誰會(huì)想到一個(gè)喝得爛醉的水手在街上蹣跚的步伐，或細(xì)小微粒在液體中的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)，會(huì)成為描述股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的起點(diǎn)？這些過程，即布朗運(yùn)動(dòng)，被生物學(xué)家們用于研究進(jìn)化論，被化學(xué)家和物理學(xué)家用于研究擴(kuò)散過程——其中包括愛因斯坦和好幾位諾獎(jiǎng)得主，還被一位涉足股票市場(chǎng)的孤獨(dú)數(shù)學(xué)家用于尋找金融世界的圣杯，賺取巨額財(cái)富。
跨越數(shù)個(gè)世紀(jì)的時(shí)間，遍布全球各地的數(shù)學(xué)家和金融奇才們不懈地尋找著能夠精確估計(jì)價(jià)值和進(jìn)行定價(jià)的方程。直到1973年，這一難題的答案才被解開：費(fèi)希爾?布萊克、邁倫?斯科爾斯和羅伯特?默頓發(fā)現(xiàn)了這一難以捉摸的公式——該成就讓斯科爾斯和默頓在1997年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。
這本書講述了關(guān)于天才、奮斗和創(chuàng)新的故事，也講述了人類被貪婪和傲慢占據(jù)時(shí)會(huì)發(fā)生什么。
作者簡(jiǎn)介：
喬治G.斯皮羅
GeorgeG.Szpiro
喬治G.斯皮羅博士是一位由數(shù)學(xué)家改行的記者。他現(xiàn)在是世界上最古老的報(bào)紙之一——瑞士《新蘇黎世報(bào)》的以色列籍通訊記者，曾在《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》《物理學(xué)評(píng)論》和其他期刊上發(fā)表過文章，是《開普勒的猜想》《數(shù)字的秘密生活》《龐加萊的獎(jiǎng)項(xiàng)》和《數(shù)字規(guī)則》的作者，現(xiàn)居于耶路撒冷和紐約。
目錄：
總序
前言
序
第1章鮮花和香料
股票交易所是每個(gè)人的競(jìng)賽場(chǎng)……哲學(xué)家會(huì)發(fā)現(xiàn)野蠻的行為，數(shù)學(xué)家會(huì)發(fā)現(xiàn)非理性的數(shù)字，占星家可以識(shí)別出他們的幸運(yùn)星，詩(shī)人可以提高他們的想象力，律師可以提高他們的詭辯術(shù)……
第2章最初的時(shí)候
買股票成了巴黎人最喜愛的消遣活動(dòng)。令人激動(dòng)的場(chǎng)景和巨大的噪聲讓附近法庭的法官不得不向市政當(dāng)局投訴，因?yàn)樗麄儧]辦法聽清律師對(duì)案件的辯論了。大量一夜暴富的故事由此發(fā)生。一位馬車夫發(fā)大財(cái)之后雇用起了自己的馬車夫，第一次乘坐自己的馬車時(shí)，這位曾經(jīng)的仆人忘記了自己的身份而直接跳到了馬車夫的位置上。
第3章白手起家
1863年，一位自學(xué)成才的股票經(jīng)紀(jì)人，白天在交易所工作，晚上則蟄伏在與人合租的小閣樓里撰寫文章。他的觀察結(jié)果具有突破性的精確度：股票價(jià)格的變動(dòng)與時(shí)間的平方根成正比。若在20世紀(jì)，這套理論完全可以獲得諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。他究竟如何獲得撰寫該專著所需的知識(shí)工具，至今仍然是個(gè)謎，但現(xiàn)代金融理論由此誕生。
第4章銀行家的秘書
第一位在經(jīng)濟(jì)事件分析中引入圖形概念，并用幾何框架來認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的人是會(huì)計(jì)師勒菲弗。他曾任銀行巨頭羅斯柴爾德的私人秘書。勒菲弗是一名非常敏銳的觀察者，他首創(chuàng)總序
