作品介紹
煉金術(shù)士：三大央行行長(zhǎng)如何拯救危機(jī)中的世界
作者：尼爾·歐文，巴曙松 陳劍 整理日期：2015-11-20 21:36:44
《煉金術(shù)士》以清晰且富有啟發(fā)性的方式描述了中央銀行的前世今生。 與《大而不倒》《金融之王》《當(dāng)音樂(lè)停止之后》并稱“洞察金融危機(jī)必讀書(shū)”。 將全球*有權(quán)勢(shì)的三大央行行長(zhǎng)置于“煉金術(shù)士”的歷史隱喻之下，該書(shū)的視野已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了單純的金融市場(chǎng)范疇。 中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松領(lǐng)銜翻譯。廣發(fā)基金總經(jīng)理林傳輝作序推薦。美國(guó)著名職業(yè)投資經(jīng)理人，暢銷(xiāo)書(shū)《金融之王》作者利雅卡特艾哈邁德、美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，暢銷(xiāo)書(shū)《當(dāng)音樂(lè)停止之后》作者艾倫·布林德、《華爾街日?qǐng)?bào)》資深財(cái)經(jīng)記者，暢銷(xiāo)書(shū)《拯救華爾街》作者羅杰·洛溫斯坦、《華盛頓郵報(bào)》專(zhuān)欄作家，暢銷(xiāo)書(shū)《富可敵國(guó)》作者塞巴斯蒂安·馬拉比聯(lián)袂推薦。 廣發(fā)基金與湛廬文化攜手打造*前瞻視野的“全球資本瞭望譯叢”重磅力作。 湛廬文化出品。
本書(shū)簡(jiǎn)介：
2007年8月，幾乎是在沒(méi)有任何征兆的情況下，三個(gè)尚未被公眾熟知的人忽然間成了世界上最具權(quán)勢(shì)的人物。他們就是世界上三位最重要央行的領(lǐng)導(dǎo)者：美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克、英國(guó)央行行長(zhǎng)默文·金和歐洲央行行長(zhǎng)讓-克勞德·特里謝�！稛捊鹦g(shù)士》講述的就是這三位最具權(quán)勢(shì)的央行行長(zhǎng)攜手各國(guó)央行，動(dòng)用數(shù)萬(wàn)億的美元、英鎊、歐元，以史無(wú)前例的規(guī)模和速度，穩(wěn)定了一波又一波危及全球金融體系危機(jī)的故事。 本書(shū)從17世紀(jì)的瑞典首都斯德哥爾摩講起，那里見(jiàn)證了中央銀行的誕生，在成長(zhǎng)的過(guò)程中，中央銀行家不斷磨礪，逐漸成為影響世界的重要力量。
作者簡(jiǎn)介：
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（美）尼爾·歐文
《紐約時(shí)報(bào)》高級(jí)經(jīng)濟(jì)通訊記者。
曾任《華盛頓郵報(bào)》專(zhuān)欄作家，同時(shí)是該報(bào)Wonkblog網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)編輯。2007—2012年，作為該報(bào)的跟隊(duì)記者，他采訪了美聯(lián)儲(chǔ)和各國(guó)央行，文章涉及金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)蕭條以及之后的連鎖困境，產(chǎn)生了極大的反響。
擁有哥倫比亞大學(xué)MBA學(xué)位，是經(jīng)濟(jì)和財(cái)經(jīng)新聞專(zhuān)業(yè)奈特-白芝浩獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目（Knight-BagehotFellow）獲得者。
[譯者介紹]"[
作者簡(jiǎn)介：
]（美）尼爾·歐文《紐約時(shí)報(bào)》高級(jí)經(jīng)濟(jì)通訊記者。 曾任《華盛頓郵報(bào)》專(zhuān)欄作家，同時(shí)是該報(bào)Wonkblog網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)編輯。2007—2012年，作為該報(bào)的跟隊(duì)記者，他采訪了美聯(lián)儲(chǔ)和各國(guó)央行，文章涉及金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)蕭條以及之后的連鎖困境，產(chǎn)生了極大的反響。 擁有哥倫比亞大學(xué)MBA學(xué)位，是經(jīng)濟(jì)和財(cái)經(jīng)新聞專(zhuān)業(yè)奈特-白芝浩獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目（Knight-BagehotFellow）獲得者。 [譯者介紹]巴曙松 香港交易及結(jié)算所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，金融學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，并兼任中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、香港特別行政區(qū)政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展委員會(huì)委員、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、商務(wù)部經(jīng)貿(mào)政策咨詢委員會(huì)委員、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施《巴塞爾新資本協(xié)議》專(zhuān)家指導(dǎo)委員會(huì)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組專(zhuān)家咨詢委員會(huì)委員、中國(guó)“十三五”國(guó)家發(fā)展規(guī)劃專(zhuān)家委員會(huì)委員等。 "
目錄：
"譯者序?qū)σ幌蛏衩氐陌l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行及其行長(zhǎng)嘗試“祛魅”的探索之作
巴曙松
中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,博士生導(dǎo)師
香港交易及結(jié)算所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家
推薦序“煉金”卷軸博弈再現(xiàn)——重審全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)史
林傳輝
廣發(fā)基金總經(jīng)理
引言打開(kāi)水龍頭
“我們都沒(méi)經(jīng)歷過(guò)這種情況。就好像從來(lái)都是只要擰開(kāi)水龍頭,水就會(huì)流出來(lái),而現(xiàn)在卻不出水了。”這是一個(gè)十分精確的隱喻:在那一天,銀行體系中的流動(dòng)性的確消失了。歐元、美元、英鎊不再像水龍頭里的水一樣唾手可得......
