陳玉罡編著的《并購中的價值驅動指標體系》對EVA、CFROI等指標進行比較分析，尋找價值驅動指標；以EVA等指標和分解的價值驅動指標為基礎，建立中國上市公司并購的價值驅動指標體系；在理論分析和實證分析的基礎上，提出有利于決策正確、效率提高、適合中國證券市場上可操作的政策建議，為完善并購政策和法律法規(guī)提供有價值的建議。
“并購能否創(chuàng)造價值”一直是一個熱門的爭論問題。盡管很多的研究都認為從整體上來看， 中國的大部分并購并沒有創(chuàng)造價值，反而是在毀損價值。但無論如何，其中有一部分并購是為企業(yè)創(chuàng)造了價值的�！恫①徶械膬r值驅動指標體系》的作者陳玉罡就是期望弄清楚為企業(yè)創(chuàng)造了價值的并購其價值驅動因素是什么？而那些毀損了價值的并購其價值毀損因素又是什么？
《并購中的價值驅動指標體系》在并購動因理論和價值管理理論的研究基礎上，對經濟增加值（Economic Value Added，EVA）、投資現金流回報率 （Cash Flow Return on Investment，CFROI） 等價值管理指標進行了比較研究，并以經濟增加值為基礎構建了價值驅動指標體系，通過實證分析研究了并購中的關鍵價值驅動指標，得到了以下主要結論：
1.以經濟增加值和杜邦分析法為基礎設計的價值驅動指標體系如下：稅后凈營業(yè)利潤／資本（NOPAT／I）、資本（I）、加權平均資本成本率（WACC）作為一級指標；稅后凈營業(yè)利潤率（NOPAT／S）、資本周轉率（S／I）、債務資本（Kd）、股權資本（Ke）、資本結構（D／E）、稅率（t）作為二級指標；主營業(yè)務利潤、管理費用、稅收調整、主營業(yè)務收入作為三級指標。
2.以2000-2004年發(fā)生并購的456家主并公司和372家目標公司為樣本進行了實證研究。按照經濟增加值是否為正分成兩組，或按照前后年度經濟增加值的差值是否為正分成兩組，通過獨立樣本了檢驗研究各驅動指標在兩組樣本之間是否存在顯著差異來探索并購中的關鍵驅動指標。研究結果表明一級驅動指標中資本在區(qū)分并購（或剝離） 當年和后一年能否創(chuàng)造正經濟增加值時都成為關鍵指標，二級驅動指標中資本周轉率、債務與股權比在區(qū)分并購（或剝離） 當年和后一年能否創(chuàng)造正經濟增加值時都成為關鍵指標，三級驅動指標中管理費用在區(qū)分并購（或剝離） 當年和后一年能否創(chuàng)造正經濟增加值時都成為關鍵指標。
3.如果將企業(yè)的經濟增加值分解為五個不同關注層面：營業(yè)經濟增加值、投資經濟增加值、融資經濟增加值、避稅經濟增加值、營業(yè)外經濟增加值。實證研究的結果表明，營業(yè)經濟增加值、投資經濟增加值、融資經濟增加值、避稅經濟增加值在經濟增加值為正的主并公司樣本和經濟增加值為負的主并公司樣本中的差異顯著。在剝離當年經濟增加值為正的目標公司樣本和剝離當年經濟增加值為負的目標公司樣本中營業(yè)經濟增加值、投資經濟增加值、避稅經濟增加值這3個分解指標的差異顯著；在剝離后一年經濟增加值為正的目標公司樣本和剝離后一年經濟增加值為負的目標公司樣本中除這3個指標外，融資經濟增加值的差異也顯著。
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