前言
序
第1章鮮花和香料
股票交易所是每個(gè)人的競(jìng)賽場(chǎng)……哲學(xué)家會(huì)發(fā)現(xiàn)野蠻的行為，數(shù)學(xué)家會(huì)發(fā)現(xiàn)非理性的數(shù)字，占星家可以識(shí)別出他們的幸運(yùn)星，詩(shī)人可以提高他們的想象力，律師可以提高他們的詭辯術(shù)……
第2章最初的時(shí)候
買股票成了巴黎人最喜愛的消遣活動(dòng)。令人激動(dòng)的場(chǎng)景和巨大的噪聲讓附近法庭的法官不得不向市政當(dāng)局投訴，因?yàn)樗麄儧]辦法聽清律師對(duì)案件的辯論了。大量一夜暴富的故事由此發(fā)生。一位馬車夫發(fā)大財(cái)之后雇用起了自己的馬車夫，第一次乘坐自己的馬車時(shí)，這位曾經(jīng)的仆人忘記了自己的身份而直接跳到了馬車夫的位置上。
第3章白手起家
1863年，一位自學(xué)成才的股票經(jīng)紀(jì)人，白天在交易所工作，晚上則蟄伏在與人合租的小閣樓里撰寫文章。他的觀察結(jié)果具有突破性的精確度：股票價(jià)格的變動(dòng)與時(shí)間的平方根成正比。若在20世紀(jì)，這套理論完全可以獲得諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。他究竟如何獲得撰寫該專著所需的知識(shí)工具，至今仍然是個(gè)謎，但現(xiàn)代金融理論由此誕生。
第4章銀行家的秘書
第一位在經(jīng)濟(jì)事件分析中引入圖形概念，并用幾何框架來認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的人是會(huì)計(jì)師勒菲弗。他曾任銀行巨頭羅斯柴爾德的私人秘書。勒菲弗是一名非常敏銳的觀察者，他首創(chuàng)了用圖形來解釋期權(quán)交易。在勒菲弗的經(jīng)濟(jì)模型中，股票交易所就像心臟，促使血液在血管中流動(dòng)，而政府和投機(jī)這兩個(gè)“器官”則影響資金流的功能。
第5章被冷落的教授
正式的金融市場(chǎng)研究始于20世紀(jì)初的世紀(jì)之交。第一個(gè)基礎(chǔ)性的數(shù)學(xué)理論誕生于一個(gè)30歲的法國(guó)數(shù)學(xué)學(xué)生的一篇學(xué)術(shù)論文中，他的名字是路易斯?巴舍利耶。盡管這篇文章獲得了高度贊揚(yáng)，但卻被遺忘了將近50年。
第6章植物學(xué)、物理學(xué)和化學(xué)
從布朗到愛因斯坦，從諾貝爾獎(jiǎng)得主佩蘭、斯維德伯格到居里夫人、郎之萬，都曾圍繞布朗運(yùn)動(dòng)開展研究。懸浮在液體中的物體會(huì)朝各個(gè)方向隨機(jī)運(yùn)動(dòng)，那這些物體會(huì)運(yùn)動(dòng)多遠(yuǎn)呢？研究結(jié)論與金融理論有著驚人的相似——特定時(shí)間之后微粒的位移與所花的時(shí)間的平方根成正比。
第7章迪斯科舞者和閃光燈
隨機(jī)運(yùn)動(dòng)這一現(xiàn)象首先被生物學(xué)家所發(fā)現(xiàn)，接著被物理學(xué)家和化學(xué)家以及之后的數(shù)學(xué)家和統(tǒng)計(jì)學(xué)家所研究。最終，這個(gè)主題也會(huì)在經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)中變得非常重要。1905年6月27日，就在愛因斯坦將他的論文提交給《物理學(xué)年鑒》的11周后，科學(xué)雜志《自然》上刊登了一封讀者來信，尋求解決某一問題的幫助……
第8章被忽略的論文
