本書(shū)相較于之前的版本，添加了部分關(guān)于2015年8月27號(hào)22：47分在成都首創(chuàng)“嬰兒底”的內(nèi)容。和《超越人性》兩本書(shū)一起看，效果更好。茅于軾、賀強(qiáng)、郭田勇、水皮、葉檀、劉煜輝等名家齊推薦。葉檀更以《投資如做人，品德與技術(shù)并重》為題作序，表達(dá)自己對(duì)李大霄的認(rèn)可。
本書(shū)簡(jiǎn)介：
鉆石底亮晶晶
地球頂沉甸甸
嬰兒底要抱緊
A股新的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)我認(rèn)為，越是在行情選擇方向的時(shí)候，越是在飄忽不定的關(guān)口，越是需要分析員分析方向的時(shí)候，一個(gè)鮮明的觀點(diǎn)與判斷才是真正有價(jià)值的，任何模棱兩可的判斷，任何搗糨糊的觀點(diǎn)，對(duì)聽(tīng)眾并沒(méi)有任何幫助，僅僅是浪費(fèi)了聽(tīng)眾的時(shí)間，辜負(fù)了粉絲的信任。我堅(jiān)定地認(rèn)為，生命是異常寶貴的，我不愿意在模糊中浪費(fèi)……
這是《李大霄投資戰(zhàn)略》的精裝版，也是李大霄繼《超越人性》后的第二本著作，如果說(shuō)《超越人性》是實(shí)戰(zhàn)，那么這本書(shū)更多地關(guān)注他的分析邏輯和框架，看似平常，卻是李大霄吃透了整個(gè)資本市場(chǎng)的大道至簡(jiǎn)。一次分析的錯(cuò)誤，很多人會(huì)全盤(pán)推翻分析框架，李大霄能夠幾十年如一日地堅(jiān)持分析、檢驗(yàn)自己的分析框架，這是平凡生活中的偉大。本書(shū)是作者長(zhǎng)期分析的結(jié)果，用一句話說(shuō)，它浸淫了幾十年的市場(chǎng)化，中國(guó)特色以及作者品格盡在其中。讓我們拭目以待，收獲新的果實(shí)吧。
本書(shū)相較于之前的版本，添加了部分關(guān)于2015年8月27號(hào)22：47分在成都首創(chuàng)“嬰兒底”的內(nèi)容。和《超越人性》兩本書(shū)一起看，效果更好。
茅于軾、賀強(qiáng)、郭田勇、水皮、葉檀、劉煜輝等名家齊推薦。葉檀更以《投資如做人，品德與技術(shù)并重》為題作序，表達(dá)自己對(duì)李大霄的認(rèn)可。
作者簡(jiǎn)介：
現(xiàn)任中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師與投資顧問(wèn)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員、上海證券交易所專(zhuān)家?guī)斐蓡T、人民日?qǐng)?bào)海外網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道“理論班”特約專(zhuān)家，新華社瞭望智庫(kù)成員、北京電視臺(tái)智庫(kù)成員、英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、英大證券研究所所長(zhǎng)等，曾經(jīng)獲中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)、上海證券報(bào)堅(jiān)持不懈獎(jiǎng)、中金在線頒發(fā)的最獨(dú)立客觀分析師獎(jiǎng)、最具社會(huì)責(zé)任評(píng)論家獎(jiǎng)、最受歡迎獨(dú)立評(píng)論家獎(jiǎng)等。堅(jiān)持客觀與真實(shí)，不受權(quán)威與商業(yè)利益所左右，堅(jiān)持研究獨(dú)立性，多次成功預(yù)測(cè)市場(chǎng)。其代表性觀點(diǎn)如下：6124需要淡泊，1664需要勇氣；2132是“鉆石底”，5178是“地球頂”，2850是“嬰兒底”。
主要研究成果及著作
2007年11月在中國(guó)證券報(bào)發(fā)表《A股長(zhǎng)期估值頂部可能已經(jīng)形成》
2008年10月在中國(guó)證券報(bào)發(fā)表《A股融冰之旅已經(jīng)啟程》
2010年出版《超越人性——穿越牛熊的投資智慧》
2011年出版《李大霄投資戰(zhàn)略》
