證券法學(xué)進(jìn)階書(shū)單（2017年）
本篇目錄
一、沈朝暉：《證券法的權(quán)力分配》
二、繆因知：《中國(guó)證券法律實(shí)施機(jī)制研究》
三、彭冰：《投資型眾籌的法律邏輯》
四、洪艷蓉：《金融監(jiān)管治理：關(guān)于證券監(jiān)管獨(dú)立性的思考》
五、張�。骸顿Y本的規(guī)則》
六：樓建波：《金融商法的邏輯：現(xiàn)代金融交易對(duì)商法的沖擊與改造》
一
證券法的權(quán)力分配
《證券法的權(quán)力分配》并不是一本股市時(shí)評(píng)式的“法律社會(huì)學(xué)”讀物，要全面吸收其養(yǎng)分，并不會(huì)輕松。學(xué)術(shù)術(shù)語(yǔ)、理論假說(shuō)以峰巒起伏的姿態(tài)不斷涌現(xiàn)，讓人思路豁然開(kāi)朗。
作者并不玩概念，但作者心中是有概念的。其中提出的反陳見(jiàn)的大命題（如美國(guó)并非都是注冊(cè)制、國(guó)企上市已退潮）和一些小命題，也都值得不斷回味。作者能做宏大思考，如地方競(jìng)爭(zhēng)，也能從最技術(shù)層的羅伯特議事規(guī)則來(lái)觀察證券法中的權(quán)力運(yùn)作。閱讀本書(shū)會(huì)讓人感到智識(shí)上的愉悅。
證券法執(zhí)行中的權(quán)力聚集、分散、演變和不同結(jié)構(gòu)的權(quán)力分配對(duì)公司融資有很大的影響。書(shū)里有數(shù)據(jù)、歷史資料與訪(fǎng)談?dòng)涗浀�，附�?0張圖表名錄，可見(jiàn)作者之用心。
縱觀全書(shū)，沈老師這本書(shū)雖然在某些方面有誠(chéng)意不足的嫌疑，但觀點(diǎn)大多還是頗有新意的，也大量借用了數(shù)據(jù)分析的方法，增強(qiáng)了很多看似“荒誕不羈”理論的說(shuō)服力，確實(shí)是一本好書(shū)。
也正因?yàn)槠渲兄T多觀點(diǎn)的顛覆性，本文題目也才被讀者定為“另一個(gè)世界的金融法”，無(wú)論這個(gè)世界是存在于真實(shí)的大洋彼岸，還是沈老師自己的思想實(shí)驗(yàn)室中。
二
中國(guó)證券法律實(shí)施機(jī)制研究
本書(shū)比較研究了政府監(jiān)管、民事訴訟、交易場(chǎng)所監(jiān)管等證券法律實(shí)施機(jī)制的一般性?xún)?yōu)劣、在中國(guó)實(shí)際環(huán)境下的表現(xiàn)，以及未來(lái)的改進(jìn)之道。通過(guò)這一視角，諸多證券法中的精微理論與實(shí)務(wù)案例得到了細(xì)致分析與有機(jī)結(jié)合，為市場(chǎng)約束和國(guó)家權(quán)力如何在證券市場(chǎng)治理中實(shí)現(xiàn)適當(dāng)?shù)呐渲锰岢隽诵滤伎肌?br/> 本書(shū)并非關(guān)于特定的法律實(shí)施機(jī)制的專(zhuān)著，也并不試圖在深度細(xì)致度上大幅超越對(duì)特定的法律實(shí)施機(jī)制的相關(guān)專(zhuān)著，而希望在一個(gè)較為宏觀的證券市場(chǎng)法律環(huán)境改善的視角上對(duì)比探究不同的法律實(shí)施機(jī)制在中國(guó)具體環(huán)境下的成敗利鈍與發(fā)展空間。
作者試圖在一個(gè)更為廣闊的時(shí)空下，思考中國(guó)證券法的有效實(shí)施機(jī)制；試圖通過(guò)個(gè)案分析展開(kāi)關(guān)于資本市場(chǎng)的宏大敘事，字里行間充滿(mǎn)了一個(gè)年輕學(xué)者的孜孜情懷。
三
投資型眾籌的法律邏輯
傳統(tǒng)證券法因?yàn)楣娡顿Y者和融資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)而限制向公眾融資的行為，大數(shù)據(jù)、人工智能等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能否減少信息不對(duì)稱(chēng)？雖然技術(shù)展現(xiàn)了無(wú)限可能性，但基于對(duì)公共利益的保護(hù)，立法者總是保守和謹(jǐn)慎的。
實(shí)際上，各國(guó)雖然希望通過(guò)合法化促進(jìn)眾籌的發(fā)展，但并沒(méi)有完全信賴(lài)技術(shù)，而不過(guò)是擴(kuò)展或者革新了傳統(tǒng)的證券監(jiān)管手段，各國(guó)的眾籌立法都只是對(duì)傳統(tǒng)證券法邏輯的擴(kuò)展而已。
本書(shū)主要研究美國(guó)關(guān)于眾籌立法的法律邏輯。除此之外，《投資型眾籌的法律邏輯》還介紹了意大利、英國(guó)和法國(guó)的眾籌立法，并對(duì)中國(guó)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了剖析。