第一部分煉金術(shù)士的誕生1656—2006
01約翰尼·帕姆斯丘奇與中央銀行的誕生"譯者序 對(duì)一向神秘的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行及其行長(zhǎng)嘗試“祛魅”的探索之作巴曙松中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,博士生導(dǎo)師香港交易及結(jié)算所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 推薦序“煉金”卷軸博弈再現(xiàn)——重審全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)史林傳輝廣發(fā)基金總經(jīng)理 引言打開(kāi)水龍頭“我們都沒(méi)經(jīng)歷過(guò)這種情況。就好像從來(lái)都是只要擰開(kāi)水龍頭,水就會(huì)流出來(lái),而現(xiàn)在卻不出水了�！边@是一個(gè)十分精確的隱喻:在那一天,銀行體系中的流動(dòng)性的確消失了。歐元、美元、英鎊不再像水龍頭里的水一樣唾手可得...... 第一部分煉金術(shù)士的誕生1656—200601約翰尼·帕姆斯丘奇與中央銀行的誕生世界上第一家中央銀行的誕生他們成為現(xiàn)代煉金術(shù)士 02朗伯德街、大不列顛準(zhǔn)則、白芝浩原則為什么朗伯德街會(huì)存在白芝浩原則 03有名無(wú)姓俱樂(lè)部一個(gè)沒(méi)有中央銀行的美國(guó)華爾街之王美聯(lián)儲(chǔ)的創(chuàng)立扎根在內(nèi)心深處的厭惡 04瘋狂,噩夢(mèng),絕望,混亂:當(dāng)中央銀行兩次決策失誤時(shí)可怕的惡性通貨膨脹黑色星期四脆弱的繁榮埋下第二次世界大戰(zhàn)的禍根整個(gè)社會(huì)都在劫難逃 05阿瑟·伯恩斯的苦惱避免災(zāi)難性的轉(zhuǎn)變是經(jīng)濟(jì)政策的第一目標(biāo)“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)” 06轉(zhuǎn)動(dòng)馬斯特里赫特的輪盤(pán)賭統(tǒng)一歐洲貨幣歐洲貨幣聯(lián)盟的誕生歐洲不是美國(guó)第一任歐洲中央銀行行長(zhǎng)的任命歐元,新貨幣的誕生 07速水優(yōu),番茄醬和零利率政策的痛苦“直升機(jī)伯南克” 量化寬松政策一個(gè)零利率政策的奇異新世界 08杰克遜霍爾共識(shí)和“大緩和”房?jī)r(jià)飆升的隱憂 全球金融危機(jī)的根源“千禧橋”效應(yīng) 第二部分金融大恐慌2007—200809三人委員會(huì)致力于歐洲一體化的特里謝研究大蕭條出身的伯南克“獨(dú)裁者”默文·金難以馴服的金融市場(chǎng) 10慘淡的圣誕節(jié)減輕了危機(jī)嗎金融加速器市場(chǎng)瞄準(zhǔn)了雷曼“我們別無(wú)選擇” 11金錢(qián)之墻全世界的最終貸款人7000億美元問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃政府為銀行買(mǎi)單全球首次統(tǒng)一下調(diào)利率世界經(jīng)濟(jì)大跳水 第三部分后危機(jī)時(shí)代2009—201012美聯(lián)儲(chǔ)的斗爭(zhēng)“審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)”美聯(lián)儲(chǔ)在政治上的回應(yīng)地方儲(chǔ)備銀行的游說(shuō)戰(zhàn)伯南克能否連任反對(duì)審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大而不倒 13希臘新奧德賽只有在退潮時(shí),才知道誰(shuí)在裸泳希臘救助計(jì)劃“閃電崩盤(pán)”救市如救火“在亞洲開(kāi)盤(pán)前”決策 14默文·金的演講內(nèi)部“叛亂”針線街之王的勝利后危機(jī)時(shí)代 15QE2的初次冒險(xiǎn)之旅復(fù)蘇之夏令人困惑的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議遭到全世界反對(duì)的QE2決定實(shí)施QE2QE2的第一天疲憊的中央銀行家 第四部分第二波浪潮2011—201216菜刀、三巨頭以及杜維爾潰敗三巨頭,希臘經(jīng)濟(jì)的未來(lái)“沙灘散步”三巨頭再次登場(chǎng)誰(shuí)會(huì)是特里謝的繼任者“為了實(shí)現(xiàn)3.31億人的物價(jià)穩(wěn)定” 17歐盟委員會(huì)主席希臘債務(wù)重組成也特里謝,敗也特里謝歐洲一體化的一次“量子飛躍” 18逃逸速度7500億英鎊的“震懾戰(zhàn)略”絕望的時(shí)刻呼喚大膽的舉動(dòng)“我不會(huì)再去吶喊了” 19超級(jí)馬里奧的世界歐洲五國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人大換血為歐洲筑建金錢(qián)之墻歐元區(qū)遭遇政治分裂以經(jīng)濟(jì)為良方 結(jié)語(yǔ)重回大提頓中央銀行的歷史其實(shí)也是文明的歷史:一點(diǎn)一點(diǎn)地探索,嘗試著學(xué)會(huì)如何管理一個(gè)公正、繁榮的社會(huì),日積跬步,向著更好的世界邁進(jìn)。"前言"[譯者序]
