中國銀行業(yè)協(xié)會首席經濟學家巴曙松帶領團隊，分別從功能視角、行業(yè)監(jiān)管和金融創(chuàng)新等較為宏觀的角度對行業(yè)進行了相應的闡述和研究，試圖在更為廣闊的經濟系統(tǒng)的圖景之中更為清晰地勾勒出資產管理行業(yè)的邊界、定位和運行機理。本書對資產管理行業(yè)的從業(yè)者、研究者、機構與投資者而言，都極具指導意義。研究團隊連續(xù)11年權威發(fā)布，堪稱“中國資產管理行業(yè)的年度晴雨表”。在2016年對資產管理行業(yè)的研究剖析中，除了一如既往地關注其迅速擴張的勢頭外，更多地把眼光放在了其自身還有待“提升內力、重建能力”的方面。湛廬文化出品。
本書簡介：
在2016年對資產管理行業(yè)的研究剖析中，更多地把眼光放在了其自身還有待“提升內力、重建能力”的方面。并延續(xù)了2015年行業(yè)格局篇、機構篇和海外市場篇的全書結構。分別從功能視角、行業(yè)監(jiān)管和金融創(chuàng)新等較為宏觀的角度對行業(yè)進行了相應的闡述和研究。同時，在相對中觀或者微觀的層面上，圍繞著資產管理行業(yè)產業(yè)鏈中的關鍵環(huán)節(jié)，對投資者、互聯(lián)網金融和資產管理系統(tǒng)等話題也進行了相應的探討。重點對于2016年資產管理行業(yè)下各個子板塊進行勾勒和刻畫�？焖俚貏�(chuàng)新和重新定位，帶動了資產管理行業(yè)各個子板塊的迅猛發(fā)展和跨界擴張。“破壁”是2016年機構視角下的關鍵詞，未來，行業(yè)中各類資產管理機構會更為多元化，并且在“大而美”與“小而精”并存的格局下，“百花齊放”的資產管理行業(yè)機構格局將值得我們期待。對過去一年的海外資產管理市場進行了回顧，梳理了眼下全球市場主流的幾種資產管理業(yè)務模式，并對于美國和新興市場的資產管理行業(yè)進行了整理和介紹。
作者簡介：
巴曙松博士金融學教授，博士生導師，中國銀行業(yè)協(xié)會首席經濟學家，香港交易所首席中國經濟學家，兼任中國宏觀經濟學會副秘書長、商務部經貿政策咨詢委員會委員、中國銀監(jiān)會中國銀行業(yè)實施巴塞爾新資本協(xié)議專家指導委員會委員、香港特別行政區(qū)政府經濟發(fā)展委員會委員、中國“十三五”國家發(fā)展規(guī)劃專家委員會委員等。巴曙松博士是享受國務院特殊津貼專家，先后擔任中國銀行杭州分行副行長、中銀香港助理總經理、中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)展戰(zhàn)略委員會主任、國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長等職務，曾在北京大學中國經濟研究中心從事博士后研究，在哥倫比亞大學擔任高級訪問學者。巴曙松博士還曾擔任中共中央政治局集體學習主講專家，也多次參加中央決策者主持召開的專家座談會；巴教授先后在不同類型的金融機構擔任管理職務，是同時熟悉中國金融市場實際業(yè)務運作、金融政策制定以及金融理論研究進展的金融學家。主要著作有：《巴塞爾新資本協(xié)議研究》、《金融危機中的巴塞爾新資本協(xié)議:挑戰(zhàn)與改進》、《巴塞爾資本協(xié)議III研究》、《中國資產管理行業(yè)發(fā)展報告》年度報告等。巴教授曾獲209年世界經濟論壇全球青年領袖獎。
目錄：
]
第一部分行業(yè)格局篇
01功能視角下的資產管理行業(yè)
02資產管理行業(yè)的監(jiān)管與治理