巴舍利耶使用物理學(xué)家傅里葉的熱學(xué)，分析了股票價(jià)格等于或大于某個(gè)特定閾值的概率。他還對(duì)某證券在未來某確定日期之前達(dá)到某特定價(jià)格的概率展開了分析。由于距離該確定日期還有很多天，他的分析出現(xiàn)了維度多得嚇人的多重積分，但他“采用一種簡(jiǎn)短、簡(jiǎn)潔和優(yōu)雅的方式解出了它”，即布朗運(yùn)動(dòng)的“反射原則”。巴舍利耶得到了一個(gè)有趣的結(jié)論：某證券在某特定日期達(dá)到或超過某特定價(jià)格的概率，等于它在該日期之前的任何一個(gè)時(shí)刻達(dá)到或超過該價(jià)格的概率的一半。
第9章另一位先驅(qū)
一本出版于1908年只有80頁(yè)的小冊(cè)子，隱藏著一個(gè)令人預(yù)料不到的模型：期權(quán)定價(jià)公式。在經(jīng)過對(duì)變量的一些修改和重新解釋之后，這個(gè)公式與一位英雄在20世紀(jì)70年代所發(fā)現(xiàn)的由此斬獲諾貝爾獎(jiǎng)的公式非常相似。
第10章對(duì)不可測(cè)量進(jìn)行測(cè)量
柯爾莫戈洛夫的《概率論基礎(chǔ)》代表了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。通過給概率積分學(xué)引入一個(gè)公理化的基礎(chǔ)，這本書把概率論及其方法帶入了一個(gè)新紀(jì)元。自1933年起，物理學(xué)家、賭徒和股市玩家終于可以自信地使用概率微積分了，它不再被視為一種奇談怪論，而是發(fā)展成了一種科學(xué)理論。
第11章對(duì)隨機(jī)性進(jìn)行解釋
回顧微積分的發(fā)展：牛頓和萊布尼茨提出了微分和積分，巴舍利耶是首位用微積分學(xué)來處理與概率論相關(guān)問題的數(shù)學(xué)家。但仍存在一個(gè)問題，簡(jiǎn)單微積分可處理連續(xù)數(shù)學(xué)函數(shù)，也就是說它們是可微的，但布朗運(yùn)動(dòng)這一理解金融市場(chǎng)的關(guān)鍵，沒有一處是平滑的，也就是說它不可微。發(fā)展隨機(jī)微積分的任務(wù)就落在了伊藤清身上。
第12章一封密信
2000年5月18日，巴黎科學(xué)院的一個(gè)特別委員會(huì)被召集來完成一項(xiàng)特殊任務(wù)，他們需要決定一封信的命運(yùn)，這封信已經(jīng)被保管了60年。這封編號(hào)為11.668的密信，在1940年2月通過軍隊(duì)郵政從洛林前線郵來，信的作者，年僅25歲的士兵沃爾夫?qū)诒坏萝姲鼑畷r(shí)，燒毀了隨身的所有研究成果后飲彈自盡。這封塵封的信中，有著令人震驚的結(jié)論。
第13章對(duì)數(shù)的作用
100年前，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論一直試圖從歷史中獲得指引，總是用敘述性文字來描述現(xiàn)象和事件。今天，經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用數(shù)學(xué)語言。1947年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?薩繆爾森決定皈依數(shù)學(xué)，其舉動(dòng)可與伽利略相媲美。在17世紀(jì)，自然哲學(xué)家伽利略使用數(shù)學(xué)來解釋自然現(xiàn)象。在伽利略之前，數(shù)學(xué)只用來處理抽象概念，與現(xiàn)實(shí)世界沒有任何聯(lián)系。
第14章諾貝爾獎(jiǎng)得主
自從哈佛拒絕給保羅?薩繆爾森提供一個(gè)職位，而這位新畢業(yè)的博士選擇到麻省理工任教開始，麻省理工的研究所就成為所有愿意學(xué)習(xí)、教授和研究金融學(xué)理論的人夢(mèng)寐以求之地。我們故事的三位關(guān)鍵人物——費(fèi)希爾?布萊克、邁倫?斯科爾斯和羅伯特?默頓都來自麻省理工。
第15章三個(gè)火槍手
