貨幣如何產(chǎn)生？
央行如何影響經(jīng)濟(jì)？
美聯(lián)儲(chǔ)政策如何出臺(tái)？
通貨膨脹、貼現(xiàn)率、利率如何影響每個(gè)人的生活？
本書以美聯(lián)儲(chǔ)的百年歷史為線索，敘述了美聯(lián)儲(chǔ)成立的歷史背景、組織架構(gòu)、運(yùn)作方式，以及對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響。
本書在美國(guó)金融博物館提供的歷史資料和《美聯(lián)儲(chǔ)100年》大型展覽內(nèi)容的基礎(chǔ)上，由中國(guó)金融博物館組織編著。以簡(jiǎn)潔、精煉、發(fā)人深省的筆調(diào)，配以珍貴歷史圖片，深入淺出地把這個(gè)金融帝國(guó)的獨(dú)特性和巨大影響介紹給讀者。
作者簡(jiǎn)介：
編著：
中國(guó)金融博物館是中國(guó)第一家以展示、教育、金融文化消費(fèi)和金融史研究活動(dòng)為一體的專業(yè)金融博物館，以金融啟蒙為己任，聘請(qǐng)余永定、陳志武、許小年、張維迎等頂級(jí)學(xué)者進(jìn)行學(xué)術(shù)支持，為大眾提供正本清源的金融讀本。
資料支持：
美國(guó)金融博物館，又稱美國(guó)金融歷史博物館，坐落于世界金融中心——華爾街附近，位于1784年美國(guó)第一任財(cái)政部長(zhǎng)漢密爾頓創(chuàng)建的美國(guó)銀行的遺址上，是美國(guó)最重要的金融體系基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)基地。
目錄：
第一章
從未倒下：美聯(lián)儲(chǔ)的金融危機(jī)史
1.魔鬼的呼喚：1907金融大恐慌002
2.恐慌的延續(xù)：《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》問世011
3.一戰(zhàn)：美聯(lián)儲(chǔ)的洗禮027
4.慘痛的失誤：咆哮時(shí)代之后的大蕭條032
5.二戰(zhàn)：虛假的繁榮與漫長(zhǎng)的調(diào)整周期045
6.沃爾克的革命：殺死通脹的人053
7.大緩和：20多年的大繁榮是怎樣實(shí)現(xiàn)的059
8.貪婪的懲罰：次貸危機(jī)的真相064
9.延伸閱讀：布雷頓森林體系與美元霸權(quán)074
第二章
穩(wěn)定壓倒一切：美聯(lián)儲(chǔ)的三大使命
1.治理通貨膨脹是一場(chǎng)持久戰(zhàn)084第一章
從未倒下：美聯(lián)儲(chǔ)的金融危機(jī)史
1.魔鬼的呼喚：1907金融大恐慌002
2.恐慌的延續(xù)：《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》問世011
3.一戰(zhàn)：美聯(lián)儲(chǔ)的洗禮027
4.慘痛的失誤：咆哮時(shí)代之后的大蕭條032
5.二戰(zhàn)：虛假的繁榮與漫長(zhǎng)的調(diào)整周期045
6.沃爾克的革命：殺死通脹的人053
7.大緩和：20多年的大繁榮是怎樣實(shí)現(xiàn)的059
8.貪婪的懲罰：次貸危機(jī)的真相064
9.延伸閱讀：布雷頓森林體系與美元霸權(quán)074
第二章
穩(wěn)定壓倒一切：美聯(lián)儲(chǔ)的三大使命
1.治理通貨膨脹是一場(chǎng)持久戰(zhàn)084
2.最后貸款人：怎樣勒緊金融危機(jī)的韁繩089
3.GDP的背后，充分就業(yè)才是目標(biāo)106
第三章
誰在掌控美聯(lián)儲(chǔ)：可能是最有權(quán)力的一群人
1.X機(jī)構(gòu)：政府內(nèi)部的獨(dú)立實(shí)體118
2.12區(qū)：美聯(lián)儲(chǔ)的幕后老板125
3.不為人知的高級(jí)幕僚128
4.美聯(lián)儲(chǔ)主席：僅次于總統(tǒng)的實(shí)權(quán)人物131
5.神秘的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行137
6.最龐大的地下金庫(kù)：8000噸黃金儲(chǔ)備141
7.理事會(huì)：你所不知道的分權(quán)制衡原則147
8.公開市場(chǎng)委員會(huì)：控制美元的可怕機(jī)構(gòu)151
第四章
三種武器：美聯(lián)儲(chǔ)如何玩轉(zhuǎn)金融市場(chǎng)
1.公開市場(chǎng)操作：美聯(lián)儲(chǔ)能肆意印鈔票嗎158
2.貼現(xiàn)率：美元的價(jià)格169
3.法定準(zhǔn)備金：牽一發(fā)而動(dòng)全身172
