和摩根大通銀行的其他數(shù)學(xué)家一起，英國(guó)女銀行家布莉斯馬斯特斯發(fā)現(xiàn)了那個(gè)證券轉(zhuǎn)換的魔力公式，讓全世界的銀行家為此陷入了如醉如癡的境地。然而，對(duì)公眾而言，布莉斯馬斯特斯是個(gè)謎。倫敦《衛(wèi)報(bào)》稱(chēng)她是“發(fā)明了大規(guī)模殺傷性金融武器的女人”，而《新聞周刊》的說(shuō)法是這些武器“放出了惡魔”，摧毀了金融系統(tǒng)，引發(fā)了全球無(wú)可避免的倒閉潮。最終的結(jié)果是銀行在其資產(chǎn)負(fù)債表中隱藏了高達(dá)55兆億美元的有毒資產(chǎn)。
記者皮埃爾約瓦諾維克在這本書(shū)中回顧了這個(gè)年輕的劍橋大學(xué)畢業(yè)生是如何在不經(jīng)意間影響了很多人的命運(yùn)，導(dǎo)致他們?cè)谶@場(chǎng)危機(jī)中失去工作，而這僅僅是由于全世界的銀行家們聽(tīng)到并為之癲狂的“信貸違約掉期福音書(shū)”，他們最終將這個(gè)“魔力”公式濫用在證券上面。這個(gè)公式曾經(jīng)引領(lǐng)他們，同時(shí)也摧毀了他們。
這是一次難以置信和無(wú)可置疑的調(diào)查，揭示了那些愚蠢自大的銀行家是如何采取不負(fù)責(zé)任的行動(dòng)，把虧損轉(zhuǎn)嫁給每個(gè)納稅人，也包括你。
作者簡(jiǎn)介：
皮埃爾約瓦諾維克
法國(guó)記者，生于1960年，曾供職于《巴黎晨報(bào)》，而后在《巴黎日?qǐng)?bào)》工作了20年，負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)版，其中有4年時(shí)間被派遣到美國(guó)紐約和洛杉磯擔(dān)任通訊記者。他的個(gè)人官方網(wǎng)站每月有1.25億法語(yǔ)讀者瀏覽。他曾在2008年2月預(yù)言了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，并指明危機(jī)的核心就是布莉斯馬斯特斯設(shè)計(jì)的信用違約掉期產(chǎn)品。
目錄：
目錄：
譯者序
致謝
布莉斯馬斯特斯的職業(yè)生涯
致讀者
1.是布莉斯馬斯特斯，還是新時(shí)代的夏娃……1
布莉斯馬斯特斯拒絕接受所有美國(guó)和英國(guó)的電視報(bào)道。這事很正常，因?yàn)樗ぷ鞯你y行——摩根大通想不惜一切代價(jià)讓她隱姓埋名，讓她被世人遺忘，不為人知。
2.對(duì)布莉斯的初級(jí)詮釋……10
布莉斯馬斯特斯并不是小說(shuō)虛構(gòu)人物。即使她是，文學(xué)批評(píng)家也會(huì)說(shuō)，她的故事太讓人難以置信了，一個(gè)女人以一己之力毀滅了整個(gè)世界，這簡(jiǎn)直就是現(xiàn)代版伊甸園！
3.馬克思和馬斯特斯……21
只有那些數(shù)學(xué)家能夠看懂《信用衍生品指南》，但這并不會(huì)阻止其思想發(fā)揮作用，她可以整整影響世界上一整個(gè)團(tuán)體的思想，她創(chuàng)造出了一個(gè)怪物，對(duì)政治只字未提，這方面她做得很成功。
4.變身世界主宰……36
威廉德姆查克創(chuàng)造了她，并給了她個(gè)魔盒，是神秘的皮特漢考克給了她生命。對(duì)于布莉斯馬斯特斯來(lái)說(shuō)，摩根銀行教會(huì)了她復(fù)雜的“銀行紡織工藝”，并讓她能夠穿著在香奈兒
目錄：
譯者序
致謝
布莉斯馬斯特斯的職業(yè)生涯
致讀者
1.是布莉斯馬斯特斯，還是新時(shí)代的夏娃 …… 1
布莉斯馬斯特斯拒絕接受所有美國(guó)和英國(guó)的電視報(bào)道。這事很正常，因?yàn)樗ぷ鞯你y行——摩根大通想不惜一切代價(jià)讓她隱姓埋名，讓她被世人遺忘，不為人知。
2.對(duì)布莉斯的初級(jí)詮釋 …… 10
布莉斯馬斯特斯并不是小說(shuō)虛構(gòu)人物。即使她是，文學(xué)批評(píng)家也會(huì)說(shuō)，她的故事太讓人難以置信了，一個(gè)女人以一己之力毀滅了整個(gè)世界，這簡(jiǎn)直就是現(xiàn)代版伊甸園！
3.馬克思和馬斯特斯 …… 21
