克拉克-道奇，杰?庫克，庫恩-勒布，塞；利格曼，布朗兄弟，哈里曼，雷曼兄弟，摩根士丹利，德威，美林，高盛，赫頓，所羅門兄弟，德崇，諾斯德……上面一串輝煌燦爛的名字代表了華爾街百多年歷史中最成功的金融機(jī)構(gòu)，它們代表著繁榮、興旺、成功以及失敗，在長達(dá)150多年的時間里，它們的名字曾經(jīng)是華爾街的同義詞。 無論是那些對美國歷史以及商業(yè)雜志大標(biāo)題背后的故事感興趣的人，還是那些想知道美國金融大亨們是如何掘到“第一桶金”的人，這本《華爾街投行百年史(首部解密華爾街金融世家沉浮錄的史書)》都值得他們一讀。 《華爾街投行百年史(首部解密華爾街金融世家沉浮錄的史書)》由查爾斯R.蓋斯特著，寇徹、任晨晨譯，向讀者全方位展現(xiàn)了華爾街投資銀行的歷史，這是第一次有人如此細(xì)致入微地研究考證美利堅(jiān)的這些金融傳奇。
目錄：
致謝
譯者序
前言
第1章
揚(yáng)基銀行
克拉克-道奇公司和杰·庫克公司
第2章
猶太兄弟
塞利格曼公司、雷曼兄弟公司和庫恩·勒布公司
第3章
白馬投行
布朗兄弟-哈里曼公司和奧古斯特·貝爾蒙公司
第4章
消亡兼并
基德-皮伯第公司和狄龍-瑞德公司致謝譯者序前言第1章 揚(yáng)基銀行 克拉克-道奇公司和杰·庫克公司第2章 猶太兄弟 塞利格曼公司、雷曼兄弟公司和庫恩·勒布公司第3章 白馬投行 布朗兄弟-哈里曼公司和奧古斯特·貝爾蒙公司第4章 消亡兼并 基德-皮伯第公司和狄龍-瑞德公司第5章 時代變幻 J.P.摩根公司和摩根士丹利公司第6章 走向大眾 美林公司和E.F.赫頓公司第7章 貪婪無度 所羅門兄弟公司和德崇公司第8章 堅(jiān)守陣地 高盛公司和拉扎德公司總回顧注釋參考書目大事表 19世紀(jì)初，證券業(yè)崛起于低層。目前知名的投行，當(dāng)時有些是流動商販，在美國東部和南部販賣貨物；有些則是邊貿(mào)商人，做邊境貿(mào)易。早期的銀行家中，不少人懷著成為美國的羅斯柴爾德或巴林的夢想，但卻沒有一位擁有這樣的資源和背景，這讓他們無法效仿歐洲銀行家。巴林的重要性，黎塞留公爵在拿破侖戰(zhàn)役后曾表述得很清楚：歐洲地區(qū)有六大力量，分別是英國、法國、俄國、奧匈帝國、普魯士，以及巴林！當(dāng)時，美國銀行家希望抓住一切機(jī)會展現(xiàn)自己，并從豐厚的利潤中分一杯羹。在1812年戰(zhàn)爭和南北戰(zhàn)爭期間，商機(jī)不斷。但要抓住這些機(jī)會，合伙人不僅得勤懇工作，還得富有遠(yuǎn)見。如果不能洞悉未來，想在瞬息萬變的美國商業(yè)中存活下來幾乎不可能。 兩次戰(zhàn)爭期間，美國發(fā)生了翻天覆地的變化。期間，美國從農(nóng)業(yè)社會和重商社會轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)化社會——規(guī)模之大超出所有人的想象。英國獨(dú)立后不久，亞歷山大·漢密爾頓，這位美國財(cái)政部部長，就意識到需要推動美國社會從農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)化社會轉(zhuǎn)變，讓這個國家變得更為富足。當(dāng)時，由于外部障礙，美國無法與很多歐洲國家進(jìn)行自由貿(mào)易。外貿(mào)受限也嚴(yán)重制約了美國的生產(chǎn)潛能。在《制造業(yè)報告》中，漢密爾頓寫道：“外貿(mào)受限，讓我們不得不擴(kuò)大國內(nèi)貿(mào)易�！倍鉀Q之道則是大力發(fā)展制造業(yè)，以減少對歐洲貿(mào)易的依賴。 最初，漢密爾頓對造船業(yè)、裝備制造業(yè)和商品制造業(yè)寄予厚望。不過他沒預(yù)見到蒸汽機(jī)、鐵路和汽輪這些工業(yè)發(fā)明。當(dāng)時他曾希望生產(chǎn)出一批農(nóng)用工業(yè)設(shè)備，以促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品出口。當(dāng)時，美國最主要的出口物是農(nóng)產(chǎn)品。