03經濟結構轉型下的創(chuàng)新金融發(fā)展
04互聯(lián)網金融，撥開云霧見青天
05聚焦日益成長的個人投資者
【專題】資產管理系統(tǒng)訪談
第二部分機構專題篇
06凈值化、專業(yè)化、國際化，銀行理財逐步回歸資產管理本源
07公私募基金視角下的中國二級市場投資基金行業(yè)圖譜
08“內外雙壓”，基金子公司進入瓶頸
09險資持續(xù)擴容，風險導向監(jiān)管引導多元化配置
10泛資管趨勢下的子公司化布局
11信托歌舞幾時休[
目錄：
]第一部分行業(yè)格局篇01功能視角下的資產管理行業(yè)02資產管理行業(yè)的監(jiān)管與治理03經濟結構轉型下的創(chuàng)新金融發(fā)展04互聯(lián)網金融，撥開云霧見青天05聚焦日益成長的個人投資者【專題】資產管理系統(tǒng)訪談第二部分機構專題篇06凈值化、專業(yè)化、國際化，銀行理財逐步回歸資產管理本源07公私募基金視角下的中國二級市場投資基金行業(yè)圖譜08“內外雙壓”，基金子公司進入瓶頸 09險資持續(xù)擴容，風險導向監(jiān)管引導多元化配置10泛資管趨勢下的子公司化布局11信托歌舞幾時休12私募股權投資，“股權投資新時代”下的全產業(yè)鏈布局 13高端財富管理的全權委托時代14期貨資管，發(fā)展與創(chuàng)新并舉之年第三部分全球資產管理篇15美國資產管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與展望16新興市場國家資產管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與展望【專題】全球資產管理行業(yè)的主流業(yè)務模式后記前言[序言]
不經歷調整周期，
資產管理行業(yè)何以不斷走向成熟？
巴曙松
中國銀行業(yè)協(xié)會首席經濟學家
香港交易及結算所首席中國經濟學家
在資本市場的調整階段，常常能讀到讓人清醒的文字，例如剛剛瀏覽的一篇短文，標題就已經足夠吸引：離開了牛市，你什么都不是。
這就提出了一個十分現(xiàn)實的問題：在調整的市場中，資產管理行業(yè)該如何進行自我調整？[序言]不經歷調整周期，資產管理行業(yè)何以不斷走向成熟？巴曙松中國銀行業(yè)協(xié)會首席經濟學家香港交易及結算所首席中國經濟學家在資本市場的調整階段，常常能讀到讓人清醒的文字，例如剛剛瀏覽的一篇短文，標題就已經足夠吸引：離開了牛市，你什么都不是。這就提出了一個十分現(xiàn)實的問題：在調整的市場中，資產管理行業(yè)該如何進行自我調整？2005年，我?guī)ьI研究團隊開始涉足資產管理行業(yè)研究領域；2006年，我們第一次以《中國基金行業(yè)發(fā)展年度報告》的名義將團隊的資產管理行業(yè)研究公開出版，至今已經整十年。我們曾將這套系列研究報告比喻為跟蹤資產管理行業(yè)多變氣候的晴雨表，在過去十年中，我們提出了周期波動與行業(yè)發(fā)展、大資管時代來臨、行業(yè)的春秋戰(zhàn)國時代、新常態(tài)下的行業(yè)轉型等觀點，這個系列報告的書名從“基金行業(yè)”改為“基金與資產管理行業(yè)”，最后持續(xù)確定為“資產管理行業(yè)”發(fā)展報告，的確也都見證并記錄了行業(yè)的成長。