現(xiàn)金持有決策是公司財務(wù)決策的重要內(nèi)容之一，同時也是公司理財領(lǐng)域的研究熱點。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公司的現(xiàn)金持有行為會受到來自公司內(nèi)外各種因素的影響，相關(guān)學(xué)者就此展開了大量實證研究。然而，現(xiàn)有研究主要從微觀和中觀層面展開，很少涉及到宏觀經(jīng)濟(jì)因素對公司現(xiàn)金持有量的影響。針對這一問題，本文以2001-2011年間的a股上市公司年度財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，就經(jīng)濟(jì)周期、財政政策和貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對我國上市公司現(xiàn)金持有量的影響進(jìn)行了實證研究。文中首先以宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，構(gòu)建了宏觀經(jīng)濟(jì)影響公司現(xiàn)金持有量的理論分析框架，并依此分析了經(jīng)濟(jì)周期、財政政策和貨幣政策對公司現(xiàn)金持有量的影響機制。在此基礎(chǔ)上，分別構(gòu)建了宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響公司現(xiàn)金持有量的靜態(tài)模型、動態(tài)模型以及現(xiàn)金持有價值模型，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國上市公司現(xiàn)金持有量的影響、對公司現(xiàn)金持有量動態(tài)調(diào)整過程的影響和對公司現(xiàn)金持有邊際價值的影響三個方面展開了實證研究。研究結(jié)果表明，宏觀經(jīng)濟(jì)因素對我國上市公司現(xiàn)金持有量及現(xiàn)金持有價值具有顯著影響，并且這種影響因控股股東性質(zhì)不同而存在顯著差異。
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