在2001年到2002年這不超過12個(gè)月的期間中，1／4的美國zui大型公司都經(jīng)歷了當(dāng)前銷售收入的低迷或者未來收入前景暗淡，從而導(dǎo)致這些公司的普通股的股價(jià)從平均50美元下降到1美元或者更少。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GrOSSDomesticProduct，GDP)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果——被媒界中的一些大驚小怪者稱為“經(jīng)濟(jì)衰退”(recession)——在這場股價(jià)滑坡中起到了主要作用，但是網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、信息技術(shù)，以及電訊業(yè)未能如預(yù)期般地迅速發(fā)展卻起到了更重要的作用。zui顯著的滑坡出現(xiàn)在向上述產(chǎn)業(yè)提供設(shè)備的公司中；在這些公司中，投資者所持股份價(jià)值中的超過1.5萬億美元都消失了。但是，對(duì)于股價(jià)的滑坡，還有著更為根本的解釋。大型、高技術(shù)公司的股價(jià)滑坡，據(jù)說是經(jīng)理層魯莽地甚至是欺詐性地實(shí)施的惡劣戰(zhàn)略的結(jié)果。正是由于公司治理機(jī)制的不完善，才導(dǎo)致了這種問題的出現(xiàn)。一個(gè)被假定為可靠的經(jīng)理層，為了獲取大量私人利益，從而變成了欺詐性的或者至少是欺騙性的經(jīng)理層。在一些例子中，實(shí)施欺詐和欺騙行為的主體，還擴(kuò)展到了審計(jì)人員、法律顧問，以及董事會(huì)。但是，這并不是說董事會(huì)普遍地參與了不道德行為，而是說董事會(huì)不知道該不道德行為的存在，問題在于，董事會(huì)本應(yīng)當(dāng)知道而且本應(yīng)當(dāng)擁有信息和知識(shí)去采取措施以便防止自我交易以及隨后可能發(fā)生的股東價(jià)值的滑坡。在媒界對(duì)于那些涉及丑聞的公司的倒塌所作的報(bào)道中，一般都會(huì)提到安然公司。安然是美國第五大公司，在其破產(chǎn)的前一年，公司收入超過了1000億美元，但是在2001年的zui后一個(gè)季度，安然破產(chǎn)了，同時(shí)它還喪失了股份價(jià)值的99％。安然失敗的全部原因已經(jīng)被公開了，從被公布的內(nèi)幕交易(insidertrading)、審計(jì)欺詐(fraudulentaccounting)，以及過度的財(cái)務(wù)杠桿(financialleverage)，到在不穩(wěn)定的能源市場中的野心勃勃的交易以及在巴西和印度的大型建設(shè)項(xiàng)目中的大量的錯(cuò)誤投資。盡管安然失敗的原因已經(jīng)被公開，但是許多人，包括國會(huì)在內(nèi)，都依然在詢問，“董事會(huì)究竟到哪里去了，為什么董事會(huì)沒有在經(jīng)理層導(dǎo)致安然破產(chǎn)之前及時(shí)地約束經(jīng)理層?”環(huán)球電訊公司(GlobalGrossing)、世通公司(wor4dCom)、朗訊公司(Lucent)、威廉姆斯公司(w：illiams)、戴那基公司(Dyne.gy)、凱瑪特公司(K-Mart)、南方保健公司(HeahhSouth)的董事會(huì)，也面臨著人們所提出的相同質(zhì)詢。商業(yè)報(bào)道指出，這些公司的垮臺(tái)以及隨后的股價(jià)滑坡，都源于經(jīng)理層魯莽的、自利的或者欺詐性的行為。但是，在我們撰寫本書的時(shí)候，下面這種觀點(diǎn)卻變得日益清晰，即一種基于治理失靈的更具涵蓋性的解釋也許更能解釋如此之多的zui大型公司在商業(yè)周期(businesscycle)的恢復(fù)期所發(fā)生的衰退。我們指出，許多公司的董事會(huì)對(duì)于經(jīng)理層而言都是被動(dòng)的和／或者對(duì)于經(jīng)理層的決定過于順從，
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