剛開始對于資產管理行業(yè)進行描摹和研究的時候，我們可以找到的樣本僅僅包括數(shù)量有限的公募基金、保險資管等為數(shù)不多的機構，其中公募基金的規(guī)模在2005年底也僅為4600多億元，合計總規(guī)模約為2.5萬億，而當時全國GDP總量為18.59萬億，全國居民儲蓄總額為22萬億，當時的資產管理行業(yè)占兩者比例僅為13%和11%。但如今，中國資產管理行業(yè)已經發(fā)展到了70萬億左右的規(guī)模，資產管理行業(yè)的組成機構已經涵蓋了銀行、券商、公私募基金等近乎所有類型的金融機構，當前這一規(guī)模與GDP的比例已經上升至103%。當年在金融市場中只是偏于一角的資產管理行業(yè)，如今似乎已經站在了金融市場的舞臺中央，扮演著對國計民生和金融市場有著重要影響的角色，曾經深埋在“深草”之中的資產管理行業(yè)，“而今漸覺出蓬蒿”。相比過去我們的研究感受而言，資產管理行業(yè)獲得了從未有過的顯著影響力，但圍繞行業(yè)所出現(xiàn)的困惑、擔憂甚至質疑卻更為激烈了。我們發(fā)現(xiàn)整個資產管理行業(yè)正在發(fā)生遠比過去復雜的變化，以至于這種變化讓我們自己也疑惑，究竟什么是資產管理行業(yè)？如果說十年前我們關注的共同基金僅僅是狹義的證券投資行業(yè)，那么五年前我們關注的資產管理行業(yè)，也只是定位于范圍標的擴大化的投資行業(yè)，并由此從基金、證券、保險延伸到信托、私募基金、銀行理財、海外投資機構等。而當前的資產管理行業(yè)發(fā)展可能進入了第三階段，從單純的投資機構拓展為覆蓋設計、管理并銷售金融產品等各個層面，而金融產品是連接投資者和基礎資產之間的環(huán)節(jié)，投資者投資金融產品，金融產品再投資于基礎資產，各類機構的資產管理能力就蘊含在金融產品投資基礎資產的這個過程之中。也正是這一轉變推動了資產管理機構不再僅僅是資金投資運用機構，而是真正去創(chuàng)造資產、管理資產、運作資產，這是我們十余年來見證的行業(yè)發(fā)展的又一次巨大飛躍。從這個角度來看，中國資產管理行業(yè)在短短幾年內開始走到金融市場舞臺中央，但其運行模式、機制制度、組織架構、從業(yè)人員、監(jiān)管政策等諸多方面是不是也能夠匹配其市場地位？事實上，我們回顧近兩年來資產管理行業(yè)的發(fā)展，每一個值得欣慰的欣欣向榮的一面，都往往可能有與其不甚匹配的另一面，這些主要體現(xiàn)在以下幾個方面。第一，行業(yè)運作模式和效率與其迅速增長的規(guī)模不夠匹配。行業(yè)管理資產規(guī)模過去10年的復合增長率為40%，過去5年的復合增長率為42%，假設這一增速降到20%，意味著到2020年行業(yè)資產管理規(guī)模將達到170萬億。但伴隨著行業(yè)超常規(guī)發(fā)展，特別是近五年來，金融市場波動也在加劇，從錢荒到股災，從非標產品到信用債違約，從互聯(lián)網金融到P2P風潮，盡管有外在經濟環(huán)境的因素，但與資產管理行業(yè)自身的運行模式必定有密切關系。金融市場最為核心的功能之一是定價，近幾年“資產荒”背后的本質是行業(yè)過于追求與經濟周期不匹配的高收益率，卻沒有能夠為市場風險、信用風險正確定價，最終多次反映出來的就是流動性風險。這種定價機制的扭曲，推動了金融市場各類資產價格的大幅波動。這種還略顯得粗放簡單的管理模式，長遠來看對于投融資雙方和管理機構都面臨轉變。第二，行業(yè)支持經濟轉型、產業(yè)升級的功能與其在國計民生、金融市場的重要地位不夠匹配。當資產管理行業(yè)規(guī)模達到170萬億時，預計屆時將是GDP的2倍，是銀行體系儲蓄余額的75%。