互聯(lián)網(wǎng)不僅改變生活，也改變金融和法律。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，眾籌作為一種融資模式正在興起。投資型眾籌發(fā)展?jié)摿Φ谝�，卻面臨法律上的阻礙——各國(guó)證券法都限制直接向公眾融資的行為。
四
金融監(jiān)管治理
監(jiān)管的有效性，首先取決于監(jiān)管者能不能自省，完善監(jiān)管治理的基礎(chǔ)就是要確立監(jiān)管的獨(dú)立性。這種獨(dú)立性包括監(jiān)管目標(biāo)、手段以及監(jiān)管部門(mén)預(yù)算和監(jiān)督的獨(dú)立性等。
這些年來(lái)，我國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)遇到了許多新問(wèn)題，情況之復(fù)雜，或者可以用“舉世罕見(jiàn)”來(lái)形容。這兩年中國(guó)的股市，出現(xiàn)了許多戲劇化的場(chǎng)景，這背后又有多少曲折的故事！我不想舉具體的例子，但我想，讀者如果仔細(xì)讀洪老師這本書(shū)，或能找到一些很好的解釋?zhuān)约敖鉀Q的方法。
金融監(jiān)管的有效性取決于良好的監(jiān)管治理，需要監(jiān)管者自省其身，改進(jìn)內(nèi)部治理并構(gòu)建有效的獨(dú)立性保障，以此避免監(jiān)管者動(dòng)輒受到政治干預(yù)和商業(yè)捕獲，同時(shí)基于監(jiān)管目標(biāo)盡責(zé)履職，接受問(wèn)責(zé)約束。
五
資本的規(guī)則
《資本的規(guī)則》是一本彈性較大的書(shū)，入門(mén)級(jí)的讀者通過(guò)閱讀能達(dá)到“一本書(shū)讀懂資本市場(chǎng)”的掃盲效果；專(zhuān)業(yè)資深的讀者能透過(guò)資本市場(chǎng)的波詭云譎，發(fā)現(xiàn)其背后的規(guī)律與實(shí)質(zhì)。
作者以通俗易懂、文采飛揚(yáng)的寫(xiě)作風(fēng)格，基于“中國(guó)的問(wèn)題 世界的眼光”將資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則抽絲剝繭,將現(xiàn)實(shí)發(fā)生的商戰(zhàn)大戲納入生動(dòng)的分析之下。同時(shí)，將資本市場(chǎng)的關(guān)鍵詞進(jìn)行注釋予以說(shuō)明，讀者憑借此書(shū)，可以輕松地讀懂資本市場(chǎng)。
讀這本書(shū)，作者反復(fù)運(yùn)用幾個(gè)普通法下的原理解釋問(wèn)題，順帶解釋特拉華州公司法（法院）的思想，很有代入感。更重要的是對(duì)很多讀者來(lái)說(shuō)，一種視角的轉(zhuǎn)換，正如施米特意義上從海洋觀察陸地，讀本書(shū)，是從一種控制權(quán)市場(chǎng)的角度，外部公司治理的視野，來(lái)審視作為商事組織制度或投資方式的公司。
金融離不開(kāi)法治，法治興盛則金融興盛；而經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新離不開(kāi)興盛的金融；最后，要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展又離不開(kāi)創(chuàng)新。
六
金融商法的邏輯
現(xiàn)代金融交易的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，由此所涉的法律關(guān)系和法律也極為復(fù)雜。這種復(fù)雜性使國(guó)內(nèi)許多金融法律學(xué)者對(duì)金融交易私法規(guī)范的研究只能是淺嘗輒止，而如何通過(guò)金融交易司法規(guī)范的完善來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，研究者更是寥寥無(wú)幾。
本書(shū)是目前國(guó)內(nèi)在該領(lǐng)域研究中的上乘之作，它以典型案例為研究樣本，厘清金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，運(yùn)用合同法、擔(dān)保法、破產(chǎn)法、物權(quán)法等法律的基本原理，系統(tǒng)分析不同金融交易結(jié)構(gòu)下的主體、客體、權(quán)利。所有這些構(gòu)成作者所提出的“金融商法”所必備的經(jīng)驗(yàn)、邏輯、體系。
金融交易的基本形態(tài)是關(guān)于資金組織與流通的合同構(gòu)造，體現(xiàn)著市場(chǎng)操作與法律邏輯的融合，它是現(xiàn)代商法的重要組成部分，也構(gòu)成金融監(jiān)管從防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)公眾利益角度進(jìn)行干預(yù)的基礎(chǔ)。
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