涂前國(guó)所著的《中國(guó)國(guó)有控股上市公司民營(yíng)化績(jī)效研究》首先研究民營(yíng)化過程中，政府和政府官員如何選擇收購(gòu)方，即政府和政府官員是將盈利能力較好的公司賣給有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)家，還是賣給有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的民營(yíng)企業(yè)家。因?yàn)檎l能收購(gòu)上市公司，收購(gòu)什么質(zhì)量的上市公司，不但涉及各潛在收購(gòu)方的利益，而且不同的收購(gòu)方可能導(dǎo)致不同的民營(yíng)化績(jī)效。理論上，政府和政府官員會(huì)考慮收購(gòu)方的資金實(shí)力、經(jīng)營(yíng)才能、收購(gòu)動(dòng)機(jī)、后續(xù)發(fā)展等方面，因?yàn)檫@關(guān)系到民營(yíng)化公司的未來發(fā)展。特別是民營(yíng)化公司受當(dāng)?shù)卣刂茣r(shí)，出于發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、提高就業(yè)率、維持地方穩(wěn)定、提高官員政績(jī)和升遷機(jī)會(huì)等考慮，政府官員應(yīng)該為民營(yíng)化公司選擇優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)家。然而，從一些已經(jīng)揭示出來的民營(yíng)化案例來看，政府官員可能會(huì)選擇與自己關(guān)系密切，卻缺乏資金實(shí)力和經(jīng)營(yíng)才能的民營(yíng)企業(yè)家。
國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。由于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家的制度不完善，出現(xiàn)了不甚理想的民營(yíng)化后果。已有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，公司治理和法律環(huán)境不完善，導(dǎo)致民營(yíng)化之后，公司控股股東和管理層受到的監(jiān)督、激勵(lì)不足，從而影響民營(yíng)化的效果。
上市公司民營(yíng)化績(jī)效可能不同于非上市公司民營(yíng)化。上市公司的控股股東與中小股東之間存在嚴(yán)重的代理問題，民營(yíng)化之后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，很大程度上取決于控股股東的行為。在制度環(huán)境比較薄弱的情況下，民營(yíng)控股股東侵害中小股東利益的現(xiàn)象可能會(huì)比較嚴(yán)重。
制度環(huán)境對(duì)民營(yíng)化效果的影響，可能是多方面的。本書在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展，研究制度環(huán)境如何影響民營(yíng)化過程中買賣雙方的行為，進(jìn)而影響民營(yíng)化的后果。即代表政府行使職權(quán)的政府官員如何選擇收購(gòu)方、交接控制權(quán)，收購(gòu)方的政治關(guān)系，是否在其中發(fā)揮作用。具體來說，有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)家是否收購(gòu)了盈利能力更好的公司，并且不需要為此支付溢價(jià)。民營(yíng)化之后，民營(yíng)控股股東是否能夠憑借其政治關(guān)系，免于受到監(jiān)管(或受到較弱的監(jiān)管)，免于因掏空行為承擔(dān)法律后果。如果可以，有政治關(guān)系的民營(yíng)控股股東可能掏空更多。
涂前國(guó)所著的《中國(guó)國(guó)有控股上市公司民營(yíng)化績(jī)效研究》以中國(guó)截至2005年年末發(fā)生的，國(guó)有控股股東自愿將上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給民營(yíng)企業(yè)的256家民營(yíng)化公司為樣本，以民營(yíng)化前的盈利能力衡量公司質(zhì)量，以民營(yíng)控股股東掏空行為、民營(yíng)化前后的總資產(chǎn)報(bào)酬率變化、短期市場(chǎng)回報(bào)，衡量民營(yíng)化績(jī)效，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：
(1)有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)家能以相同的價(jià)格，收購(gòu)盈利能力更好的公司，并且更可能掏空，特別是采取行賄行為的民營(yíng)企業(yè)家，掏空行為更為嚴(yán)重，為民營(yíng)化公司帶來最差的業(yè)績(jī)。有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的民營(yíng)企業(yè)家能為民營(yíng)化公司帶來更好的業(yè)績(jī)，但沒有從政府手中收購(gòu)質(zhì)量更好的公司。
(2)民營(yíng)化前盈利能力較好的公司，如果控制權(quán)提前完成交接，則更可能被掏空，民營(yíng)化績(jī)效更差；民營(yíng)化前盈利能力較差的公司，如果控制權(quán)提前交接，則更不可能被掏空，并且民營(yíng)化績(jī)效更好。
(3)部分民營(yíng)化后，國(guó)有股東制衡公司更可能被掏空，說明國(guó)有制衡股東沒有發(fā)揮應(yīng)有的制衡作用。
《中國(guó)國(guó)有控股上市公司民營(yíng)化績(jī)效研究》豐富了有關(guān)民營(yíng)化、政治關(guān)系、政府和政府官員行為方面的文獻(xiàn)。特別是在投資者法律保護(hù)不足，政府官員失職行為比較嚴(yán)重的情況下，民營(yíng)企業(yè)家的政治關(guān)系如何影響民營(yíng)化的效果。本書對(duì)于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行民營(yíng)化，選擇、監(jiān)督收購(gòu)方，提高民營(yíng)化績(jī)效，具有一定的借鑒意義。
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