日本在人均GDP達到3萬~4萬美元時，其資產管理規(guī)模是GDP的3倍，美國在人均GDP達到5萬美元時，其資產管理規(guī)模是GDP的2倍，英國在2008年時資產管理規(guī)模也是GDP的2倍。因此不論從亞洲還是歐美的歷史發(fā)展來看，未來中國資產管理行業(yè)將成為影響國計民生、金融市場發(fā)展的中堅力量。但另一方面，近幾年來在中國經濟結構調整、轉型升級過程中，資產管理行業(yè)有效支持的作用還需要提高。第三，行業(yè)同質化發(fā)展傾向與產品、模式的日益豐富多樣不夠匹配。隨著參與市場的機構增加、經濟環(huán)境所要求的投資模式多樣化以及居民企業(yè)投資渠道的需求標準提升，資產管理行業(yè)近幾年出現(xiàn)金融產品、管理模式的日益豐富多樣，以銀行理財為重要基礎的大資管行業(yè)衍生出了各種不同層次的產品，從不同投資范圍的銀行理財、各種類型的集合管理計劃到5000多只共同基金、上萬家私募基金以及大量的股權投資產品，當前可選擇的資產管理產品已經十分豐富。但我們再去看其背后的管理運作，實際上同質化的現(xiàn)象還十分明顯，這種同質化從靜態(tài)看體現(xiàn)在產品投資范圍約束、投資策略設計、基礎資產重合等方面趨同，也體現(xiàn)在從動態(tài)看產品創(chuàng)新的節(jié)奏十分趨同，一有新的投資產品類型出現(xiàn)就會迅速被模仿。之前我們在研究中所關注的全面綜合型和垂直細分型的市場結構一直沒有清晰出現(xiàn)，機構之間相互模仿、交叉、滲透的趨勢在近年還很明顯。究其背后原因，可能還在于行業(yè)超常規(guī)發(fā)展、蛋糕迅速做大的過程中，機構差異化經營壓力小，在風口可能不需要太辛苦就能飛起來，隨著行業(yè)增長的放緩，機構勢必要追求差異化的競爭優(yōu)勢。第四，行業(yè)的監(jiān)管協(xié)調與行業(yè)自身積極創(chuàng)新不夠匹配。站在十年前，我們并沒有規(guī)劃、可能也想象不到，銀行理財規(guī)模能夠發(fā)展到25萬億，基金公司能夠在共同基金外發(fā)展出多種產品類型，保險公司能夠在資本市場形成巨大影響力，私募基金管理人在協(xié)會備案有接近25000家，信托、基金、證券子公司會成為連接基礎資產與投資資金之間的重要通道等等�？梢哉f資產管理行業(yè)發(fā)展的這十年也就是金融市場不斷擴大、創(chuàng)新、突破的十年。而在同時，政策監(jiān)管與市場創(chuàng)新之間的協(xié)調還不夠完善。在市場自身蓬勃發(fā)展的過程中，監(jiān)管層對于整體情況的把握、市場結構和規(guī)模的跟蹤監(jiān)測是有滯后的，從而在發(fā)生階段性、局部性波動時，監(jiān)管層短期內無法及時、有效地干預市場。如何通過前瞻性的引導，既給予市場較大的創(chuàng)新、整合空間，又不能帶來大起大落的波動，這就是政府的手與市場之間的微妙距離。正是在這樣的觀察和感受下，我們在2016年對資產管理行業(yè)的研究剖析，除了一如既往地關注其迅速擴張的勢頭外，更多地把眼光放在了其自身還有待“提升內力、重建能力”的方面。在2016年的報告中，我們延續(xù)了2015年行業(yè)格局篇、機構篇和海外市場篇的全書結構。第一部分行業(yè)格局篇之中，我們從行業(yè)的宏觀格局出發(fā)。鑒于整個資產管理行業(yè)已經在中國金融體系中占據(jù)重要地位、并對中國金融結構變化產生了重要影響，我們分別從功能視角、行業(yè)監(jiān)管和金融創(chuàng)新等較為宏觀的角度對行業(yè)進行了相應的闡述和研究，試圖在更為廣闊的經濟系統(tǒng)的圖景之中更為清晰地勾勒出資產管理行業(yè)的邊界、定位和運行機理。