只有那些數(shù)學(xué)家能夠看懂《信用衍生品指南》，但這并不會(huì)阻止其思想發(fā)揮作用，她可以整整影響世界上一整個(gè)團(tuán)體的思想，她創(chuàng)造出了一個(gè)怪物，對(duì)政治只字未提，這方面她做得很成功。
4.變身世界主宰 …… 36
威廉德姆查克創(chuàng)造了她，并給了她個(gè)魔盒，是神秘的皮特漢考克給了她生命。對(duì)于布莉斯馬斯特斯來(lái)說(shuō)，摩根銀行教會(huì)了她復(fù)雜的“銀行紡織工藝”，并讓她能夠穿著在香奈兒店里購(gòu)買(mǎi)的奢華金絲銀線織成的套裝。
5.置身油污世界 …… 42
將它稱(chēng)為“信用違約掉期”而不是“保險(xiǎn)”，可以使得這一產(chǎn)品仍屬于銀行管轄的范圍，這樣銀行就不用為之準(zhǔn)備幾百萬(wàn)的儲(chǔ)備金了。
6.雅克德拉羅西埃的“健忘癥” …… 50
人們可以不用向上帝祈禱就輕松賺得百萬(wàn)美元，這豈不是更好嗎？布莉斯馬斯特斯真的可以與圣皮埃爾相媲美了，但是她顯然要比后者快得多，因?yàn)槭テぐ枦](méi)有可供出行的飛機(jī)和出租車(chē)。
7.地獄般的會(huì)晤 …… 57
這是魔術(shù)師真正的把戲……它有威士忌的顏色，有威士忌的味道，但它真的只是加拿大式蘇打水——一種不含酒精的飲料。
8.誘人的“小酒館” …… 69
就像在詹姆斯邦德所有的電影里一樣，資金的流轉(zhuǎn)在冒著槍林彈雨的極其危險(xiǎn)的情況下開(kāi)始了。但是這次就連無(wú)所不能的007也沒(méi)辦法將全世界從摩根大通和它的信用違約掉期中拯救出來(lái)了。
9.她最先知道這個(gè)體系將會(huì)崩潰 …… 82
美好的“美國(guó)夢(mèng)”逐漸變成了一場(chǎng)噩夢(mèng)，而這一切的罪魁禍?zhǔn)拙褪潜拘孕皭旱男庞眠`約掉期，現(xiàn)在就待在華爾街這艘飛船上。就像電影《異形》里演的那樣，全世界都將面臨怪物的威脅，但是與電影不同的是，這次是真實(shí)存在的。
10.她是文學(xué)大師筆下的人物 …… 94
布莉斯馬斯特斯的這一套照片向我們展示了她迥然不同的面孔，再考慮到她對(duì)那些可憐的人們使用的招數(shù)，足以證明她是一個(gè)與魔鬼有著千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的超自然存在。
11.魔鬼與布莉斯馬斯特斯 …… 111
看到他們的名字我突然一陣眩暈，我覺(jué)得自己好像是發(fā)現(xiàn)了21世紀(jì)初的驚天騙局，而且我意識(shí)到布莉斯馬斯特斯事實(shí)上只是冰山一角，她是負(fù)責(zé)在公共場(chǎng)合拋頭露面的人。
12.阻擋了馬斯特斯的女人 …… 123
面對(duì)這樣的結(jié)局，伯恩都要哭出來(lái)了，她最后還是輸?shù)袅诉@場(chǎng)戰(zhàn)役。她對(duì)我說(shuō)：“當(dāng)時(shí)沒(méi)有一個(gè)人站出來(lái)替我說(shuō)話，《紐約時(shí)報(bào)》沒(méi)有，《華爾街日?qǐng)?bào)》也沒(méi)有。我孤立無(wú)援�！�
13.是被愛(ài)情沖昏了頭腦還是早已胸有成竹 …… 139
信孚銀行的商務(wù)人員在他們的日常談話中常自吹自擂，說(shuō)他們對(duì)客戶(hù)所用的手段無(wú)非就是剝削和詐騙！因?yàn)榻鹑谘苌纺敲磸?fù)雜，客戶(hù)又弄不懂。
14.讓她心碎的中國(guó)天才 …… 162
摩根大通集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)人曾于2005年在《華爾街日?qǐng)?bào)》上談?wù)撨^(guò)關(guān)于李祥林的數(shù)學(xué)模型存在的問(wèn)題：“我們可沒(méi)有這么蠢，我們從來(lái)沒(méi)有覺(jué)得那個(gè)模型是萬(wàn)能的。所有風(fēng)險(xiǎn)矩陣中的模型其實(shí)都是抄襲再稍加改變完成的，竅門(mén)就是要同時(shí)將這個(gè)模型和其他幾個(gè)模型融合在一起使用。”
15.她為未來(lái)所做的準(zhǔn)備 …… 172