對(duì)一向神秘的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行及其行長(zhǎng)嘗試“祛魅”的探索之作
巴曙松
中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,博士生導(dǎo)師
香港交易及結(jié)算所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家
如果要給目前我們依舊立身其中的全球金融危機(jī)找出一些獨(dú)有的特點(diǎn)的話,那么,我認(rèn)為需要排在前面的特點(diǎn)之一就是,這次危機(jī)發(fā)端于通常被視為是在全球金融體系中處于中"[譯者序]對(duì)一向神秘的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行及其行長(zhǎng)嘗試“祛魅”的探索之作巴曙松中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,博士生導(dǎo)師香港交易及結(jié)算所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 如果要給目前我們依舊立身其中的全球金融危機(jī)找出一些獨(dú)有的特點(diǎn)的話,那么,我認(rèn)為需要排在前面的特點(diǎn)之一就是,這次危機(jī)發(fā)端于通常被視為是在全球金融體系中處于中心和主導(dǎo)地位的發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)。而在此之前的金融危機(jī)理論框架和金融危機(jī)研究中,通常的假定是,那些在全球金融體系中處于相對(duì)不是十分重要的新興市場(chǎng),或者說(shuō)還不是十分成熟的金融市場(chǎng),才是金融危機(jī)頻繁爆發(fā)的主戰(zhàn)場(chǎng)。此次金融危機(jī)的這一特點(diǎn)也沖擊了發(fā)達(dá)市場(chǎng)通常在金融市場(chǎng)發(fā)展上的優(yōu)越感,引發(fā)了包括發(fā)達(dá)市場(chǎng)在內(nèi)的全球金融體系的持續(xù)反思,同時(shí)自然也引來(lái)了新興市場(chǎng)懷疑乃至批評(píng)的聲音。本書(shū)雖然一直努力對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行“祛魅”,但實(shí)際上還是陷入了西方發(fā)達(dá)國(guó)家自我中心的本位。而在此次危機(jī)中發(fā)揮了重要影響力的一些新興經(jīng)濟(jì)體(例如中國(guó))以及一些在危機(jī)中發(fā)揮了重要協(xié)調(diào)功能的國(guó)際組織(例如G20)則著墨甚少、挖掘不多,這看來(lái)也是下一步全球金融治理和金融決策研究中需要彌補(bǔ)的短板之一。要把握一次影響深遠(yuǎn)的危機(jī),并不是一件簡(jiǎn)單的事情。從特定意義上說(shuō),不同側(cè)面的研究就如同我們?cè)凇懊蟆?究竟大象是像一堵墻,還是一個(gè)柱子,取決于我們選擇的角度。在眾多的角度之中,從央行行長(zhǎng)的角度來(lái)分析,我覺(jué)得是十分有特色的。從全球金融體系的發(fā)展來(lái)看,現(xiàn)代意義上的央行發(fā)展已有300多年的歷史。幾個(gè)世紀(jì)以來(lái),央行作為經(jīng)濟(jì)體系中的重要一環(huán),引人注目,也常常帶有一些神秘色彩。本書(shū)作者即是從央行行長(zhǎng)這個(gè)角度出發(fā),從一個(gè)記者的筆觸視角,嘗試為讀者呈現(xiàn)2007年全球金融危機(jī)以來(lái),英格蘭銀行、美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲中央銀行的高層們上演的一幕幕大戲。他們往往身兼數(shù)任,既是執(zhí)掌國(guó)家金融決策大權(quán)的專(zhuān)家,又不得不成為卷入權(quán)力斗爭(zhēng)中的政客,有時(shí)還被迫成為大膽冒險(xiǎn)的“賭棍”,還原了一個(gè)個(gè)多維度的,或者說(shuō)是有血有肉的中央銀行行長(zhǎng)。作者尼爾·歐文曾在《華盛頓郵報(bào)》擔(dān)任專(zhuān)欄作家,同時(shí)在《華盛頓郵報(bào)》的政策分析部門(mén)任經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的編輯。