同時，在相對中觀或者微觀的層面上，圍繞著資產管理行業(yè)產業(yè)鏈中的關鍵環(huán)節(jié)，我們對投資者、互聯(lián)網金融和資產管理系統(tǒng)等話題也進行了相應的探討。第二部分機構專題篇里，我們立足于正在發(fā)生重大變化的行業(yè)格局，重點對于2016年資產管理行業(yè)下各個子板塊進行勾勒和刻畫�？焖俚貏�(chuàng)新和重新定位，帶動了資產管理行業(yè)各個子板塊的迅猛發(fā)展和跨界擴張。在這個過程中，整個資產管理系統(tǒng)的內在機制和聯(lián)系變得更為錯綜復雜，各類資產管理機構均在重新思考自身在行業(yè)中的角色和定位。“破壁”是2016年機構視角下的關鍵詞，未來我們應可以看到行業(yè)中各類資產管理機構更為多元化的戰(zhàn)略布局，“大而美”與“小而精”并存的格局下，“百花齊放”的資產管理行業(yè)機構格局將值得我們期待。第三部分海外市場篇里，我們對于過去一年的海外資產管理市場進行了回顧，梳理了眼下全球市場主流的幾種資產管理業(yè)務模式，并對于美國和新興市場的資產管理行業(yè)進行了整理和介紹。本年度報告是由我和楊倞負責整體協(xié)調組織以及全書的通稿、修訂、討論、出版等事宜，最后由我和陳華良、王超對全書進行全面的修訂統(tǒng)稿。各章起草人員包括：巴曙松、楊倞、何雅婷起草第一章；巴曙松、范碩、陳重行起草第二章；馬文霄、禹路、方立起草第三章；范碩起草第四章；劉蕾蕾，張悅起草第五章；高揚起草第六章；楊倞起草第七章；朱茜月起草第八章；孫嫻，何蕓蕓起草第九章；黃澤娟起草第十章；陳進起草第十一章；何雅婷起草第十二章；李要深起草第十三章；李科、郭興邦起草第十四章；周冠南、邵楊楠、任佳寧起草全球資產管理行業(yè)專題；黃文禮起草第十五章；朱茜月起草第十六章。除了章節(jié)作者之外，楊洲清、陶小敏對于本書修訂、校對亦做出了非常大的貢獻。同時，我們也十分感謝湛廬文化的編輯團隊為本書的出版所付出的持續(xù)的專業(yè)努力，以及感謝諾亞財富、兆尹科技、百瑞信托、華融資管、挖財?shù)葯C構，和萬文義、林華、胡劍、方兆本、張信軍、華中煒、符星華、沈長征、馬祥海、尹留志、吳杰、楊競霜、季勇（排名不分先后）等金融界的朋友的幫助和支持。文中引用他們的觀點，僅僅是代表他們個人的看法，并不代表任何機構，另外，文中采用的一些文字記錄，未經他們本人審定，因此難免會有一些錯漏，也請讀者見諒。在本書成文之際，我們也看到行業(yè)面臨的市場、政策環(huán)境等出現(xiàn)了持續(xù)的變化。資產管理行業(yè)對于經濟、金融市場的影響日益受到重視，對于資產管理行業(yè)運營模式的探討甚至質疑越來越多，而監(jiān)管政策也在積極轉向合理引導行業(yè)健康發(fā)展的方向。這些都意味著不論從主觀意愿還是客觀條件而言，行業(yè)從過去享受制度紅利、規(guī)模迅速擴張真正轉向修煉內功、注重質量效率提升的階段已經開始。我們衷心希望在5年、10年之后我們繼續(xù)做這個研究來回顧的時候，能夠看到當前又是資產管理行業(yè)蛻變成長的新時點。是為序。[精彩樣章]01功能視角下的資產管理行業(yè)如2015年的報告中所提到的，中國的資產管理行業(yè)從一開始就是一個在探索中前行的行業(yè)，在當時也沒有一個清晰的定義和邊界。在起步階段，對資產管理的闡述多是站在投資方的角度，指的是對以資金為形態(tài)的資產進行管理的業(yè)務。