第五章
精益求精：成熟的美聯(lián)儲(chǔ)支付體系
1.美聯(lián)儲(chǔ)如何保證現(xiàn)金的充足176
2.美元是怎么生產(chǎn)出來的181
3.新美元如何投放185
4.美聯(lián)儲(chǔ)是怎么銷毀紙幣的193
5.電子轉(zhuǎn)賬背后的程序195
6.資金轉(zhuǎn)賬是怎么操作的200
7.自動(dòng)清算系統(tǒng)是什么東西204
8.支票的秘密206
美聯(lián)儲(chǔ)剛剛成立的時(shí)候，它是出于政治動(dòng)機(jī)，它的使命只有一個(gè)，就是穩(wěn)定金融市場(chǎng)，穩(wěn)定金融體系，根本沒有貨幣政策方面的職能。中央銀行貨幣政策方面的職能是從二戰(zhàn)以后才開始有的，一個(gè)是穩(wěn)定幣值控制通脹，另外一個(gè)職能就是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。但中央銀行們并沒有完成我們所賦予它的任務(wù)。
——許小年
美聯(lián)儲(chǔ)一百年來承擔(dān)著維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)高就業(yè)和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定等多項(xiàng)重要國(guó)家職能。也正因?yàn)槿绱�，它從誕生起就一直備受關(guān)注和爭(zhēng)議。中國(guó)民眾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的認(rèn)識(shí)，主要來自國(guó)內(nèi)諸多翻譯或編撰的只言片語(yǔ)。與這種間接渠道相比，中國(guó)金融博物館將此書內(nèi)容完整地介紹到中國(guó)，使中國(guó)觀眾有機(jī)會(huì)通過生動(dòng)的照片、文字乃至實(shí)物介紹，更加直觀快捷地了解一個(gè)真正的美聯(lián)儲(chǔ)。
——吳曉靈中國(guó)金融博物館學(xué)術(shù)委員會(huì)主席，中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)
中央銀行發(fā)軔于現(xiàn)代工商業(yè)文明，也奠定了100年來全球經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)發(fā)展的基礎(chǔ)。在互聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算大數(shù)據(jù)的新環(huán)境下，它還會(huì)如何演化，希望讀者思考。美聯(lián)儲(chǔ)剛剛成立的時(shí)候，它是出于政治動(dòng)機(jī)，它的使命只有一個(gè)，就是穩(wěn)定金融市場(chǎng)，穩(wěn)定金融體系，根本沒有貨幣政策方面的職能。中央銀行貨幣政策方面的職能是從二戰(zhàn)以后才開始有的，一個(gè)是穩(wěn)定幣值控制通脹，另外一個(gè)職能就是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。但中央銀行們并沒有完成我們所賦予它的任務(wù)。
——許小年
美聯(lián)儲(chǔ)一百年來承擔(dān)著維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)高就業(yè)和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定等多項(xiàng)重要國(guó)家職能。也正因?yàn)槿绱�，它從誕生起就一直備受關(guān)注和爭(zhēng)議。中國(guó)民眾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的認(rèn)識(shí)，主要來自國(guó)內(nèi)諸多翻譯或編撰的只言片語(yǔ)。與這種間接渠道相比，中國(guó)金融博物館將此書內(nèi)容完整地介紹到中國(guó)，使中國(guó)觀眾有機(jī)會(huì)通過生動(dòng)的照片、文字乃至實(shí)物介紹，更加直觀快捷地了解一個(gè)真正的美聯(lián)儲(chǔ)。
——吳曉靈中國(guó)金融博物館學(xué)術(shù)委員會(huì)主席，中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)