軋棉機(jī)發(fā)明者——艾利·惠特尼就很能體現(xiàn)他的想法。18世紀(jì)90年代，僅改進(jìn)軋棉機(jī)一項(xiàng)，就讓美國棉花出口增長了近50倍。碰到資金問題后，他又將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到來復(fù)槍生產(chǎn)上，并革新了兵器制造業(yè)。與海軍準(zhǔn)將科尼留思·范德比爾特一樣，惠特尼能很好地把握時代變化，順應(yīng)時代不斷前進(jìn)，而不是拘泥于某一個行業(yè)。但縱觀他的一生，資金問題總是他事業(yè)上的攔路虎。美國人從不缺乏聰明才智，但卻總是缺乏將靈感創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的資金支持。 和歐洲不同，美國既沒有老牌銀行提供貸款，也沒有股市或債市可供籌資，因?yàn)閲鴥?nèi)沒有足夠的富人為股市或債市提供資金。資金需求方面，私人資金滿足不了，政府也同樣無能為力：從居民那里征收的賦稅也相當(dāng)有限。當(dāng)時，銀行家的資金來自于國外，而不是政府，他們可以用這些資金進(jìn)行投資，并從中大賺一筆。建國初期，聯(lián)邦政府的資金實(shí)力相當(dāng)薄弱，漢密爾頓那種用政府投資彌補(bǔ)私人投資的想法純屬空想。 正常情況下，銀行應(yīng)先取得民眾信任以獲取資金，之后再為新興行業(yè)提供資金支持。但事實(shí)卻是，它們通過為聯(lián)邦政府和州政府籌資而在行業(yè)立足，這是漢密爾頓沒有預(yù)料到的，這跟他設(shè)想的那種公共政策有很大不同。 美國當(dāng)時還不是一個富裕國家，聯(lián)邦政府需要資金時就會發(fā)行國債，因?yàn)闆]有其他融資渠道。稅收時續(xù)時斷，而所得稅更是不存在。不過在這期間，有一種籌資方式非常流行，那就是出售彩票。當(dāng)時，聯(lián)邦政府和州政府都通過出售彩票來進(jìn)行籌資。看到這一點(diǎn)后，來自紐約上城的兩兄弟加人其中。不久之后，他們就成為美國內(nèi)戰(zhàn)前首批本土銀行家。 財(cái)富之輪1808年，所羅門·艾倫和摩西·艾倫在紐約的阿爾巴尼成立了S.M.艾倫公司。兩兄弟出身卑微，父親是一位云游四海，尋覓皈依者的傳教士。他們一家最后在紐約定居。1812年的戰(zhàn)爭對他們來說是一個分水嶺，對當(dāng)時很多有雄心壯志的銀行家來說也是如此。戰(zhàn)爭爆發(fā)時，聯(lián)邦財(cái)政入不敷出，而出售彩票則是一個很好的融資手段。民眾很快就迷上了彩票，瘋狂購買。 于是，地方政府和私營機(jī)構(gòu)也紛紛加入這股狂潮。 1810年，紐約的辛尼塔迪學(xué)院，也就是艾倫家族的根據(jù)地，出售了10萬美元的彩票。而艾倫公司地理位置極佳。他們很好地利用了這股狂潮，在美國東海岸開了20多家分公司，一直向南延伸到阿拉巴馬州。不過銷售彩票也有不足之處，因?yàn)槔麧櫽邢�。為了生存和發(fā)展，公司有必要進(jìn)入其他領(lǐng)域。 在艾倫公司的彩票業(yè)務(wù)如火如荼之際，紐約證券交易所在曼哈頓正式成立。艾倫家族，特別是所羅門·艾倫很快就意識到出售金融產(chǎn)品比出售彩票更有利可圖。很快，他就將經(jīng)營重心轉(zhuǎn)至證券業(yè)務(wù)。 到19世紀(jì)20年代時，艾倫公司已完全從彩票業(yè)務(wù)上抽身。遍布各地的分公司成了艾倫公司的無價之寶，畢竟投資者遍布東海岸，而不僅僅在紐約。但新成立的證券市場也陷阱重重，這是彩票業(yè)務(wù)不曾有的。 S.&M.艾倫公司成了證券交易所首批會員。之后，證券交易所從原來的華爾街露天市場搬至室內(nèi)，在這期間交易所的規(guī)模和地位都不斷提高。但艾倫家族很快就發(fā)現(xiàn)股市充滿風(fēng)險。股票投資者的情緒比彩票購買者更加反復(fù)無常，對負(fù)面經(jīng)濟(jì)信息的反應(yīng)遠(yuǎn)比彩票購買者激烈——他們甚至?xí)䦶氖袌龀樽哔Y金。