投資本身是一件很復雜的事，宏觀上涉及國家的政治、經(jīng)濟、歷史、軍事，中觀上涉及行業(yè)格局演變、產(chǎn)業(yè)技術進步、上下游產(chǎn)業(yè)鏈變遷，微觀上涉及企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理、管理層素質(zhì)、財務狀況、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷策略等方方面面。我們是否可以化繁為簡、直接追問什么才是投資的本質(zhì)？有沒有一些簡單可行的法則和工具能夠讓我們直接觸及投資的本質(zhì)？既然投資有太多復雜的因素難以把握，我們能不能只試著去把握那些能夠把握的最簡單的事，把那些不能把握的復雜因素留給運氣和概率？
《投資中最簡單的事》從作者邱國鷺多年投資的自身經(jīng)驗出發(fā)，剖析了“便宜才是硬道理”“定價權是核心競爭力”“人棄我取，逆向投資”等簡單易行的投資原則，闡明了“對于大多數(shù)人而言，只有價值投資才是真正可學、可用、可掌握的”這一觀點，分享了易于普通投資者學習、操作的投資方法。
在對“投資中最簡單的事”娓娓道來的過程中，作者用生動曉暢的語言分享了自己投資生涯中的豐富投資實例，使本書兼具了易讀性與實操性。
作者簡介：
邱國鷺
CFA,曾任南方基金管理有限公司投資總監(jiān)和投委會主席、普林瑟斯資本管理公司基金經(jīng)理、奧泰爾領航者對沖基金合伙人、美國韋奇資本管理公司合伙人等職，在基金業(yè)15年的履歷中包含了小型對沖基金創(chuàng)始人、60億美元中型資產(chǎn)管理公司合伙人、2800億大型基金公司投研負責人等從業(yè)經(jīng)驗。2010年獲基金專戶最佳高端產(chǎn)品獎，2011年在“三千萬人票選最受尊敬基金公司活動”中被評為“最佳投資總監(jiān)”，2012年被評為“最佳基金投資風云人物”。
目錄：
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目錄：
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推薦序/I
自序/V
第一部分投資理念
01以實業(yè)的眼光做投資
02人棄我取，逆向投資的關鍵
03便宜是硬道理
【投資隨想錄】硬幣的兩面、遛狗理論、個例與規(guī)律、投資方法
第二部分投資方法
04投資的三個基本問題
05寧數(shù)月亮，不數(shù)星星
06經(jīng)驗就像舊衣服[
目錄：
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推薦序/I
自序/V
第一部分投資理念
01以實業(yè)的眼光做投資
02人棄我取，逆向投資的關鍵
03便宜是硬道理
【投資隨想錄】硬幣的兩面、遛狗理論、個例與規(guī)律、投資方法
第二部分投資方法
04投資的三個基本問題
05寧數(shù)月亮，不數(shù)星星
06經(jīng)驗就像舊衣服
【投資隨想錄】撲克與投資、投資眼光、股票式債券
第三部分投資風險
07價值陷阱與成長陷阱
08真假風險與安全邊際
09價值投資的局限性
【投資隨想錄】往事如煙、幾句廢話、投資策略
第四部分投資策略
10四種周期、三種杠桿，行業(yè)輪動時機的把握
11未來10年：投資路在何方
12對沖中國：機遇與挑戰(zhàn)
【投資隨想錄】投資大白話、國家競爭優(yōu)勢、《美國士兵守則》的投資解讀
第五部分投資心理學
13人性的弱點：投資者常見的心理誤區(qū)
14后視鏡
15傻瓜定價說
16這次不同了
17樹動風動心動
18知易行難
附錄投資訪談
投資需要逆向思維
A股市場是價值投資者的樂土
“超額收益主要來自行業(yè)配置，國內(nèi)啤酒業(yè)已至拐點”
“狼性3號”：一種是跑得快的人，另一種是熬得住的人
投資戒盲目，慎選“風口的豬”
后記/213
在波瀾起伏的投資決策中，化繁為簡的過程并不簡單，這需要攀登過程中能冷靜停下來回顧的反思能力，需要俯視眾山小的大視野和大格局，也需要直至投資本質(zhì)的洞察力。邱國鷺先生的這本書，凝聚了他在長期的投資生涯中進行化繁為簡的投資的不斷努力，以及這種努力所累積的成果。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導師，
中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家，哥倫比亞大學高級訪問學者巴曙松