中央銀行發(fā)軔于現(xiàn)代工商業(yè)文明，也奠定了100年來全球經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)發(fā)展的基礎(chǔ)。在互聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算大數(shù)據(jù)的新環(huán)境下，它還會(huì)如何演化，希望讀者思考。
——王巍中國(guó)金融博物館理事長(zhǎng)
在那個(gè)被稱為“咆哮的20年代（RoaringTwenties）”的繁榮時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)依靠“逆向操作”來平復(fù)商業(yè)周期。美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心1929年股市崩盤及其后的過度投機(jī)行為，未能消除因銀行恐慌不斷加劇導(dǎo)致的貨幣供應(yīng)量急劇收縮。由于美聯(lián)儲(chǔ)的分散化特性以及出于保護(hù)黃金儲(chǔ)備安全的需要，美聯(lián)儲(chǔ)難以采取強(qiáng)有力的行動(dòng)。
“咆哮的20年代”，是指北美地區(qū)（含美國(guó)和加拿大）的20世紀(jì)20年代。在這短短的10年里，發(fā)生了無數(shù)令人激動(dòng)不已的大事件，因此許多人將其稱之為“（美國(guó)）歷史上最多彩的年代”。
在一戰(zhàn)的陰云即將散去的時(shí)刻，美國(guó)士兵開始陸續(xù)從歐洲前線歸國(guó)，這些人是拉開“咆哮時(shí)代”序幕的主力軍。這一時(shí)期，以爵士樂為代表的新式藝術(shù)開始在北美地區(qū)傳播，女權(quán)運(yùn)動(dòng)興起，盡管1929年的災(zāi)難終結(jié)了活躍的氛圍，但這一時(shí)期涌現(xiàn)出無數(shù)具有深遠(yuǎn)影響的發(fā)明創(chuàng)造，美國(guó)掀起了前所未有的工業(yè)化浪潮，民眾的消費(fèi)欲望開始膨脹，人們的生活方式發(fā)生了翻天覆地的變化，后來的歷史學(xué)家們常常會(huì)把這種戰(zhàn)火結(jié)束后的集體化熱情稱之為“戰(zhàn)后綜合征”。
言歸正傳，一戰(zhàn)結(jié)束之后，美聯(lián)儲(chǔ)為了解決戰(zhàn)爭(zhēng)融資所造成的通脹問題，進(jìn)行過階段性的利率上調(diào)，如1919年1月和12月，部分地區(qū)的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行將利率調(diào)升至4.0%-4.3%；1920年1月末至2月初，全國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行將利率統(tǒng)一調(diào)整為6.0%，利率升幅最高達(dá)到了4.0%，這是美聯(lián)儲(chǔ)成立以來單次升幅最大的利率調(diào)整。
然而就在公開利率上調(diào)之后的不久，美聯(lián)儲(chǔ)竟然連續(xù)降低了再貼現(xiàn)率。1920年5月至1月間，美聯(lián)儲(chǔ)再貼現(xiàn)率從7%下調(diào)至4.5%，這意味著商業(yè)銀行將從聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行得到更多的貸款金。由此可見，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)戰(zhàn)后通脹的臨時(shí)計(jì)劃在戰(zhàn)后不久便發(fā)生了轉(zhuǎn)變，政策目標(biāo)由解決通脹轉(zhuǎn)為振興經(jīng)濟(jì)。貸款金的增加，得到了工商界的廣泛支持。寬松的貨幣政策是企業(yè)家的強(qiáng)心劑，這一點(diǎn)即使在今天依然如此。
美聯(lián)儲(chǔ)自1920年至1928年間，持續(xù)施行寬松的貨幣政策，沒有通過上調(diào)貼現(xiàn)率來抑制貨幣的供應(yīng)量。這場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)8年的寬松，如果放在今時(shí)今日，它所帶給人們的后果將不亞于引爆一枚核彈。
美國(guó)學(xué)者默里羅斯巴德曾說過這樣的話，他說：“紐約地區(qū)儲(chǔ)備銀行有效的為提供給股票市場(chǎng)的同業(yè)拆借確定了利率，在與紐約證券交易所貨幣委員會(huì)的合作中，美聯(lián)儲(chǔ)的政策是為銀行提供必要的資金，以使銀行能夠隨時(shí)準(zhǔn)備著向股市提供貸款——如前所述，同業(yè)拆借利率要比戰(zhàn)前及高峰時(shí)期的利率低得多�！�
下面就讓我們來看一看這場(chǎng)持續(xù)8年的寬松所造成的影響以及后果。
如果說這種長(zhǎng)期的寬松的貨幣政策沒有直接推動(dòng)股價(jià)的上漲，那么至少也是間接地導(dǎo)致了1927年美國(guó)股價(jià)大幅攀升的局面。當(dāng)時(shí)各類股票的漲幅均達(dá)到了20%以上，投資機(jī)構(gòu)以及中小股民對(duì)此欣喜萬分，但對(duì)于那些老資格的金融家以及有真才實(shí)學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們而言，這無疑是一個(gè)危險(xiǎn)的訊號(hào)。
經(jīng)過8年的寬松刺激，經(jīng)濟(jì)過熱讓美國(guó)患上了熱病，終于，在1927年12月底和1928年初，美聯(lián)儲(chǔ)看到了危機(jī)的征兆，決定采取貨幣緊縮政策。
1928年10月斯特朗去世，這起事件被美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家密爾頓弗里德曼看作是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)此后未能繼續(xù)采取反周期政策的重要原因。然而有些學(xué)者并不贊成這一觀點(diǎn)，因?yàn)閺乃固乩噬暗恼咧髦忌峡矗⒉皇窃敢獠扇?qiáng)有力的反周期政策的決策者。撇開斯特朗個(gè)人不論，聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)在1928年下半年購(gòu)買了超過3億美元的承兌匯票，這一標(biāo)志性舉措，說明美聯(lián)儲(chǔ)將帶領(lǐng)美國(guó)重返寬松時(shí)代，一時(shí)間樂觀情緒充斥了幾乎所有的市場(chǎng)。到1928年12月末，美國(guó)貨幣供給總量已經(jīng)達(dá)到了730億美元的可怕數(shù)字，這是自1920年5月實(shí)施寬松政策以來的最高值。
1928年3月之后，美國(guó)股價(jià)在18個(gè)月內(nèi)再度上漲了一倍，由于股價(jià)過高，許多中小股民即使傾囊而出也買不起一股，只能通過共同基金購(gòu)買這些正在瘋漲的股票。
20世紀(jì)20年代，共同基金風(fēng)靡美國(guó)，波士頓一度被譽(yù)為“共同基金之都”。據(jù)一些文獻(xiàn)的記載，1926年至1928年3月，美國(guó)投資基金公司數(shù)量達(dá)到80多家，總資產(chǎn)高達(dá)70多億。然而繁華的背后風(fēng)險(xiǎn)正在涌動(dòng)，當(dāng)時(shí)美國(guó)平均工資水平并不高，貸款是消費(fèi)金的主要來源，低利率政策使貸款消費(fèi)成本變得極低，炫耀性消費(fèi)大行其道，薄弱的消費(fèi)基礎(chǔ)和社會(huì)財(cái)富出現(xiàn)了前所未有的兩極分化，為未來的經(jīng)濟(jì)埋下了隱患的種子。
1929年3月，胡佛宣誓就職，成為美國(guó)第31任總統(tǒng)。事實(shí)上胡佛早已為“不斷增長(zhǎng)的投機(jī)浪潮”充滿擔(dān)憂，但為了獲得選票，他必須強(qiáng)調(diào)自己將保持“柯立芝時(shí)代的興盛”，因?yàn)闆]有人愿意聽到總統(tǒng)候選人談及緊縮，無論是市民還是企業(yè)家。然而這些人卻不知道，此時(shí)此刻，一場(chǎng)遍及美國(guó)、波及世界，可以說是史無前例的經(jīng)濟(jì)大蕭條即將來臨。
1929年10月24日是個(gè)值得紀(jì)念的日子，這一天發(fā)生的事情注定被載入史冊(cè)——世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體險(xiǎn)些成為金融灰燼。
曾經(jīng)不可一世的華爾街，此時(shí)成為了恐懼與憤怒的代名詞：1929年9月至1932年7月，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下降了89%，同期馬薩諸塞投資信托凈值下跌83%；被譽(yù)為“華爾街教父”的本杰明格雷厄姆一度瀕臨破產(chǎn)；1929年中至1930年末，封閉式基金交易價(jià)格從平均溢價(jià)50%左右，降低至折價(jià)25%以下，加上不可變現(xiàn)的約束，基金額券已形同廢紙。
從極度繁榮到瞬間崩潰，大夢(mèng)初醒的人們?cè)谝粋�(gè)接一個(gè)噩耗中不得不接受現(xiàn)實(shí)——“咆哮的20年代”已經(jīng)結(jié)束。
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