既然對投資者利益的損害是經(jīng)營者或大股東追求自身利益zui大化時，由于股東的信息不對稱和經(jīng)營者（大股東）的自由處置權(quán)造成的，那么降低信息不對稱、協(xié)調(diào)經(jīng)營者與股東之間的利益沖突、約束經(jīng)營者的自由處置權(quán)即可以起到保護投資者的作用。所有保護投資者的方法都是從這三個方面進行的。
雖然在公司層面對投資者造成損害的有經(jīng)營者和大股東。不過在委托代理關(guān)系的不同階段，這些損害行為表現(xiàn)不同，相應(yīng)的保護投資者措施也不同。公司通過首次公開發(fā)行，從一個由少數(shù)人所有的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣姵止晒�，是形成�?jīng)營者和股東及大股東與小股東之間委托代理關(guān)系的起點。在這個轉(zhuǎn)變過程中的信息不對稱是zui嚴重的。為了緩解信息不對稱的嚴重性，各國設(shè)置了一套股票發(fā)行程序和發(fā)行規(guī)則，即發(fā)行制度，來促使發(fā)行公司真實、全面披露其實質(zhì)信息，形成公平合理的股票發(fā)行價格。股票發(fā)行之后，股份公司的zui終所有者為公司全體股東，但是企業(yè)的經(jīng)營不可能由目標、能力、知識千差萬別的全體股東來進行，因此股票公開發(fā)行之后，公司必須建立一套所有者對經(jīng)營者進行授權(quán)、監(jiān)督和制衡的制度，即公司治理結(jié)構(gòu)。在投資者與經(jīng)營者之間，投資者保護在企業(yè)內(nèi)部通過對經(jīng)營者實施適當?shù)募詈蛯?jīng)營者的行為進行監(jiān)督這兩個方面限制經(jīng)營者偏離股東共同利益，在企業(yè)外部則通過收購兼并、投機者監(jiān)督等市場機制和監(jiān)管機構(gòu)的管理來實現(xiàn)。在控股股東和非控股股東之間的利益沖突中，股東之間的制衡能夠減輕小股東所受到的損害。
|