投資本是復雜的，之所以說投資中最簡單的事，我以為有兩個原因，其一是對投資理解得深，理解得透，所謂大道至簡，很多事其實想清楚就簡單了。其二是投資者常常因為患得患失而致使心態(tài)失衡，從而做出有悖常理的判斷和決策，但投資的本質(zhì)一定是符合常理的，因此也是簡單的�？催^這本充滿睿智的書，相信會對投資有更深刻的理解。
全國社會保障基金理事會投資部主任詹余引
在波瀾起伏的投資決策中，化繁為簡的過程并不簡單，這需要攀登過程中能冷靜停下來回顧的反思能力，需要俯視眾山小的大視野和大格局，也需要直至投資本質(zhì)的洞察力。邱國鷺先生的這本書，凝聚了他在長期的投資生涯中進行化繁為簡的投資的不斷努力，以及這種努力所累積的成果。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導師，中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家，哥倫比亞大學高級訪問學者 巴曙松
投資本是復雜的，之所以說投資中最簡單的事，我以為有兩個原因，其一是對投資理解得深，理解得透，所謂大道至簡，很多事其實想清楚就簡單了。其二是投資者常常因為患得患失而致使心態(tài)失衡，從而做出有悖常理的判斷和決策，但投資的本質(zhì)一定是符合常理的，因此也是簡單的�？催^這本充滿睿智的書，相信會對投資有更深刻的理解。
全國社會保障基金理事會投資部主任 詹余引
堅守科學理性的投資理念，是智慧與定力的考驗。構建自成體系的投資方法，是專業(yè)與水平的反映。相信簡單而非復雜，相信常識而非奇跡。邱國鷺的投資心得給投機取巧、迷信一夜暴富者以極大警醒，獨具特色，獨樹一幟。
國信證券股份有限公司總裁 陳鴻橋
邱國鷺先生是價值投資知言行合一的踐行者。本書以優(yōu)美的文字、經(jīng)典的案例和中西合璧的思維，將價值投資理念和方法向讀者深入淺出地娓娓道來。價值投資在中國資本市場的主流化，將促進我國金融資源的有效配置，在轉型時代具有不可或缺的社會功用。
重陽投資董事長兼首席投資官 裘國根
好書，有內(nèi)容，值得一讀。
赤子之心總經(jīng)理 趙丹陽投資的三個基本問題
如果把我過去十幾年的投資分析方法做一個簡單的概括，最根本的就是要回答三個問題：為什么認為一家公司便宜，為什么認為一家公司好，以及為什么要現(xiàn)在買。這三個問題中，第一個是估值的問題，第二個是公司品質(zhì)的問題，第三個是買賣時機的問題。
問題1：估值
估值可以說是最容易把握的。一個股票便宜不便宜一目了然，看看市盈率，市凈率，市銷率，企業(yè)估值倍數(shù)等一系列的指標，這一部分是最接近科學的，而且是最容易學的。
一個東西只要足夠便宜，賺錢的概率就會高得多。我一直喜歡引用沃爾瑪?shù)纳侥贰の譅栴D說的一句話：“只有買的便宜才能賣的便宜”。他用這個理念來經(jīng)營零售業(yè)，獲得了巨大的成功。我認為買的便宜在投資領域要比零售領域更重要。
現(xiàn)在很多人會說估值不重要，因為根據(jù)2013年的行情，5倍市盈率的漲不過50倍市盈率的，談估值就輸在起跑線上了。這種情況很正常，每幾年就會發(fā)生一次。但即使是最正確的投資方法，也不可能每年都有效。所謂正確的方法，是在10年中可以有6~7年幫助你跑贏市場；而錯誤的方法就是在10年中只能有3~4年能跑贏市場。如果你想每年都跑贏市場，就必須不停地在不同的方法之間切換，但是，要事前知道什么時候適用哪一種方法其實是非常難的。還不如找到一種正確的方法，長期地堅持下來，這樣一來，即使短期會有業(yè)績落后的階段，但是長期成功的概率較大。世界上每個成功的投資家都是長期堅持一種方法的，那些不斷變換投資方法的人最終大多一事無成。
世界上不存在每年都有效的投資方法。一個投資方法能長期有效，正是因為它不是每一年都有效。如果一種投資方法每年都有效，這個投資方法早就被別人套利套光了。正如喬爾·格林布拉特（JoelGreenblatt）所說，第一，價值投資是有效的；第二，價值投資不是每年都有效；第二點是第一點的保證。正因為價值投資不是每年都有效，所以它是長期有效的。如果它每年都有效，未來就不可能繼續(xù)有效。聽起來像是個悖論，但事實就是這么簡單。在資本市場，如果有一種穩(wěn)賺的方法，就一定會被套利掉的。正因為有波動性，才保證不會被套利。
在建立研究方法之前，必須區(qū)分清楚“賭贏了”和“賭對了”是兩回事。很多人以短期結果來倒推過程的正確。在股市中，短期來說，正確的過程可能給你帶來糟糕的結果，錯誤的過程可能給你帶來不錯的結果。如果要讓過程正確和結果正確達成一致，就必須經(jīng)歷一段很長的時間。一種正確的過程和方法，能夠以較大概率保證你在5~10年中取得一個不錯的結果，但在6個月甚至一兩年的時間范圍內(nèi)，有時候你用一種正確的方法做，可能不一定有好的結果。