但是從宏觀經濟的角度看，儲蓄與投資是一個硬幣的兩個方面，完整的資產管理流程也包括了滿足融資需求的過程。因此，廣義上的資產管理行業(yè)應當是一個社會的投融資體系所呈現(xiàn)出來的形態(tài)的一種，一個社會經濟體系運行的市場化程度越高，其投融資體系就越發(fā)會表現(xiàn)為我們所說的“資產管理行業(yè)體系”。而隨著中國投融資體系的市場化程度的逐漸升高，在中國投融資體系“資產管理化”特征越發(fā)濃厚的同時，中國資產管理行業(yè)的“系統(tǒng)重要性”程度也越高。因此，除了從產品、標的和收益等方面來看待資產管理行業(yè)的角度之外，從功能視角看待資產管理行業(yè)也顯得越來越重要。資產管理行業(yè)發(fā)展帶動中國金融結構變化從金融結構的角度來看，中國改革開放之后的金融結構變化主要是銀行所從事的存貸款業(yè)務占整個投融資體系份額逐步降低、非銀行類金融機構（或銀行的非存貸款類業(yè)務部門）所主導的投融資業(yè)務占整個投融資體系份額逐步上升的過程。從廣義的視角來看，中國非銀行類金融機構（或銀行的非信貸類業(yè)務部門）所主導的投融資業(yè)務與我們所說的資產管理類業(yè)務范圍大致相當。從資金端的數(shù)據(jù)上看，中國資產管理業(yè)務經過多年的發(fā)展，對于銀行體系的存貸款業(yè)務替代已經非常深入。從2015年末到2016年一季度的這段時間，中國金融體系資金分布格局大致如下：金融機構企業(yè)存款余額42.1萬億元，財政存款3.7萬億元，儲蓄存款余額57.5萬億元；銀行理財23.5萬億元，信托規(guī)模16.3萬億元，保險投資9.09萬億元，券商資管11.89萬億元，公募基金（不包含專戶和子公司）7.7萬億元，私募股權基金2.88萬億元，陽光私募1.89萬億元。如果用企業(yè)存款余額、財政存款余額和儲蓄存款余額之和代表一般性存款總和，那么中國一般性存款總和規(guī)模大概在103.4萬億；我們用銀行理財、信托、保險、券商、公募基金、私募股權基金和陽光私募基金的規(guī)模之和代表“資產管理”行業(yè)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，在2016年初，中國資產管理行業(yè)規(guī)模大約為74萬億元，占存款規(guī)模的七成左右。但是在目前的數(shù)據(jù)口徑下，資產管理行業(yè)規(guī)模數(shù)據(jù)相加存在高估。兩種規(guī)模比較的示意圖如圖1-1所示。中國資產管理行業(yè)從規(guī)模上約占存款規(guī)模的七成，意味著伴隨中國資產管理行業(yè)的不斷發(fā)展，中國的金融結構已經發(fā)生了重大變化：從金融工具的角度來看，在儲蓄端，中國除了一般性存款之外又發(fā)展出了銀行理財、信托產品、基金產品等多元化的金融產品；在投資端，融資方在貸款之外也具有多種標準化或非標準化的股權、債權融資方案選擇。中國投融資體系不再高度依賴于以存貸款為核心的間接融資體系，在銀行類機構存貸款業(yè)務的“企業(yè)－銀行－儲戶”模式之外，資產管理行業(yè)的“基礎資產－金融產品／資產管理機構－銷售渠道－投資者”鏈條也正在整個社會經濟體系之中發(fā)揮著越來越重要的作用。從金融機構的視角來看，盡管整個社會經濟體系之中實現(xiàn)了金融機構的多元化，但是在中國，銀行還是占據(jù)著最為核心的地位。銀行的一般性存款規(guī)模加上理財規(guī)模，遠遠超過信托、保險、券商、基金等其他金融機構。