1968年或1969年的某個(gè)時(shí)間，大致在薩繆爾森和羅伯特?默頓正努力鉆研期權(quán)定價(jià)課題的時(shí)候，費(fèi)希爾?布萊克開始對(duì)權(quán)證定價(jià)的公式感興趣了。他研究的起點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
第16章爬得越高……
因期權(quán)定價(jià)公式而榮獲諾貝爾獎(jiǎng)的默頓和斯科爾斯有理由感到滿意。他們剛登上了科學(xué)階梯的最高一級(jí)，與瑞典國(guó)王一同享受了豐盛的晚宴；作為長(zhǎng)期資本管理公司的領(lǐng)導(dǎo)層和創(chuàng)始人，他們掙了很多錢。長(zhǎng)期資本管理公司是對(duì)沖基金中的精英，管理著接近40億美元的資產(chǎn)，但這兩位諾貝爾獎(jiǎng)得主并不知道未來將會(huì)發(fā)生什么……
第17章……跌得越慘
長(zhǎng)期資本管理公司的投資策略既簡(jiǎn)單又漂亮，基本上，它是按照布萊克、斯科爾斯和默頓的期權(quán)定價(jià)理論來進(jìn)行的。不過長(zhǎng)期資本管理公司的目的是想賺錢，而不僅僅是構(gòu)建無風(fēng)險(xiǎn)組合。1998年公司達(dá)到成功的頂峰，資金規(guī)模達(dá)75億美元，但是短短5周里所發(fā)生的事件就推倒了這只巨獸。
第18章長(zhǎng)尾
為什么我們要關(guān)心一些不常發(fā)生的事件呢？我們是否高估了它們的重要性？答案是：否。股票市場(chǎng)中真正有意思的事情，像暴漲和暴跌，并不位于鐘形曲線的中間區(qū)域，而是在它的尾部，這就是正態(tài)分布讓我們誤入歧途的地方。這些可能導(dǎo)致驚人的失敗，如長(zhǎng)期資本管理公司的崩潰。不過把這些失常歸罪于布萊克、斯科爾斯和默頓顯然是極其錯(cuò)誤的，就像把重大交通事故歸罪于牛頓的運(yùn)動(dòng)定律一樣。
附錄關(guān)于布萊克-斯科爾斯公式推導(dǎo)過程的初學(xué)者指南
注釋
譯者后記“這是一本關(guān)于現(xiàn)代金融學(xué)和布萊克－斯科爾斯－默頓期權(quán)定價(jià)公式起源的歷史書，非常吸引人。那些認(rèn)為金融學(xué)是一門科學(xué)的人在了解到73年前阻礙了期權(quán)定價(jià)公式的發(fā)現(xiàn)的偶然事件后會(huì)非常吃驚；而那些認(rèn)為金融學(xué)是一門藝術(shù)的人則在了解到期權(quán)定價(jià)、物理學(xué)和概率論之間的深入聯(lián)系時(shí)會(huì)感到震驚。不管你的背景如何，你都會(huì)想慢慢地讀一讀本書——它就像一瓶稀有年份的波特酒，需要慢慢品嘗，享受每一滴�！�
麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院教授?羅聞全
“喬治G.斯皮羅新鮮的散文、機(jī)智的小插曲和清爽簡(jiǎn)潔的解釋，讓金融學(xué)的歷史變成了夏日里的冰激凌�！�
——暢銷書作家西爾維婭?娜莎
“喬治G.斯皮羅寫了一本出色的書。他在許多水平上讓期權(quán)定價(jià)公式的歷史變得如此迷人，讓人不忍釋卷。金融學(xué)新生和高收入的交易員都值得讀一讀本書，我真心地推薦它！”
——賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授富蘭克林?艾倫“這是一本關(guān)于現(xiàn)代金融學(xué)和布萊克－斯科爾斯－默頓期權(quán)定價(jià)公式起源的歷史書，非常吸引人。那些認(rèn)為金融學(xué)是一門科學(xué)的人在了解到73年前阻礙了期權(quán)定價(jià)公式的發(fā)現(xiàn)的偶然事件后會(huì)非常吃驚；而那些認(rèn)為金融學(xué)是一門藝術(shù)的人則在了解到期權(quán)定價(jià)、物理學(xué)和概率論之間的深入聯(lián)系時(shí)會(huì)感到震驚。不管你的背景如何，你都會(huì)想慢慢地讀一讀本書——它就像一瓶稀有年份的波特酒，需要慢慢品嘗，享受每一滴�！�
麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院教授?羅聞全
“喬治G.斯皮羅新鮮的散文、機(jī)智的小插曲和清爽簡(jiǎn)潔的解釋，讓金融學(xué)的歷史變成了夏日里的冰激凌�！�
——暢銷書作家西爾維婭?娜莎
“喬治G.斯皮羅寫了一本出色的書。他在許多水平上讓期權(quán)定價(jià)公式的歷史變得如此迷人，讓人不忍釋卷。金融學(xué)新生和高收入的交易員都值得讀一讀本書，我真心地推薦它！”
——賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授富蘭克林?艾倫
“20世紀(jì)最主要的學(xué)術(shù)成就之一就是期權(quán)定價(jià)理論。這是關(guān)于它的故事，寫得非常有吸引力。所有金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的一年級(jí)博士生都應(yīng)該讀一讀《定價(jià)未來》，以簡(jiǎn)單了解開創(chuàng)性發(fā)現(xiàn)究竟需要些什么。對(duì)于那些對(duì)期權(quán)感興趣的人來說，本書更值得一讀。”
——賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特P.英曼1940年6月，在靠近西部前線的一個(gè)谷倉(cāng)里，一位穿著法國(guó)軍裝的年輕人點(diǎn)燃了一捆寫滿了數(shù)學(xué)符號(hào)和方程的紙張。他動(dòng)作敏捷，因?yàn)榈聡?guó)部隊(duì)已經(jīng)非常接近他所躲藏的村莊。這個(gè)在德國(guó)出生的士兵是一位非常有名的猶太小說家的兒子，他決定不當(dāng)納粹的俘虜，并且不讓他們得到自己的科學(xué)遺產(chǎn)。幾周前，他已經(jīng)將一份寫有新的數(shù)學(xué)理論的手稿送至巴黎并保存在科學(xué)院，現(xiàn)在他必須燒毀關(guān)于他研究工作的其他材料。
沃爾夫?qū)?德布林［Wolfgang（a.k.aVincent）D?blin］的悲慘故事僅是與本書相關(guān)的故事中的一小部分。在過去的三個(gè)世紀(jì)，會(huì)計(jì)師、投機(jī)者、投資者和科學(xué)家努力地去尋找金融市場(chǎng)中的圣杯，那個(gè)能用于計(jì)算某個(gè)特定金融工具正確價(jià)值的公式：難捉摸的期權(quán)定價(jià)公式。
與大多數(shù)知識(shí)突破的編年史一樣，這個(gè)故事也是關(guān)于那些不懈追求和創(chuàng)新的人們的。我將通過主角們的人生歷程來講述這個(gè)關(guān)于思想發(fā)展的故事，包括會(huì)計(jì)師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，物理學(xué)家、化學(xué)家和數(shù)學(xué)家，學(xué)者和職業(yè)交易員。以17～18世紀(jì)的阿姆斯特丹和巴黎為序幕，這一智力運(yùn)動(dòng)在19世紀(jì)的法國(guó)正式展開。在20世紀(jì)的前半葉，它席卷了整個(gè)歐洲，然后是蘇聯(lián)及日本，并于20世紀(jì)后半葉在美國(guó)最終達(dá)到頂峰。