2014年在上海證券報(bào)發(fā)表《A股真實(shí)牛市啟程》現(xiàn)任中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師與投資顧問(wèn)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員、上海證券交易所專(zhuān)家?guī)斐蓡T、人民日?qǐng)?bào)海外網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道“理論班”特約專(zhuān)家，新華社瞭望智庫(kù)成員、北京電視臺(tái)智庫(kù)成員、英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、英大證券研究所所長(zhǎng)等，曾經(jīng)獲中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)、上海證券報(bào)堅(jiān)持不懈獎(jiǎng)、中金在線頒發(fā)的最獨(dú)立客觀分析師獎(jiǎng)、最具社會(huì)責(zé)任評(píng)論家獎(jiǎng)、最受歡迎獨(dú)立評(píng)論家獎(jiǎng)等。堅(jiān)持客觀與真實(shí)，不受權(quán)威與商業(yè)利益所左右，堅(jiān)持研究獨(dú)立性，多次成功預(yù)測(cè)市場(chǎng)。其代表性觀點(diǎn)如下：6124需要淡泊，1664需要勇氣；2132是“鉆石底”，5178是“地球頂”，2850是“嬰兒底”。
主要研究成果及著作
2007年11月在中國(guó)證券報(bào)發(fā)表《A股長(zhǎng)期估值頂部可能已經(jīng)形成》
2008年10月在中國(guó)證券報(bào)發(fā)表《A股融冰之旅已經(jīng)啟程》
2010年出版《超越人性——穿越牛熊的投資智慧》
2011年出版《李大霄投資戰(zhàn)略》
2014年在上海證券報(bào)發(fā)表《A股真實(shí)牛市啟程》
2015年6月16號(hào)接受金融界采訪發(fā)布觀點(diǎn)《李大霄烙定5178點(diǎn)“地球頂”A股泡沫超越歷史》
2015年8月27號(hào)22：47分在成都首創(chuàng)“嬰兒底”
目錄：
序言：投資如做人品德與技術(shù)并重（葉檀）／１
□第一部分適合自己的，才是好的
投資品種的選擇與風(fēng)險(xiǎn)偏好／３
做投資決策首先要“不差錢(qián)”／５
投資，還是投機(jī)？／９
坐轎子還是抬轎子／１１
財(cái)富是如何轉(zhuǎn)移的？／１３
交易的最高境界：少交易／１７
市場(chǎng)的博弈：比體力，比智力／１９
股市賺錢(qián)的概率：你必須考全班前５名／２１
股票市場(chǎng)的生命周期／２３
我心中的巴菲特：價(jià)值投資的典范／２６
“投機(jī)大鱷”索羅斯：風(fēng)險(xiǎn)追逐者／３２
“超人”李嘉誠(chéng)：穩(wěn)健中求發(fā)展／３５
□第二部分判斷大勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)序言：投資如做人品德與技術(shù)并重（葉檀）／１
□第一部分適合自己的，才是好的
投資品種的選擇與風(fēng)險(xiǎn)偏好／３
做投資決策首先要“不差錢(qián)”／５
投資，還是投機(jī)？／９
坐轎子還是抬轎子／１１
財(cái)富是如何轉(zhuǎn)移的？／１３
交易的最高境界：少交易／１７
市場(chǎng)的博弈：比體力，比智力／１９
股市賺錢(qián)的概率：你必須考全班前５名／２１
股票市場(chǎng)的生命周期／２３
我心中的巴菲特：價(jià)值投資的典范／２６
“投機(jī)大鱷”索羅斯：風(fēng)險(xiǎn)追逐者／３２
“超人”李嘉誠(chéng)：穩(wěn)健中求發(fā)展／３５
□第二部分判斷大勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)
股市靈驗(yàn)的四大風(fēng)向標(biāo)／３９
把眼光更多地放在其他市場(chǎng)／４２
政策動(dòng)向需要引起高度關(guān)注／４６
全流通格局是重大利好／４７
估值水平偏高預(yù)示摘“熟蘋(píng)果”／４９
碰到重大歷史事件：要有提前量／５１
談?wù)劊鹿桑担?br/> □第三部分有時(shí)需淡泊，有時(shí)需勇氣
講與聽(tīng)／５９
警惕“輿論一邊倒”／６２
要承受住不被認(rèn)同的孤獨(dú)／６５
在股市里“混”要經(jīng)得住折騰／６８