艾倫家族的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)在彩票銷售上如虎添翼，但在證券市場上卻無法體現(xiàn)出優(yōu)勢。很快他們就發(fā)現(xiàn)：對投資者來說，不同地區(qū)存在不同的投資風(fēng)險。遍布各地的商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在20世紀(jì)是一大優(yōu)勢，但在19世紀(jì)卻并非如此。對艾倫家族來說，他們過于“先進(jìn)”，太過于超前。而美國銀行體系的結(jié)構(gòu)問題也影響到了彩票銷售。 19世紀(jì)30年代時，華爾街遇到的主要問題是由第二聯(lián)邦公司的倒閉所引起的。安德魯·杰克遜總統(tǒng)對這家聯(lián)邦特許銀行及其總裁尼古拉斯·比德爾的反對，導(dǎo)致該銀行不得不關(guān)門停業(yè)。之后，美國銀行的地方色彩變得更加突出。這卻讓美國極度依賴的外國投資者——特別是英國投資者，憂心忡忡。其后，紐約股市暴跌，經(jīng)濟(jì)危機(jī)也由此引發(fā)，最后導(dǎo)致東海岸的一系列銀行倒閉。這次危機(jī)吞噬了股市，艾倫家族在此次暴跌中受到重創(chuàng)。1836年時，公司不得不宣布倒閉，成為此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的首個主要犧牲者。這次危機(jī)涉及范圍極廣，全國各地都受到影響。但他們的教訓(xùn)并沒被后輩遺忘，一位合伙人很快就成立了自己的公司來探索新的業(yè)務(wù)，以避免重蹈覆轍。這一年成為華爾街歷史上的里程碑，但其意義在數(shù)十年之后才被人們理解。 這次崩盤就是所謂的“1837年大恐慌”。很多銀行倒閉，不少銀行家也因此破產(chǎn)。其中損失最大的是J.L.&S.約瑟夫家族，一家猶太經(jīng)紀(jì)公司。他們的崛起得益于羅斯柴爾德家族的扶持。約瑟夫家族最初是在里士滿發(fā)展，之后北上，在19世紀(jì)30年代以2萬美元的本金建立起自己的證券公司。很快，他們就變得非常富有。這是因?yàn)樗麄儞?dān)當(dāng)了羅斯柴爾德家族在美國的投資通道。生意如此之好，以至于他們決定在華爾街和漢諾威街的十字路口——也就是曼哈頓的正南方，建立一座花崗巖大廈作為自己的總部。但隨后，正在建設(shè)的建筑坍塌了。 新建筑的坍塌也是股市未來命運(yùn)的前兆。1837年3月，在最后封頂時，由于粗制濫造，建筑出現(xiàn)坍塌。三天之后，股市就開始狂跌。19世紀(jì)30年代那種借錢炒股的投機(jī)狂潮戛然而止。在1837年路易斯安那的棉花行業(yè)崩潰后，約瑟夫家族關(guān)閉了公司，留給投資人數(shù)百萬一文不值的廢紙。而他們曾經(jīng)一度擁有500萬美元資金的公司，也就此破產(chǎn)。 在這次危機(jī)中，有600多家公司和經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)，其中一半都是在恐慌初期倒閉，這導(dǎo)致美國有史以來最嚴(yán)重的一次危機(jī)。不過艾倫家旅并不是唯一的受害者。 艾倫家族的一位遠(yuǎn)房親戚——伊諾克·克拉克，在S.&M.艾倫公司破產(chǎn)前曾擔(dān)任公司合伙人。此后，在其姐夫愛德華·道奇的資助下，他在費(fèi)城成立了自己的公司。新公司雖歷經(jīng)了風(fēng)風(fēng)雨雨，但最后卻成為美國歷史上持續(xù)時間最長的合伙制投行之一。當(dāng)時，被約瑟夫家族搞得焦頭爛額的羅斯柴爾德家族，從德國派了一名代表前往美國處理業(yè)務(wù)，他們不愿再將生意全部交由美國人打理。派來的特使是奧古斯特·肖恩伯格。當(dāng)這位特使到達(dá)美國后，他就將自己的名字改為奧古斯特·貝爾蒙，以取悅自己的美國客戶和商業(yè)伙伴。 P2-5
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