《中國證券行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管研究》總體而言，目前對證券行業(yè)實施宏觀審慎監(jiān)管的相關(guān)工具與機制的研究尚處于探索與完善階段。《中國證券行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管研究》立足于后金融危機時期全球金融監(jiān)管改革的大背景，借鑒“巴塞爾�！庇嘘P(guān)宏觀審慎監(jiān)管措施，力圖為構(gòu)建我國證券行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管的基本框架、完善證券公司監(jiān)管制度提供政策建議。
本書是由袁闖編著的《中國證券行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管研究》。《中國證券行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管研究》的內(nèi)容摘要如下：美國金融危機爆發(fā)并席卷全球后，世界各國紛紛推出大規(guī)模的救市方案、經(jīng)濟刺激計劃，制訂并實施新的金融監(jiān)管改革法案，以拯救陷于崩潰邊緣的金融體系，處置并防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。全球金融監(jiān)管機構(gòu)也加強了國際金融監(jiān)管改革的合作與協(xié)調(diào)，新巴塞爾資本協(xié)議（“巴塞爾Ⅲ”）應(yīng)運而生。針對此次金融危機暴露出來的金融體系順周期性、金融機構(gòu)風(fēng)險傳染性等特征，“巴塞爾Ⅲ”著力通過構(gòu)建宏觀審慎金融監(jiān)管框架以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，增強金融體系的穩(wěn)健性。“巴塞爾Ⅲ”提出的宏觀審慎金融監(jiān)管框架立足于商業(yè)銀行監(jiān)管，但是在西方國家混業(yè)經(jīng)營、功能性監(jiān)管的金融體系里，宏觀審慎監(jiān)管的對象涉及整個金融體系。對于實行金融分業(yè)經(jīng)營、機構(gòu)監(jiān)管的我國來說。在全球金融監(jiān)管改革縱深推進、國內(nèi)金融機構(gòu)綜合經(jīng)營步伐加快的背景下，構(gòu)建涵蓋銀行、證券和保險等金融體系的宏觀審慎監(jiān)管框架將是我國金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容。作為資本市場的主要中介機構(gòu)和重要的機構(gòu)投資者，證券公司在追求利潤*大化的過程中，其經(jīng)營管理行為無疑也存在和商業(yè)銀行類似的順周期性特征。凈資本比率是證券公司風(fēng)險業(yè)務(wù)的集中反映，以我國45家證券公司為樣本建立的面板數(shù)據(jù)模型進行的回歸分析表明，我國證券公司凈資本比率存在明顯的順周期性。證券公司的自營、經(jīng)紀、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)也存在順周期性特征，而公允價值會計計量方法以及外部信用評級則加劇了證券公司的順周期性。同時，運用Copula函數(shù)對我國8家主要上市證券公司股價收益率進行的相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn)，我國證券公司股價收益率之間存在明顯的上尾相依性與下尾相依性，這表明我國證券公司之間存在明顯的風(fēng)險傳染性。雖然從相關(guān)研究文獻以及本書的實證研究結(jié)果來看，目前我國資本市場的“托賓Q”效應(yīng)以及財富效應(yīng)并不明顯，但是其對于拓寬企業(yè)融資渠道、提高資本配置效率以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面的功能不可替代。因此加強宏觀審慎監(jiān)管，緩解證券公司的順周期性、防止證券行業(yè)風(fēng)險傳染與擴散對于增強證券行業(yè)穩(wěn)健性，維護資本市場穩(wěn)定、健康發(fā)展進而促進宏觀經(jīng)濟健康穩(wěn)定運行具有非常重要的現(xiàn)實必要性。
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