上市公司只屬于全體股東嗎？被PE、PB等估值方法忽略的資本結(jié)構(gòu)，會對股權(quán)價值產(chǎn)生何種影響？現(xiàn)金流貼現(xiàn)思維下，我們?nèi)绾螌徱曪L(fēng)險補(bǔ)償，如何審視杠桿率，如何看待杠桿與成長性的關(guān)系？為什么說股票是一張“可作弊”債券，股票又通過何種方式“作弊”？為何說有時上市公司“賺的是假錢”？市盈率3倍意味著3年回本嗎？“低PE、低ROE、低分紅率”組合，與“高PE、高ROE、高分紅率”組合是兩種尷尬的投資陷阱，它們各自“坑”在哪里？令人意外！股票對應(yīng)上市公司的一部分資產(chǎn)，但股票作為一個整體并不能抗通脹。那么，何種類型的股票才能避免通脹侵蝕呢？為什么高ROE不代表高成長？什么是“資本冗余陷阱”？“煙蒂股”投資法的兩個底層邏輯是什么？為什么控股型公司經(jīng)常折價？更重要的是現(xiàn)金流思維，而非現(xiàn)金流量表。關(guān)于現(xiàn)金流量表有哪些常見誤區(qū)？……
有這樣一家港股上市公司，2020年末的市值才12億港元出頭，而其2017年至2019年間，每年的凈利潤都不低于13億港元，也沒有進(jìn)行配股或供股。在2017年初，其股票對應(yīng)的動態(tài)估值就只有1倍PE出頭，如果你覺得“便宜”，買入并持有，你可以每年都“回本”一次嗎？ 不會！三年后你會虧損約15%。這難道是“價值只會遲到，不會缺席”？如果你不死心，再多堅持一年，第四年的結(jié)果是在前三年的基礎(chǔ)上再虧損約28%�！ r值投資的主要理論基礎(chǔ)有：市場先生、股權(quán)思維、安全邊際、長期競爭優(yōu)勢（護(hù)城河）、能力圈。價值投資入門容易，但在實踐中，道路是曲折的。為什么有些上市公司“賺的真就是假錢”？為什么說股票是一張“可作弊”債券，它通過何種方式“作弊”，以實現(xiàn)復(fù)利效應(yīng)？為什么高ROE不代表高成長，甚至“護(hù)城河”也不意味著高成長？什么樣的上市公司，可以用較少的資本開支實現(xiàn)高成長？ 本書從投資實戰(zhàn)出發(fā)，配以豐富案例，通俗易懂。筆者愿與聰明投資者一起，踏上思維進(jìn)階之旅。
|