在2007—2012年這6年間,歐文負(fù)責(zé)《華盛頓郵報(bào)》的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域以及和美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)的報(bào)道,主導(dǎo)了對(duì)2007—2009年金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等時(shí)政熱點(diǎn)的專(zhuān)業(yè)評(píng)論。作為一名資深財(cái)經(jīng)記者,歐文的評(píng)論領(lǐng)域還包括華盛頓地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展等熱點(diǎn)。憑借專(zhuān)業(yè)的分析、犀利的點(diǎn)評(píng),歐文成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)界近年來(lái)聲名鵲起的財(cái)經(jīng)評(píng)論專(zhuān)家。這種記者視角,也使得本書(shū)更為通俗易懂,并且不拘泥于具體的金融決策理論框架。在他看來(lái),央行行長(zhǎng)作為“點(diǎn)紙成金”的政策制定者,雖然秉承著相同的理論出發(fā)點(diǎn),但在面對(duì)經(jīng)濟(jì)難題時(shí)也會(huì)產(chǎn)生激烈的分歧,最終他們會(huì)因配方的不斷改變而煉出“金子”還是“石頭”,實(shí)在難以預(yù)判。他們需要通過(guò)分析海量的數(shù)據(jù)并選擇適當(dāng)?shù)哪Ｐ瓦M(jìn)行分析才能得出結(jié)論,但即使基于完全相同的數(shù)據(jù),政策制定者內(nèi)部也會(huì)產(chǎn)生截然不同的結(jié)論,因?yàn)樵谧髡呖磥?lái),可以說(shuō)并沒(méi)有一個(gè)真正統(tǒng)一的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。歐文在這本書(shū)中運(yùn)用大量生動(dòng)的實(shí)例描繪了美聯(lián)儲(chǔ)在20世紀(jì)70年代和日本銀行在20世紀(jì)90年代時(shí)出現(xiàn)的政策制定難題,痛苦、糾結(jié)、爭(zhēng)論、妥協(xié)伴隨在政策制定的過(guò)程中。從這個(gè)角度看,《煉金術(shù)士》可以說(shuō)是作者歐文作為一線記者多年來(lái)親歷親聞的匯總,是財(cái)經(jīng)記者視角中的一部中央銀行決策史。本書(shū)分為4個(gè)部分,共19個(gè)章節(jié)。第一部分回顧了1656—2006年間中央銀行的發(fā)展歷史,后三部分詳細(xì)講述了三個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中央銀行(英格蘭銀行、歐洲中央銀行和美聯(lián)儲(chǔ))在2007—2008年、2009—2010年和2011—2012年的美國(guó)金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)中的具體工作。本書(shū)著力甚多的是較為詳細(xì)地介紹了全球金融危機(jī)時(shí)期三位央行行長(zhǎng)——本·伯南克(美聯(lián)儲(chǔ)主席)、讓-克洛德·特里謝(歐洲中央銀行行長(zhǎng))、默文·金(英格蘭銀行行長(zhǎng))的個(gè)人歷程,這些經(jīng)歷對(duì)分析他們?cè)?007年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)如何反應(yīng)有著重要幫助。伯南克從幼年時(shí)就被稱為“神童”,青年時(shí)是個(gè)留著長(zhǎng)發(fā)的不羈學(xué)子,成年后成為了“共識(shí)建立者”。默文·金和伯南克雖同是名校出身,但相比之下,卻更多地被視為一位思想傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。特里謝也曾是詩(shī)人、左翼活動(dòng)分子,而現(xiàn)已成為一名經(jīng)驗(yàn)豐富的談判專(zhuān)家。面對(duì)2007年8月9日開(kāi)始的全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)崩潰,這三位具有不同背景、性情和知識(shí)傾向且對(duì)世界經(jīng)濟(jì)具有顯著影響力的央行行長(zhǎng),在危機(jī)后的5年內(nèi)采取的行動(dòng),對(duì)全球金融體系產(chǎn)生著顯著的影響。2009年,隨著金融風(fēng)暴演變成歐元危機(jī),主要發(fā)達(dá)國(guó)家的央行開(kāi)始大筆購(gòu)買(mǎi)政府債券,央行行長(zhǎng)們對(duì)財(cái)政政策的制定也因此變得更具影響力。