股票市場(chǎng)的墨菲定律／７０
追漲殺跌／７２
淡泊和勇氣／７３
樂(lè)觀者才能在股市中勝出／７４
堅(jiān)持是一件非常艱難的事情／７６
把錢(qián)交給對(duì)社會(huì)有正面作用的公司／７７
□第四部分股市雜談
談?wù)勍顿Y方法與社會(huì)效率／８１
怎樣正確選擇和理解股票評(píng)論／８２
賭經(jīng)濟(jì)還是賭政策？／８６
關(guān)于我———風(fēng)格和追求／８７
天很冷，但不會(huì)永遠(yuǎn)／８９
牛市和熊市的回憶／９０
在股票低迷時(shí)家庭支持尤為重要／９４
恐懼踏空還是恐懼套牢？／９５
一家之言／９７
買(mǎi)大公司還是小公司？／９８
股市低迷時(shí)不要失去信心／９９
用血汗錢(qián)別玩股指期貨／１００
□第五部分我眼中的大勢(shì)
判斷市場(chǎng)穩(wěn)定的五大信號(hào)／１０３
危機(jī)中的投資／１０６
對(duì)待創(chuàng)業(yè)板／１０９
創(chuàng)業(yè)板的七個(gè)思考／１１１
堅(jiān)持就是勝利／１１３
大跌自有原因／１２２
“跌跌”不休，何時(shí)是盡頭？／１３５
股市橫盤(pán)需耐心／１４６
□第六部分“鉆石底”到“地球頂”，再到“嬰兒底”
Ａ股逐漸步入長(zhǎng)期投資起點(diǎn)／１５１
市場(chǎng)有望“穩(wěn)”中回升／１５６
�。凉烧鎸�(shí)牛市啟程／１９７
五大邏輯支撐“地球頂”的判斷／２０８
“嬰兒底”已經(jīng)成立五理由／２１１
□附錄媒體聚焦
股市中，大部分的觀點(diǎn)往往是錯(cuò)的／２１５
現(xiàn)在是股市帶來(lái)希望的時(shí)刻／２２１
三年來(lái)，１００％準(zhǔn)確的方法論／２２８
最簡(jiǎn)單投資法：不折騰／２３２
李大霄的執(zhí)著與“鉆石底”的尷尬／２３４
是與非／２３７
真實(shí)的牛市已經(jīng)開(kāi)啟／２４３
證券市場(chǎng)上的一個(gè)異類(lèi)／２４９
Ａ股大時(shí)代來(lái)臨別和中國(guó)股市作對(duì)／２５６
“這是納斯達(dá)克泡沫爆破前的水平”／２６２
李大霄堅(jiān)稱“地球頂”到來(lái)神鳥(niǎo)托夢(mèng)連喊三聲“頂”／２６７
該抱住哪些票？／２６９
別太恐慌，３０００點(diǎn)是地平線／２７７
后記／２８３
“嬰兒底”已經(jīng)成立五理由
�。玻埃保的辏对拢保踩罩粒冈拢玻度�，Ａ股市場(chǎng)一改之前的強(qiáng)勢(shì)上漲行情，在短短５３個(gè)交易日內(nèi)，滬指由５１７８點(diǎn)下跌至２８５０點(diǎn)，期間跌幅
達(dá)到４５％。短期下跌迅速吞噬了全年的上漲空間，股市由過(guò)熱轉(zhuǎn)入極寒，然希望往往是在困境中重生。２０１５年８月２７日晚２２時(shí)，筆者在
微博上正式發(fā)表看多Ａ股觀點(diǎn)，提出“嬰兒底”成立的五個(gè)理由：
�。敝饕{(lán)籌股估值已經(jīng)到位。Ａ股第一輪下行從滬指５１７８點(diǎn)到３３７３點(diǎn)，第二輪從４００６點(diǎn)到２８５０點(diǎn)，市場(chǎng)調(diào)整幅度基本到位。在
�。玻福担包c(diǎn)“嬰兒底”附近，主要藍(lán)籌股出現(xiàn)了低估，上證５０的ＰＥ為８５倍，股息率達(dá)到３６６％；
２杠桿水平已經(jīng)基本正常。在“嬰兒底”附近，融資余額從２２７萬(wàn)億降到１１萬(wàn)億，高杠桿現(xiàn)象已得到改善。９月初至１０月以來(lái)，Ａ
股融資余額基本維持在０９５萬(wàn)億至０９萬(wàn)億之間，融資余額占Ａ股流通市值比為２３４％，美國(guó)股市則為２５１％，場(chǎng)外配資清理接近８０％。
�。秤绊懯袌�(chǎng)的做空機(jī)制已經(jīng)暫停。像所有存在爭(zhēng)論的融券、股指期貨、分級(jí)基金、期權(quán)等已經(jīng)暫�；蛘叽蠓鶞p弱功能；
�。聪拗茰p持及暫停ＩＰＯ。影響市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)資本減持已經(jīng)做出限制，只能買(mǎi)不能賣(mài)。ＩＰＯ暫停減輕了供應(yīng)壓力。
５救市措施漸漸發(fā)揮作用。人民銀行雙降、向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，養(yǎng)老金入市準(zhǔn)備、證金公司護(hù)盤(pán)、匯金公司維穩(wěn)、社�；鹑胧小⒈�
險(xiǎn)基金加大投資、上市公司大股東及高管增持、減免紅利稅、加大上市公司分紅等一系列大力度的救市政策漸漸發(fā)揮作用。目前，股市做空動(dòng)力已顯著衰竭，國(guó)家維穩(wěn)救市力度有增無(wú)減，國(guó)內(nèi)財(cái)政貨幣政策同時(shí)發(fā)力保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，人民幣幣值波動(dòng)收斂并趨于穩(wěn)定。國(guó)慶節(jié)后，Ａ股市場(chǎng)重新上行，“嬰兒底”構(gòu)建初步成型�！般@石底亮晶晶，地球頂沉甸甸，嬰兒底抱緊緊”，Ａ股新的投資
機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)！股市盈虧自負(fù)，沒(méi)有“國(guó)家牛市”被臉譜化、妖魔化的李大霄，演講輕松自如，邏輯清楚嚴(yán)密，現(xiàn)場(chǎng)不斷傳出一陣陣笑聲。不過(guò)聽(tīng)眾和記者也沒(méi)有給他什么面子，而是直奔主題，現(xiàn)場(chǎng)“拷問(wèn)”被戲稱為股市“貓頭鷹”的李大霄。記者：很多人都說(shuō)現(xiàn)在是“國(guó)家牛市”，國(guó)家需要一輪牛市來(lái)重振經(jīng)濟(jì)，你對(duì)此如何看待？李大霄：“國(guó)家牛市”的提法是不合適的，我也沒(méi)聽(tīng)哪個(gè)部門(mén)哪個(gè)政府負(fù)責(zé)人說(shuō)過(guò)，嚴(yán)重地講，“國(guó)家牛市”的說(shuō)法，是很危險(xiǎn)的。股市還是要客觀理性。投資者是自負(fù)盈虧，以為國(guó)家信譽(yù)、國(guó)家政策會(huì)為牛市背書(shū)，這是錯(cuò)誤的，也沒(méi)有哪個(gè)權(quán)威部門(mén)說(shuō)過(guò)股市會(huì)只漲不跌。著名“空頭”李大霄接受本報(bào)記者專(zhuān)訪：部分藍(lán)籌股已回合理區(qū)間“市場(chǎng)從２１３２點(diǎn)的‘鉆石底’回到５１７６點(diǎn)地球頂后，在逐步回落
下行，重新?lián)舸@石底’的概率非常低”，８月２５日下午收盤(pán)后，因成功預(yù)測(cè)股市底部成名，又多次唱空股市而飽受非議的英大證券首
席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄，接受本報(bào)記者專(zhuān)訪表示，從更長(zhǎng)的時(shí)間軸來(lái)看，３０００點(diǎn)已是地平線，沒(méi)必要過(guò)分恐慌。跌破３０００點(diǎn)，是否已入熊市？
記者：今天（８月２５日，下同）大家頗為關(guān)注的３０００沒(méi)有守住，有人由此認(rèn)為短期看大盤(pán)已經(jīng)失去了有效支撐，這是否意味著牛市已
經(jīng)終結(jié)，開(kāi)始進(jìn)入到熊市時(shí)間？李大宵：不能用“熊市”這個(gè)詞，但是可以表達(dá)一個(gè)同樣的意思：市場(chǎng)從５１７６點(diǎn)以來(lái)，總體來(lái)看是處于一個(gè)下行的階段。從２１３２點(diǎn)的“鉆石底”到５１７６點(diǎn)的地球頂之后，股市處于回落過(guò)程中。如果沒(méi)有不可抗力，應(yīng)該不會(huì)重新?lián)舸般@石底”，如果將時(shí)間軸拉長(zhǎng)看，３０００點(diǎn)也許是地平線。對(duì)于已經(jīng)在股市里的股民而言，還是要堅(jiān)持理性和價(jià)值。這才是生存之道，如果光是一味投機(jī)性操作，風(fēng)險(xiǎn)是在加大，而不是減少。隨著以后的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，一些藍(lán)籌股會(huì)得到業(yè)績(jī)的支撐，一些靠題材、講故事的股票，會(huì)從炒作、虛高到價(jià)位回歸。降息降準(zhǔn)政策出臺(tái)之后，股市會(huì)穩(wěn)定住，短期行情會(huì)有反彈，至于能否改變股市下行的趨勢(shì)，要一步步研究。如果利好遭遇市場(chǎng)的無(wú)視，后續(xù)的招數(shù)也會(huì)出臺(tái)，都要一步步來(lái)。但是可以肯定的是，千萬(wàn)不要懷疑政府的能力和決心。閉眼去抄底，該不該搶反彈？記者：現(xiàn)在身邊有兩類(lèi)股民，一是認(rèn)為下行趨勢(shì)已經(jīng)確立，要快