◎投資分析的基本工具
在投資分析中，簡單的往往是實用的。我的投資理念很簡單：在好行業(yè)中挑選好公司，然后等待好價格時買入。與之相對應的投資分析工具也同樣簡單。
1.波特五力分析。不要孤立地看待一只股票，而要把一個公司放到行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)競爭格局的大背景中分析，重點搞清三個問題：公司對上下游的議價權、與競爭對手的比較優(yōu)勢、行業(yè)對潛在進入者的門檻。
2.杜邦分析。弄清公司過去５年究竟是靠什么模式賺錢的（高利潤、高周轉還是高杠桿），然后看公司戰(zhàn)略規(guī)劃、團隊背景和管理執(zhí)行力等是否與其商業(yè)模式一致。例如，高利潤模式的看其廣告投入、研發(fā)投入、產(chǎn)品定位、差異化營銷是否合理有效，高周轉模式的看其運營管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具備，高杠桿模式的看其風險控制能力、融資成本高低等。
3.估值分析。通過同業(yè)橫比和歷史縱比，加上市值與未來成長空間比，在顯著低估時買入。這“三板斧”分別解決的是好行業(yè)、好公司和好價格的問題，挑出來的“三好學生”就是值得長期持有的好股票了。
◎“下一個偉大公司”不是想找就能找到的
很多人會講，買便宜貨這種方法是撿煙屁股，是“煙蒂投資”。巴菲特也說過，寧可用合理的價格買一個偉大的公司，也不要以很低的價格買一個一般的公司。這句話我是完全認同的，但是在實踐中我做不來。為什么呢？你認為中國有多少家公司可以被稱為“偉大的公司”？市場整天在炒的這些
50倍的公司，都說會是“下一個偉大公司”，又有幾個真的能兌現(xiàn)的？我認為彼得·林奇說得對，他說當有人告訴你“A公司是下一個B公司”的時候，第一要把A賣掉，第二要把B也賣掉。因為第一，A永遠不會成為B；第二，B已經(jīng)被當作成功的代名詞，說明它的優(yōu)點可能已經(jīng)體現(xiàn)在現(xiàn)在的股價中了。
如果你確實擁有巴菲特的眼光，在某家公司被人們廣泛認為偉大之前發(fā)現(xiàn)它的偉大，那么你的超額收益肯定是很明顯的。但是偉大的公司不是這么容易被發(fā)現(xiàn)的，很多大家曾經(jīng)認為偉大的公司，后來發(fā)現(xiàn)并不偉大，或者已經(jīng)“偉大”過了。
2000年納斯達克泡沫達到高峰之后，很多被認為是“劃時代的”、“顛覆性的”、“最偉大的”公司都破產(chǎn)或者衰敗了。那幾百個后來破產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就更不必提了，即使如微軟和英特爾那樣當時確實是偉大的公司，占有70%~80%左右的市場份額，有十多年利潤穩(wěn)定地增長，但是在2000年之后，這兩個公司的股價表現(xiàn)就長期不盡如人意了。2000年大家都知道微軟和英特爾是偉大的公司，但那之后它們已經(jīng)沒有超額收益了。
近年來，我問過許多基金經(jīng)理一個問題：你認為哪個公司是最偉大的公司？大家公認偉大的那個公司，其實很可能已經(jīng)不那么偉大了，你一定要在大家之前認識到這家公司的偉大，這其實是很難的。便宜不便宜我可以判斷得出來，但對于偉大不偉大，我覺得真正能夠判斷的人不多。因為中國大多數(shù)公司的商業(yè)模式都挺一般，我們在國際分工中分到了一個相對吃力不討好的環(huán)節(jié)，那些創(chuàng)新的、有定價權的、有品牌的公司，在A股中相對較少。
有的東西是需要時間積累的，不是你想轉型就能轉型的。像美國在100多年以前就已經(jīng)是世界經(jīng)濟第一大強國了，但在品牌，特別是奢侈品品牌上，美國也就只有蒂芙尼、凱迪拉克等有限幾個。超高端品牌有很多是歐洲人創(chuàng)建的，因為很多東西都是講傳承、講路徑依賴、不是你想做就能做得到的。
我認為中國2500家上市公司中，偉大的公司肯定只占了個位數(shù)。A股2500家公司中有2000家是垃圾公司，剩下的500家中可能有400家是普通公司，100家可以算是優(yōu)秀公司，而在這100家中大概有10家是偉大公司。在這種情況下，你覺得自己有能力把這10個左右的偉大公司找出來么？如果可以找出來，你就可以不重視估值。在絕大多數(shù)公司只是普通公司的前提下，你必須強調(diào)估值。
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