默文·金和特里謝開(kāi)始對(duì)政府策略發(fā)表意見(jiàn),這標(biāo)志著央行不僅能夠獨(dú)立運(yùn)作,還能利用自身的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)施加影響。有了這項(xiàng)新增的權(quán)力,一向決策果斷、行動(dòng)迅速的美聯(lián)儲(chǔ)在三家央行中相對(duì)來(lái)說(shuō)表現(xiàn)最好,伯南克對(duì)以往危機(jī)的深入研究也起到了作用。英格蘭銀行相比之下有些落后,而歐洲中央銀行更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后了。歐文較詳細(xì)地解釋了歐洲中央銀行在危機(jī)發(fā)展過(guò)程中提高利率的原因:對(duì)通貨膨脹的過(guò)度緊張。當(dāng)時(shí)其他央行都在想辦法保持低利率,而且歐洲中央銀行在開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)國(guó)債之后,仍堅(jiān)持其強(qiáng)硬的立場(chǎng),要求相關(guān)政府以削減赤字為條件來(lái)?yè)Q取援助。在本書(shū)中,作者希望凸顯出全球央行權(quán)力遞增的事實(shí)。央行行長(zhǎng)們就如書(shū)名中的“煉金術(shù)士”那般,日益擁有“印鈔票”的巨大權(quán)力。雖然伯南克應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的表現(xiàn)明顯優(yōu)于默文·金,但兩人都造成了央行資產(chǎn)負(fù)債表的過(guò)度擴(kuò)張和權(quán)力的增加。而在位于法蘭克福的歐洲中央銀行總部,則是另一種情況。西班牙和意大利已被迫執(zhí)行了歐洲中央銀行的政策,但迄今卻仍深陷于衰退之中。在本書(shū)末,作者不忘點(diǎn)出央行領(lǐng)袖處理危機(jī)的錯(cuò)誤,例如英格蘭銀行提倡緊縮導(dǎo)致英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯、歐洲中央銀行對(duì)減息猶豫不決以及美聯(lián)儲(chǔ)默許雷曼兄弟倒閉等;但同時(shí)又贊揚(yáng)他們的成功之處,即能夠做到國(guó)際通力合作,團(tuán)結(jié)解決全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。《煉金術(shù)士》出版以來(lái),反響比較熱烈,“點(diǎn)贊”者有之,他們?yōu)闀?shū)中大量翔實(shí)的歷史和實(shí)例描寫(xiě)喝彩;批評(píng)者也有之,他們質(zhì)疑對(duì)央行行長(zhǎng)們的描寫(xiě)和論述顯得十分不專(zhuān)業(yè)。不過(guò),無(wú)論支持者或批評(píng)者,大多數(shù)人認(rèn)為本書(shū)的最大亮點(diǎn)在于,它完成了一次對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的央行及其領(lǐng)軍人物的“祛魅”運(yùn)動(dòng),也就是把這些央行行長(zhǎng)作為有血有肉的人來(lái)描述和分析,而不是通常的仰望和拼命涂上油彩。讓我們回到本書(shū)的標(biāo)題——“煉金術(shù)士”,這是一個(gè)頗為值得玩味的稱謂。在金融體系的演變中,從17世紀(jì)中產(chǎn)生到現(xiàn)在21世紀(jì),中央銀行家被譽(yù)為“煉金術(shù)士”——他們創(chuàng)造了“信用”的概念,他們阻止金融危機(jī)的產(chǎn)生。這一切通常被類(lèi)比為像煉金術(shù)士從無(wú)到有、點(diǎn)石成金一樣神奇�，F(xiàn)實(shí)中,中央銀行確實(shí)是一項(xiàng)有影響力的金融制度創(chuàng)新。但是在書(shū)中我們可以看到,龐大的央行和它內(nèi)部的專(zhuān)業(yè)人士在面臨前所未見(jiàn)的金融危機(jī)時(shí),同樣會(huì)感到束手無(wú)策,無(wú)窮盡的爭(zhēng)吵、妥協(xié)貫穿始終。通過(guò)這本書(shū),讀者將不再覺(jué)得央行的決策充滿神秘感,它并不是無(wú)所不能的銀色子彈。本書(shū)的翻譯由我主持和組織,并與陳劍博士共同進(jìn)行了翻譯協(xié)調(diào)和統(tǒng)稿校訂工作;張悅、路揚(yáng)、夏碧瑩、馬文霄、岳淑媛、劉曉依、周鶴、樊夢(mèng)臾等也共同參與了翻譯。為確保翻譯質(zhì)量,我們?cè)诔踝g之后又經(jīng)過(guò)多輪交叉校訂與統(tǒng)校,從專(zhuān)業(yè)性、語(yǔ)言修辭等各方面進(jìn)行修訂。整部著作的翻譯耗時(shí)著實(shí)不短。鑒于本書(shū)篇幅較長(zhǎng)、內(nèi)容豐富,譯稿中可能存在疏漏和不足之處,歡迎不吝賜教,以便我們持續(xù)改進(jìn)。是為序。2015年4月5日于紐約""經(jīng)濟(jì)學(xué)者尼爾·歐文所寫(xiě)的《煉金術(shù)士》一書(shū)，將西方現(xiàn)代金融行業(yè)置于“煉金術(shù)”這一宏大的歷史隱喻之下，研究其跌宕起伏的歷史進(jìn)程。