一聲令下，不消一杯咖啡的功夫，她手下的交易員就能把她想要的東西全部找來(lái)。想吃巧克力？那么她手下的團(tuán)隊(duì)馬上去把全世界范圍內(nèi)8個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)的巧克力豆全部找來(lái)；想來(lái)一杯橙汁？她的手下早已開(kāi)始從加利福尼亞州的橙子中精挑細(xì)選；想要一個(gè)蒂芙尼的手環(huán)？好吧，布莉斯馬斯特斯最喜歡那些銀質(zhì)的首飾，所以她會(huì)想盡一切辦法不讓白銀漲價(jià)。
16.銀腳踵 …… 188
摩根大通集團(tuán)表面上看起來(lái)還是堅(jiān)不可摧的，不過(guò)它還是有所不能，問(wèn)題就是白銀的價(jià)格。如果白銀的價(jià)格上升至每盎司50美元，那么布莉斯馬斯特斯所做的決定就將使摩根大通集團(tuán)蒙受40億～50億美元的損失。
后記 …… 201
信用衍生品現(xiàn)在成了惡魔，被視為撒旦手中的玩物。
——蒂莫西奧布萊恩《紐約時(shí)報(bào)》
信用衍生品打破了不同級(jí)別、期限、類(lèi)別、有無(wú)抵押等界限，通過(guò)挖掘信用風(fēng)險(xiǎn)估值的不連續(xù)性而獲取收益。
——布莉斯馬斯特斯關(guān)于信用違約掉期的談話
信用違約掉期是大規(guī)模殺傷性金融武器。
——沃倫巴菲特《致股東的一封信》，2002年9月3日
如果人們?cè)缫稽c(diǎn)知道沃倫巴菲特關(guān)于信用衍生品就是“大規(guī)模殺傷性金融武器”的預(yù)言就好了。而現(xiàn)在，布莉斯馬斯特斯成為了那個(gè)摧毀世界的人。 信用衍生品現(xiàn)在成了惡魔，被視為撒旦手中的玩物。
——蒂莫西奧布萊恩《紐約時(shí)報(bào)》
信用衍生品打破了不同級(jí)別、期限、類(lèi)別、有無(wú)抵押等界限，通過(guò)挖掘信用風(fēng)險(xiǎn)估值的不連續(xù)性而獲取收益。
——布莉斯馬斯特斯 關(guān)于信用違約掉期的談話
信用違約掉期是大規(guī)模殺傷性金融武器。
——沃倫巴菲特《致股東的一封信》，2002年9月3日
如果人們?cè)缫稽c(diǎn)知道沃倫巴菲特關(guān)于信用衍生品就是“大規(guī)模殺傷性金融武器”的預(yù)言就好了。而現(xiàn)在，布莉斯馬斯特斯成為了那個(gè)摧毀世界的人。
——馬克斯艾伯森《紐約觀察家》，2009年1月20日
譯者序
誰(shuí)之錯(cuò)
2007年爆發(fā)的金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去6個(gè)年頭了。如今，危機(jī)的始作俑者——美國(guó)的經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)走出谷底，而罪魁禍?zhǔn)兹A爾街，不僅安然無(wú)恙，反而過(guò)得紅紅火火、更加滋潤(rùn)了。作為引發(fā)次貸危機(jī)的導(dǎo)火索——花樣繁多、結(jié)構(gòu)無(wú)比復(fù)雜的信用衍生品，信用違約掉期其實(shí)處于最低、最基礎(chǔ)的層面。一切都是在其上的創(chuàng)新和發(fā)展，它是所有信用衍生品的核心或者原理層級(jí)的概念。用工具殺人者往往并非這個(gè)工具的發(fā)明者。而因?yàn)槟承┬庞醚苌烦隽耸�，就一股腦兒地將責(zé)任推給信用違約掉期，顯然并不客觀也不公平。
本書(shū)作者的立足點(diǎn)是將金融危機(jī)的原因歸結(jié)于信用違約掉期，并追責(zé)那些應(yīng)用這一概念的人，作為投行從業(yè)人員，我對(duì)此持不同看法。信用違約掉期只是一個(gè)基于模型的金融工具，本身并無(wú)好壞之分。當(dāng)然，對(duì)于這個(gè)模型的運(yùn)用，即對(duì)貸出款項(xiàng)進(jìn)行的一種保險(xiǎn)，以防借款者出現(xiàn)違約情況，有較強(qiáng)的限制條件，不能肆意擴(kuò)大使用范圍，甚至惡意利用它將自己的損失轉(zhuǎn)嫁給他人�，F(xiàn)在我們看到的問(wèn)題正是出在應(yīng)用環(huán)節(jié)。所謂橘生淮北為枳，但橘有何罪？