從資產管理行業(yè)細分出來的子行業(yè)來看，銀行理財規(guī)模相較于其他領域領先優(yōu)勢明顯；券商資管、保險、信托依舊是資產管理行業(yè)之中規(guī)模最大的幾個子行業(yè)；基金行業(yè)雖然已經具備了一定的規(guī)模，但總體而言規(guī)模排名靠后。功能視角下的中國資產管理行業(yè)發(fā)展資產管理行業(yè)功能定義羅伯特·莫頓認為，金融體系的核心功能是資源配置，其主要分為6個方面：清算和支付功能、提供融資機制、跨時間和地域的經濟資源轉移、管理不確定性和風險、協(xié)調不同領域分散決策的價格信息、處理不對稱信息。作為金融體系的組成部分之一，資產管理行業(yè)除了不具備底層基礎設施性質的清算和支付功能之外，在提供投融資手段、資源配置、風險管理、處理不對稱信息等方面均發(fā)揮著重要的作用。對于金融市場上的各類融資方，也就是資產管理行業(yè)之中各項基礎融資需求的供給方而言（宏觀含義上的投資端），資產管理行業(yè)是融資的渠道；對于投資方，也就是資產管理產品的購買方或者說是金融市場上資金的提供方而言（宏觀含義上的儲蓄端），資產管理行業(yè)是資產保值、增值的途徑；對于一個社會經濟體或國家而言，資產管理行業(yè)體現(xiàn)的是對金融要素的資源配置功能，借助市場化力量不斷提升資產管理行業(yè)效率及核心競爭力已成為重塑國家資產負債表最有效的方式。因此，一套成熟、高效的資產管理行業(yè)體系在理論上應當起到的作用包括：給投資方提供豐富的金融產品，給融資方提供多樣的融資方式，金融機構給市場提供充分的流動性并最大化消除信息不對稱的同時，有效地管理風險，促進社會資源有效配置，推動經濟健康發(fā)展。盡管不同國家或者地區(qū)的金融體系／資產管理體系因為其發(fā)展程度、金融結構甚至是社會文化存在差異、在社會經濟發(fā)展之中發(fā)揮作用的程度、特點和形式各不相同，但金融體系／資產管理行業(yè)體系鏈接融資方和投資方的本質不會因為表現(xiàn)形式的不同而發(fā)生任何改變。中國資產管理行業(yè)功能檢驗從中國資產管理體系的功能角度來看，一方面，中國資產管理行業(yè)在近十年的時間里快速發(fā)展，帶動了中國金融效率的快速提升；另一方面由于市場的成熟度方面還有所欠缺，還不能夠充分地發(fā)揮其所承擔的社會經濟功能。資產管理行業(yè)持續(xù)發(fā)展帶動中國金融效率持續(xù)提升。受歷史因素的影響，中國的間接融資體系曾是中國“計劃”時代的一個代表。商業(yè)銀行作為并不純粹的商業(yè)機構在金融資源的分配和定價之上曾直接接受嚴格的指導，至今還受到一定的非市場化約束。與之相較而言，資產管理行業(yè)本身就是金融體系之中更為“市場化”的組成部分。整個產業(yè)從資金募集到資產投降均面臨著市場化的競爭，風險識別能力和風險定價能力是一家資產管理機構在市場化的競爭過程中勝出的必不可少的核心能力。資產管理行業(yè)遵循市場化原則快速發(fā)展，本身就是效率不斷提升的表現(xiàn)：之于投資者而言有更多的投資產品可以選擇；之于融資方而言有更多的融資方式可以選擇，市場的信號通過金融要素的價格變動可以很快地傳遞出來并引導市場自動進行調節(jié)，而不需要再被搜集并往上傳達、做出決策而后逐級下發(fā)。一套更為有效率的金融體系，可以實現(xiàn)金融資源在社會經濟體系中更為快速和有效的配置，從而推動整個社會經濟效率的提升和更為健康的發(fā)展。
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