從這個(gè)意義上講，該書(shū)的視野已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了單純的金融市場(chǎng)范疇。林傳輝廣發(fā)基金總經(jīng)理 如果你想清楚了解現(xiàn)時(shí)所經(jīng)歷的全球金融危機(jī)，就一定不要錯(cuò)過(guò)尼爾·歐文的《煉金術(shù)士》這本書(shū)，本書(shū)還原了金融危機(jī)的眾生相，并以富有吸引力的筆觸娓娓道來(lái)。國(guó)際化的視角帶來(lái)了驚艷的視覺(jué)享受和全新的思考維度，這將史無(wú)前例地完整闡述金融危機(jī)的來(lái)龍去脈。利雅卡特艾哈邁德美國(guó)著名職業(yè)投資經(jīng)理人，暢銷(xiāo)書(shū)《金融之王》作者 在讀到《煉金術(shù)士》這本書(shū)之前，你可能認(rèn)為中央銀行學(xué)是枯燥乏味的。但閱讀本書(shū)你會(huì)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于中央銀行的故事也能兼具吸引力、娛樂(lè)性和啟發(fā)性。你還能要求什么別的呢？艾倫·布林德普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，美聯(lián)儲(chǔ)前副主席，暢銷(xiāo)書(shū)《當(dāng)音樂(lè)停止之后》作者 大部分人關(guān)注金融危機(jī)時(shí)總是會(huì)聚焦于大家熟知的三個(gè)政府管理者：美國(guó)的伯南克、保爾森還有蓋特納。而《煉金術(shù)士》最吸引人的地方在于，它顛覆了傳統(tǒng)觀念，抓住了全球危機(jī)的真正本質(zhì)。尼爾·歐文以精細(xì)的筆觸，呈現(xiàn)在讀者眼前的是全球危機(jī)在國(guó)家間蔓延，就好像中世紀(jì)的瘟疫一樣。他向銀行家們有力地證明了，在21世紀(jì)的自由市場(chǎng)，中央銀行必須團(tuán)結(jié)在一起才能達(dá)成期待已久卻遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)的全球經(jīng)濟(jì)軟著陸。如果要給這本書(shū)一個(gè)評(píng)價(jià)的話，它應(yīng)該以輕松卻富有見(jiàn)地的姿態(tài)同利雅卡特艾哈邁德的《金融之王》一道，擺在中央銀行學(xué)的書(shū)架上，等你靜靜欣賞。羅杰·洛溫斯坦《華爾街日?qǐng)?bào)》資深財(cái)經(jīng)記者，暢銷(xiāo)書(shū)《拯救華爾街》作者 尼爾·歐文深知金錢(qián)的秘密，他站在歷史的角度，以記者的口吻講述這其中的玄機(jī)。《煉金術(shù)士》不僅重新闡述了金融危機(jī)，它還關(guān)于信任、狂妄與精于世故的荒唐，這簡(jiǎn)直稱得上是人類(lèi)史上的傳說(shuō)。塞巴斯蒂安·馬拉比《華盛頓郵報(bào)》專(zhuān)欄作家，暢銷(xiāo)書(shū)《富可敵國(guó)》作者
"打開(kāi)水龍頭2007年8月9日,在布列塔尼海岸邊,讓-克洛德·特里謝在圣-馬洛——他兒時(shí)的家中醒來(lái),準(zhǔn)備在孫輩孩子們的陪伴中,開(kāi)始享受乘坐摩托艇閑游的一天。這是他作為歐洲中央銀行行長(zhǎng)忙碌一整年后,短暫的夏日休息時(shí)光。英格蘭銀行行長(zhǎng)默文·金也計(jì)劃度過(guò)一個(gè)悠閑的星期四:從位于倫敦諾丁山附近的公寓出發(fā),前往城市南部的肯寧頓橢圓球場(chǎng),觀看英國(guó)國(guó)家隊(duì)與印度隊(duì)的板球比賽。唯有美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克仍舊按計(jì)劃照常工作:由保安特遣隊(duì)驅(qū)車(chē),把他從位于美國(guó)國(guó)會(huì)山的聯(lián)排別墅護(hù)送至財(cái)政部,在那里他將與財(cái)政部長(zhǎng)亨利·保爾森(HenryPaulson)共進(jìn)早餐,而伯南克會(huì)喝燕麥粥。正是以上三位央行行長(zhǎng)將引領(lǐng)全世界度過(guò)此后5年的動(dòng)亂時(shí)期。然而這一天,這三人都沒(méi)能像計(jì)劃的那樣度過(guò)。大約上午7點(diǎn)30分,特里謝的電話響了,是歐洲中央銀行市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)部主管弗朗西斯科·帕帕蒂阿(FrancescoPapadia)從位于法蘭克福的央行總部打來(lái)的�！拔覀冇龅搅艘粋�(gè)問(wèn)題。”帕帕蒂阿說(shuō)道。龐大的法國(guó)巴黎銀行(BNPParibas)宣布暫停從其管理的三個(gè)投資基金中贖回資金,因?yàn)檫@些基金大量投資于幾乎無(wú)法估值的美國(guó)住房抵押貸款支持證券。