刀斬亂麻，哪怕是跌停價(jià)也要拋出手里的股票；另外一種認(rèn)為，３０００點(diǎn)以下已經(jīng)是政策底的極限，８月２６日開(kāi)始可以閉眼搶反彈，您對(duì)此
有什么看法？李大霄：首先大家不要不計(jì)成本賣(mài)出股票，有些低估值的好股票，不要在恐慌時(shí)拋掉。有句話叫：倒臟水時(shí)，不要把嬰兒一起倒掉。我
在這里說(shuō)的“嬰兒”指的是低估值、有成長(zhǎng)空間的好股票�，F(xiàn)在股票兩極分化嚴(yán)重。就藍(lán)籌股而言，一部分藍(lán)籌股經(jīng)過(guò)大幅下跌之后，已經(jīng)回到合理區(qū)間。但是也不是所有的大盤(pán)藍(lán)籌股都是優(yōu)質(zhì)股票。比如說(shuō)中國(guó)中車(chē)合并復(fù)牌之后，我就提出防止第二個(gè)中石油
的出現(xiàn)。我一直在說(shuō)“黑五類(lèi)股票”：價(jià)格過(guò)高的小股票、次新股、垃圾股、題材股、偽成長(zhǎng)股，這些股票也擠去了部分泡沫，但價(jià)格虛高問(wèn)
題仍然存在。個(gè)人認(rèn)為，“黑五類(lèi)股票”還有下行區(qū)間，需要較長(zhǎng)的時(shí)間去消化高估值。小股票要５９８年才能回本，次新股要８０６年才能回
本，垃圾股要２１３２年回本，偽成長(zhǎng)股要１３５年，題材股要６０８年才能回本。不少題材股也就是沒(méi)有業(yè)績(jī)的、概念性的、沒(méi)有落到實(shí)處的
噱頭。我也不贊成閉眼搶反彈。首先要精選有業(yè)績(jī)支撐、有成長(zhǎng)的股票。另外我也一直強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在不是全倉(cāng)買(mǎi)股票的時(shí)候，“鉆石底”才是。到
那時(shí)候，１塊錢(qián)能換２塊錢(qián)凈資產(chǎn)，那時(shí)候遍地皆是好股票，才可以放心買(mǎi)，大膽買(mǎi)。綠油油一片，國(guó)家隊(duì)在哪里？記者：此前證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，證金公司將以多種形式維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。今天網(wǎng)絡(luò)上又有傳言稱，證監(jiān)會(huì)表示不再干預(yù)股市漲跌，而是致力于創(chuàng)造公平、公正、公開(kāi)的市場(chǎng)秩序，這被很多人解讀為國(guó)家不再救市。你怎么看待這種觀點(diǎn)？李大霄：證監(jiān)會(huì)說(shuō)不再干預(yù)股市漲跌了嗎？這個(gè)消息有待核實(shí)，至少我沒(méi)從權(quán)威媒體上看到。很多人看到股市的大跌，就認(rèn)為國(guó)家隊(duì)已經(jīng)離場(chǎng)，或者不再出力，其實(shí)這是錯(cuò)誤的。從今天的盤(pán)中來(lái)看，有
幾次上攻的機(jī)會(huì)，應(yīng)該就是國(guó)家隊(duì)的動(dòng)作。盡管最終沒(méi)有守�。常埃埃包c(diǎn)，包括中石化、中石油都跌停，我覺(jué)得國(guó)家隊(duì)之前建立的穩(wěn)定市場(chǎng)
機(jī)制，還在發(fā)揮作用。中國(guó)的股市跟其他國(guó)家的股市不一樣，股市里面的企業(yè)有國(guó)企、央企等，國(guó)家還有很多牌可以打�；旧厦看尉仁校瑖�(guó)家隊(duì)都是主力軍，而且國(guó)家隊(duì)救市成功過(guò)很多次。從盤(pán)中來(lái)看，今天的股市運(yùn)行中間已有反彈的跡象，已經(jīng)有了動(dòng)靜。國(guó)家已經(jīng)出手救市了，呼吁大股東和高管也要出力，之前１００元減持的股票，現(xiàn)在只剩２０元了，原來(lái)賣(mài)一股現(xiàn)在可以買(mǎi)回來(lái)５股，既賺了錢(qián)，又賺了股票，又穩(wěn)定了股市，這么好的事，為什么不干呢？
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