假設(shè)你想在郊區(qū)建一套房子，需要10萬美元。由于你只能在第二年才能夠承擔(dān)這一費(fèi)用，賣家愿意為你保留這套房子，但需以第二年的價(jià)格交易。屆時(shí)這個(gè)價(jià)格可能會(huì)翻倍或減半，你該怎么辦？如果價(jià)格下降，你將獲得收益；但如果價(jià)格上漲，你將無法負(fù)擔(dān)。此時(shí)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人出了個(gè)主意：你付一筆固定費(fèi)用，而由他來承擔(dān)這一風(fēng)險(xiǎn)。如果價(jià)格下降，你以更低的市場(chǎng)價(jià)格支付；而如果價(jià)格上漲，你將最多支付10萬美元，差額則由該經(jīng)紀(jì)人承擔(dān)。這真是個(gè)好主意！你將在價(jià)格下跌時(shí)獲利，并且無須承擔(dān)價(jià)格上漲時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。問題是，你應(yīng)該向經(jīng)紀(jì)人支付多少？他應(yīng)該要求多少呢？
或者假設(shè)有個(gè)農(nóng)夫，他希望在六個(gè)月之后購(gòu)買肥料。不幸的是，肥料的價(jià)格是波動(dòng)的，而過高的價(jià)格將顯著地侵蝕農(nóng)夫的收益，他不能承擔(dān)這種不確定性。一個(gè)中間人向農(nóng)夫提供了下面這筆交易：向我支付一筆固定費(fèi)用，六個(gè)月之后我將以每磅60美分的價(jià)格向你出售300磅肥料，無論到時(shí)其實(shí)際價(jià)格為多少。農(nóng)夫同意了，兩人達(dá)成了合約。農(nóng)夫向中間人支付了費(fèi)用并開始等待。六個(gè)月的時(shí)間很快過去了，當(dāng)執(zhí)行合約的時(shí)間到來時(shí)，肥料的價(jià)格下跌至每磅55美分，農(nóng)夫以市場(chǎng)價(jià)在公開市場(chǎng)中買到了他所需的肥料并任由合約到期。中間人則松了一口氣，高興地將固定費(fèi)用放入錢包。農(nóng)夫同樣很高興，他以更低的價(jià)格獲得了肥料，將這筆固定費(fèi)用計(jì)入為規(guī)避更高價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)而支付的保險(xiǎn)費(fèi)。然而關(guān)鍵的問題是，農(nóng)夫應(yīng)向該中間人支付多少費(fèi)用呢？
這兩個(gè)故事都包含了期權(quán)的使用。期權(quán)是一種合約，它提供了一種權(quán)利，而非義務(wù)，讓持有人可在特定的時(shí)間以特定的價(jià)格買或賣某種東西，通常是某種商品或證券。期權(quán)通常被認(rèn)為是當(dāng)前應(yīng)用廣泛的金融衍生品的始祖。它們至少在17世紀(jì)就開始被交易了，而它們的價(jià)格則通常由市場(chǎng)的供給和需求來決定。期權(quán)是否存在本質(zhì)的、真實(shí)的價(jià)值呢？答案是肯定的。期權(quán)定價(jià)公式的發(fā)現(xiàn)，不論在思想史上還是在認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)的探索中都是一大突破。
從科學(xué)發(fā)現(xiàn)的角度而言，許多科學(xué)史學(xué)家將由費(fèi)希爾?布萊克、邁倫?斯科爾斯和羅伯特?默頓發(fā)展而來的期權(quán)定價(jià)公式與牛頓的萬有引力定律相提并論。在17世紀(jì)，要理解物體朝一個(gè)方向運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，如地球引力吸引蘋果脫離蘋果樹，需要牛頓同時(shí)代的其他人有顯著的智慧飛躍。在20世紀(jì)，若要理解期權(quán)的價(jià)值并不依賴于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，經(jīng)濟(jì)學(xué)界也需要類似的飛躍。