在銀行估算出這些投資確切的價(jià)值之前,客戶的資金將被凍結(jié)。就其本身而言,這個(gè)舉措影響不大:在全部資產(chǎn)中,這三個(gè)相對(duì)無(wú)名的基金僅持有16億歐元。但這一聲明證實(shí)了歐洲銀行家們最擔(dān)憂的情況。數(shù)周以來(lái),他們一直擔(dān)心將在美國(guó)住房貸款上面臨損失。據(jù)稱,在2007年早些時(shí)候還能夠自由交易的超級(jí)安全抵押債券,到7月底就已經(jīng)很難進(jìn)行交易了。隨著越來(lái)越多拿到高風(fēng)險(xiǎn)貸款在坦帕、克利夫蘭或鳳凰城買(mǎi)房的人發(fā)現(xiàn)自己無(wú)力償還貸款,建立在這些貸款之上的所有假定便開(kāi)始遭到質(zhì)疑:也許所有那些AAA級(jí)證券并不是真的AAA級(jí)?銀行投放大量資金購(gòu)買(mǎi)的債券的實(shí)際價(jià)值是否值它們看起來(lái)的那么多?如果法國(guó)巴黎銀行不清楚自己管理的基金到底價(jià)值多少,其他銀行又怎么能知道自己所投資的抵押貸款支持證券的真正價(jià)值呢?“Credit”來(lái)源于拉丁語(yǔ)“creditus”,即信任,這并非毫無(wú)緣由。銀行幾乎將高評(píng)級(jí)的證券視為現(xiàn)金等價(jià)物,無(wú)論什么時(shí)候需要更多的美元或歐元,銀行都可以將持有的債券交付給另一家銀行作為借入資金的抵押品,從而確保它們?cè)谌魏螘r(shí)候都有恰好足夠的資金來(lái)履行義務(wù)。但是在2007年8月初,當(dāng)用抵押貸款支持證券進(jìn)行這種資金拆借時(shí),本來(lái)簡(jiǎn)單的交換突然間變得很復(fù)雜。問(wèn)題不在于這些證券的價(jià)值低于其先前的價(jià)值——畢竟,銀行可以承擔(dān)這些損失;而在于如果一家銀行借錢(qián)給街邊另一家銀行,同時(shí)用抵押貸款支持證券作抵押,沒(méi)有人知道這個(gè)債券的價(jià)值到底低了多少以及它是否還能得到償還。帕帕蒂阿及其工作人員定期與被稱為“貨幣市場(chǎng)聯(lián)絡(luò)小組”的20位主要?dú)W洲銀行的財(cái)務(wù)主管們談話,正如一位央行官員所說(shuō),該小組成員接連幾天都被警告“梗塞”即將來(lái)臨。就在這個(gè)星期四的上午,預(yù)言成真:在法國(guó)巴黎銀行發(fā)表聲明后,各家銀行都將現(xiàn)金囤積起來(lái),往常的現(xiàn)金供給迅速緊縮。德意志銀行(DeutscheBank)首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·梅耶(ThomasMayer)告訴《紐約時(shí)報(bào)》:“信任被動(dòng)搖了�！焙髞�(lái),某大型全球銀行的一名高管說(shuō):“我們都沒(méi)經(jīng)歷過(guò)這種情況。就好像從來(lái)都是只要擰開(kāi)水龍頭,水就會(huì)流出來(lái),而現(xiàn)在卻不出水了�！边@是一個(gè)十分精確的隱喻:在那一天,銀行系統(tǒng)中的流動(dòng)性的確消失了。歐元、美元、英鎊不再像水龍頭里的水一樣唾手可得。歷史一次又一次地教育我們,當(dāng)銀行停業(yè)并開(kāi)始囤積資金時(shí),它們對(duì)所服務(wù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也將如此。如果一位銀行家不愿借錢(qián)給其他銀行家,那么,很可能也不愿借錢(qián)給需要用錢(qián)建工廠或買(mǎi)房子的企業(yè)或家庭。如果這種情況不加以控制,歐洲銀行之間的危機(jī)可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成無(wú)法預(yù)知的破壞。突然之間,歐洲人習(xí)慣的夏末長(zhǎng)假在此時(shí)變得十分不合時(shí)宜。特里謝指示帕帕蒂阿召集執(zhí)行委員會(huì),他需要與遍布?xì)W洲的6名有權(quán)聯(lián)合部署央行資源(包括憑空創(chuàng)造歐元)的官員談話。位于法蘭克福的歐洲中央銀行的職員開(kāi)始往西班牙、意大利和希臘的各種別墅或度假區(qū)打電話,安排緊急電話會(huì)議。特里謝通常把設(shè)有圍墻的中世紀(jì)海港小鎮(zhèn)圣-馬洛視為“世外桃源”,在那里他可以游泳、品讀詩(shī)歌和哲學(xué),但現(xiàn)在他卻要在這里應(yīng)對(duì)21世紀(jì)第一次大規(guī)模金融危機(jī)的初始階段。上午10點(diǎn),全體執(zhí)行委員會(huì)成員都已在電話線上。特里謝強(qiáng)調(diào)道:“我們唯一可以做的就是提供流動(dòng)性。”他堅(jiān)稱,歐洲中央銀行必須向銀行系統(tǒng)注入歐元。他提議中央銀行履行其作為“最后貸款人”的傳統(tǒng)角色,當(dāng)私人銀行緊縮資金時(shí),介入銀行系統(tǒng),而且要采用一種全新的方式。歐洲中央銀行將放棄向銀行系統(tǒng)注入某一固定金額資金的慣例,而是向需要資金的銀行無(wú)限量提供需要的歐元資金。