基于住房使用成本模型，通過構(gòu)建租金和房價(jià)變動的經(jīng)驗(yàn)預(yù)測模型，經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，北京和上海的租金回報(bào)率越低，即估值越高，未來房價(jià)增長率越高；如果四個城市當(dāng)期的房價(jià)越高，則可預(yù)期未來房價(jià)越高，說明市場可能存在投機(jī)性泡沫。通過租金回報(bào)率方差分解，發(fā)現(xiàn)理性泡沫對房價(jià)租金比的影響優(yōu)選，理性泡沫和基本面因素——預(yù)期未來回報(bào)率及預(yù)期未來租金增長率的協(xié)方差對租金回報(bào)率的影響也較大。北京、上海、廣州住房市場存在貨幣幻覺效應(yīng)，貨幣幻覺是泡沫產(chǎn)生的重要原因。*后提出應(yīng)對中國房地產(chǎn)市場泡沫的前瞻性對策與措施。
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