有誰會(huì)想到，一個(gè)喝得爛醉的水手在街上蹣跚的步伐，或細(xì)小微粒在液體中擴(kuò)散時(shí)的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)，或物體中熱量的擴(kuò)散過程會(huì)成為描述股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的起點(diǎn)？這些過程，即稍后被稱為所謂的布朗運(yùn)動(dòng)，在20世紀(jì)初主要被生物學(xué)家用于研究進(jìn)化論，被化學(xué)家和物理學(xué)家用于研究擴(kuò)散過程——其中包括愛因斯坦和其他幾位諾貝爾獎(jiǎng)得主，以及一位涉足股票市場(chǎng)的孤立無助的數(shù)學(xué)家。
確定期權(quán)真實(shí)價(jià)值的探索在20世紀(jì)中期開始取得進(jìn)展。即便如此，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，期權(quán)的交易價(jià)格仍基于預(yù)感和經(jīng)驗(yàn)規(guī)則。只有當(dāng)我們故事中的英雄——費(fèi)希爾?布萊克、邁倫?斯科爾斯和羅伯特?默頓創(chuàng)造出了那個(gè)流行的公式，期權(quán)交易才擁有了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。他們發(fā)現(xiàn)標(biāo)的股票的波動(dòng)率在期權(quán)定價(jià)中扮演了重要的角色，而投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好則毫無意義。這一功績(jī)讓默頓和斯科爾斯獲得了1997年的諾貝爾獎(jiǎng)（費(fèi)希爾?布萊克在1995年去世）。
通過為期權(quán)確定了價(jià)值，定價(jià)公式讓金融市場(chǎng)變得更有效率。目前芝加哥期權(quán)交易所一天的成交量達(dá)500萬張合約，其成功便來自于這一學(xué)術(shù)成就。目前，大部分金融工具都是基于布萊克、斯科爾斯和默頓開發(fā)的方法論，允許投資者像買賣其他商品一樣買賣風(fēng)險(xiǎn)。厭惡風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人投資者可以以一個(gè)特定的價(jià)格，向其他愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者轉(zhuǎn)移其投資組合中部分或全部不確定性風(fēng)險(xiǎn)。這讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變得更有效率，并對(duì)人們的生活帶來正面影響。通過利用數(shù)學(xué)和物理學(xué)中的工具來計(jì)算期權(quán)的價(jià)格，布萊克、斯科爾斯和默頓以及他們的前輩可以被認(rèn)為是一種新興職業(yè)——寬客（金融工程師，quants）的代表人物。
可以理解的是，寬客并不滿足于單純地追求智力成就，他們同樣希望掙錢，掙很多很多錢，而他們中的許多人的確做到了。朱爾斯?雷格納特，一個(gè)自學(xué)成才的經(jīng)紀(jì)人助理，去世時(shí)已成為一位非常有錢的人；默頓和斯科爾斯則在掙到大筆財(cái)富后又失去了它，他們公司轟動(dòng)一時(shí)的崩潰幾乎導(dǎo)致了首次由寬客引發(fā)的金融危機(jī)；而更多人將追隨他們的腳步。因此，這是個(gè)關(guān)于天才、奮斗和創(chuàng)新的故事，同時(shí)也是個(gè)關(guān)于當(dāng)我們被貪婪和傲慢占據(jù)時(shí)將會(huì)發(fā)生什么的故事。
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