在中歐時(shí)間下午12點(diǎn)30分,特里謝及執(zhí)行委員會(huì)所執(zhí)行的這一操作的技術(shù)術(shù)語(yǔ)為提供“全額獲配固定利率招標(biāo)”(fixed-ratetenderwithfullallotment),意思就是:“伙計(jì)們,過(guò)來(lái)拿錢(qián)吧。按照4%的利率,我們將提供你需要的全部歐元�！奔s49家銀行共獲得了950億歐元。伯南克的一天紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行給自己保留了一個(gè)市場(chǎng)席位,以監(jiān)控全球金融市場(chǎng)的運(yùn)行情況。但在這個(gè)星期四東海岸的早上6點(diǎn)半,只有很少幾位年輕員工正在值班監(jiān)控隔夜市場(chǎng)活動(dòng)。消息花了幾個(gè)小時(shí)才傳到正在科德角度假的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席蒂莫西·蓋特納(TimothyGeithner)以及準(zhǔn)備和財(cái)政部長(zhǎng)保爾森共進(jìn)早餐的伯南克的耳中。6點(diǎn)49分,伯南克收到一封來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)貨幣事務(wù)部門(mén)主管布萊恩·馬迪根(BrianMadigan)的電子郵件:“您可能已經(jīng)看到,一夜之間,市場(chǎng)又一次降價(jià)出清了�！辈⑦M(jìn)一步匯報(bào)了市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)。但馬迪根尚不了解歐洲中央銀行的行動(dòng)。將近半個(gè)小時(shí)后,當(dāng)伯南克的黑色凱迪拉克由一名來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)自有的警察部隊(duì)的軍官駕駛而加速行駛在獨(dú)立大道上時(shí),伯南克才得知?dú)W洲中央銀行已經(jīng)采取非常行動(dòng)的消息。7點(diǎn)16分,伯南克收到了來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)新聞部官員大衛(wèi)·斯基德莫爾(DavidSkidmore)的電子郵件:“顯然,德意志銀行有兩個(gè)貨幣市場(chǎng)基金虧損了,歐洲中央銀行正在要約購(gòu)買(mǎi)以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。我已經(jīng)跟路透社的格倫·薩默維爾(GlennSomerville)聊過(guò)了,他已早早地前往財(cái)政部新聞發(fā)布室�！钡撪]件中的一些細(xì)節(jié)是錯(cuò)誤的:應(yīng)該是法國(guó)巴黎銀行而非德意志銀行、是有三個(gè)基金虧損而非兩個(gè)、是要約購(gòu)買(mǎi)以歐元計(jì)價(jià)而非以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。但其內(nèi)容核心是正確的:歐洲中央銀行正以前所未有的方式干預(yù)市場(chǎng),而且伯南克通過(guò)路透社記者一篇報(bào)道中的混亂流言中看到了這一點(diǎn)。到7點(diǎn)半,他與保爾森共進(jìn)早餐時(shí),將有大事發(fā)生的跡象已經(jīng)很明顯,即使沒(méi)有人確切知道到底會(huì)發(fā)生什么。直到8點(diǎn)52分,伯南克從美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什(KevinWarsh)的電子郵件中得到了一個(gè)更準(zhǔn)確的消息,沃什是美聯(lián)儲(chǔ)的主管人員之一,經(jīng)常充當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席與金融市場(chǎng)和他國(guó)央行之間的溝通者。沃什整個(gè)早上都在打電話,他在郵件中寫(xiě)道:“歐洲中央銀行的這一舉措傳遞了兩個(gè)信號(hào)。首先,它們準(zhǔn)備提供流動(dòng)性,以確保歐洲貨幣市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。其次,它們將以政策利率提供流動(dòng)性,并未將流動(dòng)性短缺視為調(diào)整其政策立場(chǎng)的更根本原因。”美國(guó)人很快就明白了,特里謝試圖將歐洲中央銀行正在為金融體系采取的行動(dòng)與為解決整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)的潛在疲軟所采取的行動(dòng)明顯區(qū)別開(kāi)來(lái)。"
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