本書作者維克托·坎托（Victor Canto）博士是一位有成就的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，畢業(yè)于著名的芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系，師從于經(jīng)濟(jì)學(xué)芝加哥學(xué)派的一些代表人物。他曾經(jīng)出版和發(fā)表過一些很有影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作和文章。坎托博士花了許多年的時(shí)間來研究美國政府政策對于證券投資的影響，將研究成果寫成了這本書。
簡單地說，證券是指股票和債券等有價(jià)值的票據(jù)，證券資產(chǎn)配置就是按一定的比例分配股票和債券等票據(jù)。一般來講，投資在股票上，收益較高，但風(fēng)險(xiǎn)較大；投資在債券上，收益低一些，但收益是固定的，風(fēng)險(xiǎn)很小。投資者可以購買不同的股票和債券，構(gòu)成一個(gè)股票和債券的投資組合，一個(gè)好的投資組合要有高收益和低風(fēng)險(xiǎn)。如何構(gòu)成一個(gè)好的投資組合呢？這就需要有好的投資組合策略，也就是要有好的證券資產(chǎn)配置策略。
在這本書中，作者給出了3種主要的證券資產(chǎn)配置策略：
�。�1）長期資產(chǎn)配置策略，也稱為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置策略。這是一種傳統(tǒng)的證券組合策略，其主要方法之一是按照主要股票指數(shù)（如美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)）中股票配置方法來組合。按照作者的估計(jì)，實(shí)行長期資產(chǎn)配置策略，年平均收益率是8%。
�。�2）戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置。作者對戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的定義是：在一個(gè)相對有效的市場中，在懂得了如何評價(jià)各種股票價(jià)格的情況下，制定價(jià)格漲落的基準(zhǔn)點(diǎn)，相對于價(jià)格漲落的情況，改變不同投資資產(chǎn)的分配比例。對于這個(gè)資產(chǎn)配置策略，作者并沒有詳細(xì)討論，但認(rèn)為戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是特殊的周期性資產(chǎn)配置。
�。�3）周期性資產(chǎn)配置。作者對周期性資產(chǎn)配置的定義是：在可以預(yù)測市場變動的情況下，利用各種價(jià)格漲落的機(jī)會，采取有別于長期投資時(shí)的資產(chǎn)分配方案。這是全書的重點(diǎn)，也是作者的創(chuàng)新之處，作者認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)因素，如通貨膨脹率、稅率、利率、匯率、政府制定的各種經(jīng)濟(jì)政策等，會影響各個(gè)行業(yè)和公司，進(jìn)而影響這些行業(yè)和公司的股票價(jià)格，在進(jìn)行證券投資時(shí)，要“自上而下”地分析問題，也就是從宏觀到微觀地分析問題，要利用好因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化而產(chǎn)生的證券價(jià)格變動周期。
本書的作者是有一定思想深度的，對于初學(xué)證券投資的人來說，書中有的地方可能難懂一些，讀者可以跳過難懂的地方。本書zui后一章是全書的總結(jié)，有概括性的論述。
我認(rèn)為作者是一個(gè)美國共和黨的支持者，他對于美國宏觀經(jīng)濟(jì)的看法與民主黨的觀點(diǎn)是有差別的。我國的讀者有可能從這本書中得到一些啟示，但在應(yīng)用上還需要結(jié)合我國的國情。
投資方法要適應(yīng)投資人的目標(biāo)和生活方式，不一定非要超過一般的投資收入，但要在股票和債券之間、小公司股票和大公司股票之間做出投資資產(chǎn)分配的決定。不僅要預(yù)測收益，還要有信心贏，這就是投資組合要考慮幾率的原因。
diyi，運(yùn)用公式計(jì)算各項(xiàng)投資的收益幾率。
第二，如果這些幾率符合投資人長期的目標(biāo)，一個(gè)適當(dāng)?shù)耐顿Y組合就產(chǎn)生了。
第三，對投資組合做數(shù)學(xué)加工，給有機(jī)會的行業(yè)加權(quán)，減少虛浮價(jià)值的成分。確保在投資組合中，沒有未知收益的賭注。
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