但是，我能夠理解作者在寫(xiě)作時(shí)的憤怒，因?yàn)轭?lèi)似危機(jī)之前在信孚銀行身上就發(fā)生過(guò)了。但并沒(méi)有人從中吸取教訓(xùn)，無(wú)論本書(shū)主角布莉斯馬斯特斯，還是更高級(jí)的銀行家，乃至美聯(lián)儲(chǔ)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都沒(méi)有因此而警醒。而是任由華爾街的貪婪借助這一工具不斷衍生為巨大的惡性腫瘤，傳播到世界各個(gè)角落。等到了結(jié)算一切的時(shí)刻，全球每個(gè)人都要為此埋單。試問(wèn)作為普通民眾和納稅人，何罪之有？
有的金融創(chuàng)新確實(shí)具有巨大的破壞力，當(dāng)然，金融作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的媒介和潤(rùn)滑劑，有其毋庸置疑的貢獻(xiàn)和必不可缺的地位。但是金融加上高科技手段，產(chǎn)生的威力實(shí)在非人力所能預(yù)測(cè)和控制。關(guān)鍵在于劃定制度邊界和強(qiáng)化預(yù)防控制，而不應(yīng)因噎廢食，責(zé)難甚至打殺創(chuàng)新。創(chuàng)新無(wú)止境，貪婪有止境嗎？前者來(lái)自于人，而后者是人性中最無(wú)可回避的基因。我們應(yīng)該尊敬那些金融和數(shù)學(xué)天才，包括布莉斯馬斯特斯這樣的開(kāi)拓者，他們都是難得一見(jiàn)的人才，不是什么巫師鬼怪。
次貸危機(jī)的爆發(fā)，也不幸地阻礙了中國(guó)金融開(kāi)放的步伐，特別是資產(chǎn)證券化深受影響，不得不中斷嘗試。作為后發(fā)者，我們也旁觀了歐美金融先進(jìn)國(guó)家走過(guò)的彎路和坎坷境遇。但是無(wú)論資產(chǎn)證券化還是信用違約掉期，它們本身都是非常有益的工具，我們不應(yīng)將其扼殺。這些處于很基層的創(chuàng)新，應(yīng)該得到更為充分和適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用，以提升中國(guó)的金融市場(chǎng)化水平。
我們應(yīng)該吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是：鼓勵(lì)創(chuàng)新，但要加強(qiáng)監(jiān)管，為創(chuàng)新劃定邊界。中國(guó)的影子銀行規(guī)模相當(dāng)龐大，而其實(shí)質(zhì)還算不上是創(chuàng)新，比如同業(yè)之間種種資金借助通道的騰挪，已經(jīng)被利用到了極致。這種中國(guó)化的低水平金融深化，并不值得鼓勵(lì)。雖然，對(duì)于影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融，整體基調(diào)是正面的，但應(yīng)充分注意發(fā)展方向。缺乏創(chuàng)新的制度套利，其本身就是惡性腫瘤。制度永遠(yuǎn)不會(huì)是完美無(wú)缺的，特別是在金融改革和開(kāi)放的進(jìn)程中，情況更是如此。制度套利和監(jiān)管，本身就是博弈的一雙對(duì)手，讓其良性互動(dòng)才是正途。金融深化和改革開(kāi)放，是打開(kāi)了潘多拉魔盒，但是，即便中國(guó)不這樣做，在全球化的今天，仍不免會(huì)深陷其中。這說(shuō)明問(wèn)題不在于前進(jìn)，停滯是不可能的。市場(chǎng)原教旨主義的監(jiān)管政策必須避免，在審慎中向前推進(jìn)，充分鼓勵(lì)和規(guī)范金融創(chuàng)新實(shí)踐，才能適應(yīng)這一金融泛化的大趨勢(shì)和大潮流。
這本書(shū)是關(guān)于信用違約掉期女王布莉斯馬斯特斯的傳記，作者是一名法國(guó)財(cái)經(jīng)記者，而布莉斯本人是英國(guó)人，因此這本書(shū)先出了法文版，本書(shū)中譯本是基于這個(gè)版本。蘇佳麗參與了前3章的初譯，如有疏漏，概由譯者負(fù)責(zé)，并請(qǐng)不吝指教。
鄭磊
2014年1月，香港中環(huán)
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