發(fā)審委制度作為我國新股發(fā)行核準制中為提升“新股發(fā)行工作的質(zhì)量和透明度”而設(shè)計的擁有特色的制度安排，從1993年建立，至今已運行了20余年。但發(fā)審委審核的有效性卻一直備受質(zhì)疑。隨著我國資本市場成熟度的提高，IPO制度由核準制向更加市場化的注冊制邁進，應(yīng)該及時總結(jié)發(fā)審委制度運行的經(jīng)驗教訓(xùn)，以為注冊制之健康運行提供借鑒。依循“陪審團”式?jīng)Q策的理論模型，筆者發(fā)現(xiàn)發(fā)審委員的審核行為受委員任期等的影響，發(fā)審標(biāo)準存在波動。而發(fā)審委作為鑒證中介，其審核的嚴格程度對于擬IPO公司的質(zhì)量也具有一定的信號作用。本文的研究成果不僅具有較好的理論意義，而且對于注冊制時代的發(fā)行審核制度安排也具有較高的借鑒價值。
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