本書試圖回答以下兩個問題：（1）公司是否存在目標現(xiàn)金持有量？（2）公司現(xiàn)金持有超額會產(chǎn)生什么經(jīng)濟后果？為了回答上述問題，本書遵循了以下研究思路：在提出問題和對相關(guān)文獻及理論基礎(chǔ)進行回顧之后，首先，從時間特征、行業(yè)特征和產(chǎn)權(quán)特征三個維度對并購事件、并購對價方式和并購標的進行描述性統(tǒng)計分析，為后面章節(jié)的實證研究奠定數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)。其次，采用事件研究法，利用并購交易這一可觀測的獨特投資事件，通過構(gòu)建公司現(xiàn)金持有量均值回歸模型和現(xiàn)金持有量動態(tài)調(diào)整模型，以及描述性統(tǒng)計分析并購前后主并公司現(xiàn)金持有量的特征和不同并購對價方式下主并公司現(xiàn)金持有量的特征等三種方法，研究公司目標現(xiàn)金持有量的存在性和現(xiàn)金持有量的動態(tài)調(diào)整。接著，分別從并購決策、并購對價方式和并購績效等三個角度研究公司現(xiàn)金持有超額的經(jīng)濟后果，并為分析現(xiàn)金持有超額公司的并購動因提供經(jīng)驗證據(jù)。為了增強上述三個角度研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本書進一步從主并公司現(xiàn)金持有量動態(tài)調(diào)整速度的非對稱性角度為研究公司現(xiàn)金持有超額的經(jīng)濟后果和分析現(xiàn)金持有超額公司的并購動因提供更可靠的經(jīng)驗證據(jù)。*后，對主要研究結(jié)論進行了總結(jié)、歸納，并對后續(xù)研究方向進行了展望。
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